命題考點十一　　敏感性分析

　　【教材解讀】

　　一、敏感性分析的內(nèi)容

　　項目評價中的敏感性分析，就是在技術(shù)方案確定性分析的基礎(chǔ)上，通過進一步分析、預(yù)測技術(shù)方案主要不確定因素的變化對技術(shù)方案評價指標(biāo)(如財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值等)的影響，從中找出敏感因素，確定評價指標(biāo)對該因素的敏感程度和技術(shù)方案對其變化的承受能力。敏感性分析有單因素敏感性分析和多因素敏感性分析兩種。

　　二、單因素敏感性分析的步驟

　　單因素敏感性分析一般按以下步驟進行。

　　(1)確定分析指標(biāo)。

　　技術(shù)方案評價的各種經(jīng)濟評價指標(biāo)，如財務(wù)凈現(xiàn)值、財務(wù)內(nèi)部收益率、靜態(tài)投資回收期等，都可以作為敏感性分析的指標(biāo)。

　　如果主要分析方案狀態(tài)和參數(shù)變化對方案投資回收快慢的影響，則可選用靜態(tài)投資回收期作為分析指標(biāo);如果主要分析產(chǎn)品價格波動技術(shù)對方案超額凈收益的影響，則可選用財務(wù)凈現(xiàn)值作為分析指標(biāo);如果主要分析投資大小對技術(shù)方案資金回收能力的影響，則可選用財務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)等。

　　(2)選擇需要分析的不確定性因素。

　　1)從收益方面來看，主要包括產(chǎn)銷量與銷售價格、匯率。

　　2)從費用方面來看，包括成本(特別是與人工費、原材料費、燃料費、動力費及技術(shù)水平有關(guān)的變動成本)、建設(shè)投資、流動資金占用、折現(xiàn)率、匯率等。

　　3)從時間方面來看，包括技術(shù)方案建設(shè)期、生產(chǎn)期，生產(chǎn)期又可考慮投產(chǎn)期和正常生產(chǎn)期。

　　(3)分析每個不確定性因素的波動程度及其對分析指標(biāo)可能帶來的增減變化情況。

　　首先，對所選定的不確定性因素，應(yīng)根據(jù)實際情況設(shè)定這些因素的變動幅度，其他因素固定不變。

　　其次，計算不確定性因素每次變動對技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價指標(biāo)的影響。

　　(4)確定敏感性因素。

　　1)敏感度系數(shù)(SAF)表示項目評價指標(biāo)對不確定因素的敏感程度，計算公式為

　　式中

　　SAF——敏感度系數(shù);

　　△F/F——不確定性因素F的變化率(%);

　　△A/A——不確定性因素F發(fā)生△F變化時，評價指標(biāo)A的相應(yīng)變化率(%)。

　　SAF>0，表示評價指標(biāo)與不確定性因素同方向變化;SAF<0，表示評價指標(biāo)與不確定性因素反方向變化。

　　|SAF|越大，表明評價指標(biāo)A對于不確定性因素F越敏感;反之，則不敏感。據(jù)此可以找出哪些因素是最關(guān)鍵的因素。

　　2)臨界點是指技術(shù)方案允許不確定性因素向不利方向變化的極限值。臨界點可用臨界點百分比或者臨界值分別表示某一變量的變化達到一定的百分比或者一定數(shù)值時，項目的效益指標(biāo)將從可行轉(zhuǎn)變?yōu)椴豢尚小?/P>

　　(5)選擇方案。

　　如果進行敏感性分析的目的是對不同的技術(shù)方案進行選擇，一般應(yīng)選擇敏感程度小、承受風(fēng)險能力強、可靠性大的技術(shù)方案。

　　【命題考點】

　　確定分析指標(biāo);凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、投資回收期;敏感度系數(shù);臨界點。

　　【分析預(yù)測】

　　(1)根據(jù)題目所給的條件，確定分析指標(biāo)。

　　(2)計算敏感度系數(shù)與臨界點，并分析其抗風(fēng)險能力。

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