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　　第三章　建設(shè)工程設(shè)計(jì)階段的投資控制

　　第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值

　　一、現(xiàn)金流量

　　現(xiàn)金流量的三要素：大小(資金數(shù)額)、方向(資金流入或流出)和作用點(diǎn)(資金流入或流出的時(shí)間點(diǎn))。

　　現(xiàn)金流量圖的繪制規(guī)則如下：

　�、耪麄�(gè)橫軸表示的是所考察的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的壽命周期。

　�、圃跈M軸上方的箭線表示現(xiàn)金流入;在橫軸下方的箭線表示現(xiàn)金流出。

　　⑶垂直箭線的長(zhǎng)度要能適當(dāng)體現(xiàn)各時(shí)點(diǎn)現(xiàn)金流量的大小，并在各箭線上方(或下方)注明其現(xiàn)金流量的數(shù)值。

　�、却怪奔�與時(shí)間軸的交點(diǎn)為現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)點(diǎn)(作用點(diǎn))。

　　現(xiàn)金流量表中，與時(shí)間t對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流量表示現(xiàn)金流量發(fā)生在當(dāng)期期末。

　　二、資金時(shí)間價(jià)值的計(jì)算

　�、遒Y金時(shí)間價(jià)值的概念

　　資金時(shí)間價(jià)值的本質(zhì)是資金在運(yùn)動(dòng)過(guò)程中產(chǎn)生的增值。

　　對(duì)于資金提供者而言，資金時(shí)間價(jià)值是暫時(shí)放棄資金使用權(quán)而獲得的補(bǔ)償;

　　對(duì)于資金使用者而言，資金時(shí)間價(jià)值是使用資金獲取的收益中支付給資金提供者的部分，也是其使用資金應(yīng)付出的代價(jià)。如果資金使用者使用自有資金，資金時(shí)間價(jià)值是該項(xiàng)資金的機(jī)會(huì)成本。

　�、尜Y金時(shí)間價(jià)值計(jì)算的種類

　　資金的時(shí)間價(jià)值，使得金額相同的資金發(fā)生在不同時(shí)問(wèn)，其價(jià)值不相等;反之，不同時(shí)點(diǎn)數(shù)值不等的資金在時(shí)間價(jià)值的作用下卻可能具有相等的價(jià)值。這些不同時(shí)期、不同數(shù)額但其“價(jià)值等效”的資金稱為等值，又叫等效值。

　　影響資金等值的因素有三個(gè)：資金的多少、資金發(fā)生的時(shí)間、利率(或收益率、折現(xiàn)率，以下簡(jiǎn)稱利率)的大小。其中，利率是一個(gè)關(guān)鍵因素，在等值計(jì)算中，一般是以同一利率為依據(jù)。

　�、缋⒑屠�

　�、眴卫ǎ翰徽撚�(jì)息期數(shù)為多少，只有本金計(jì)息，利息不計(jì)利息。

　　【例】某公司存入銀行10萬(wàn)元，年利率為2.79%，共存五年，按單利計(jì)息，問(wèn)存款到期后的利息和本利和各為多少?

　　解析：已知P=10萬(wàn)元，i=2.79%，n=5

　　I=P×n×i=10×5×2.79%=1.395(萬(wàn)元)

　　F=P+I=10+1.395=11.395(萬(wàn)元)

　�、矎�(fù)利法：除本金計(jì)息外，利息也計(jì)利息。

　　F=P(1+i)nI=P[(1+i)n-1]

　　【例】某公司存入銀行10萬(wàn)元，年利率為2.79%，共存五年，按復(fù)利計(jì)息，問(wèn)存款到期后的復(fù)本利和及利息各為多少?

　　解析：F=P(1+i)n=10×(1+2.79%)5=11.475(萬(wàn)元)

　　I=F-P=11.475=10=1.475(萬(wàn)元)

　　同一筆存款，在i、n相同的情況下，復(fù)利計(jì)算出的利息比單利計(jì)算出的利息大。當(dāng)存款本金越大、利率越高、計(jì)息期數(shù)越多，兩者差距就越大。

　�、鑼�(shí)際利率和名義利率

　　在復(fù)利法計(jì)算中，一般是采用年利率。若利率為年利率，實(shí)際計(jì)息周期也是以年計(jì)，這種年利率稱為實(shí)際利率;若利率為年利率，而實(shí)際計(jì)息周期小于一年，如每月、每季或每半年計(jì)息一次，這種年利率就稱為名義利率。例如，年利率為3%，每月計(jì)息一次，此年利率就是名義利率，它相當(dāng)于月利率為2.5‰。又如季利率為1%，則名義利率就為4%(4×1%=4%)。因此，名義利率可定義為周期利率乘以每年計(jì)息的周期數(shù)。

　　當(dāng)m=1時(shí)，實(shí)際利率i等于名義利率r;當(dāng)m大于1時(shí)，實(shí)際利率i將大于名義利率r;而且m越大，二者相差也越大。

　　㈤資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算的基礎(chǔ)概念和符號(hào)

　　在考慮資金時(shí)間價(jià)值、分析研究資金運(yùn)動(dòng)以及進(jìn)行等值計(jì)算時(shí)，需明確以下幾個(gè)基礎(chǔ)概念和采用的符號(hào)。

　　i——利率;

　　n——計(jì)息期數(shù);

　　P——現(xiàn)值，即資金發(fā)生在(或折算為)某一時(shí)間序列起點(diǎn)時(shí)間的價(jià)值，或相對(duì)于將來(lái)值的任何較早時(shí)問(wèn)的價(jià)值;

　　F——終值，即資金發(fā)生在(或折算為)某一時(shí)間序列終點(diǎn)時(shí)間的價(jià)值，或相對(duì)于現(xiàn)在值的任何以后時(shí)間的價(jià)值;

　　現(xiàn)值與終值之間的關(guān)系：現(xiàn)值+復(fù)利利息=終值終值-復(fù)利利息=現(xiàn)值

　　A——等額年金，即發(fā)生在某一時(shí)間序列各計(jì)算期末(不包括零期)的等額資金的價(jià)值，也即n次等額支付系列中的一次支付。在圖3-2中，除0點(diǎn)外，從1～n期末的資金流量都相等的A即為等額年金。

　　㈥復(fù)利法資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算的基本公式

　　【例】某項(xiàng)目期初投資額為500萬(wàn)元，此后自第1年年末開(kāi)始每年年末的作業(yè)費(fèi)用為40萬(wàn)元，方案的壽命期為10年，10年后的凈殘值為零，若基準(zhǔn)收益率為10%，則該項(xiàng)目總費(fèi)用的現(xiàn)值是()萬(wàn)元。

　　A.746.14

　　B.834.45

　　C.867.58

　　D.900.26

　　【答案】A

　　【例】某公司擬投資一項(xiàng)目，希望在4年內(nèi)(含建設(shè)期)收回全部貸款的本金與利息。預(yù)計(jì)項(xiàng)目從第1年開(kāi)始每年末能獲得60萬(wàn)元，銀行貸款年利率為6%。則項(xiàng)目總投資的現(xiàn)值應(yīng)控制在()萬(wàn)元以下。

　　A.262.48

　　B.207.91

　　C.75.75

　　D.240.00

　　【答案】B

　　【例】某企業(yè)用50萬(wàn)元購(gòu)置一臺(tái)設(shè)備，欲在10年內(nèi)將該投資的復(fù)本利和全部回收，基準(zhǔn)收益率為12%,則每年均等的凈收益至少應(yīng)為()萬(wàn)元。

　　A.7.893

　　B.8.849

　　C.9.056

　　D.9.654

　　【答案】B

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