2014一建《工程經(jīng)濟》教材精講：資金時間價值的計算及應(yīng)用(三)

　　1Z101013名義利率和有效利率的計算

　　在復(fù)利計算中，利率周期通常以年為單位，它可以與計息周期相同，也可以不同。當計息周期小于一年時，就出現(xiàn)了名義利率和有效利率。

　　一、名義利率的計算

　　名義利率 r 是指計息周期利率 i 乘以一年內(nèi)的計息周期數(shù) m 所得的年利率。即：r=i×m

　　1Z101010 資金的時間價值的計算及應(yīng)用

　　二、有效利率的計算

　　有效利率是措資金在計息中所發(fā)生的實際利率

　　包括：①計息周期有效利率

　�、谀暧行Ю�

　　1. 計息周期有效利率 , 即計息周期利率i:

　　i=r/m

　　2. 年有效利率 , 即年實際利率。

　　有效利率 ieff 為 :

　　例：

　　1.按月計息，月利率為1%，則年名義利率和有效利率分別是多少

　　年名義利率r=i×m=1%×12=12%

　　年有效利率ieff=(1+1%)12-1=12.68%

　　2.按季度計息，年利率為12%，則半年名義利率和有效利率分別是多少

　　季度利率i=12%/4=3%

　　半年名義利率r=i×m = 3%×2 = 6%

　　半年有效利率ieff = (1+3%)2-1 = 6.09%

　　由此可見，有效利率和名義利率的關(guān)系實質(zhì)上與復(fù)利和單利的關(guān)系一樣。

　　例題

　　1.已知年名義利率是8%,按季計息,則計息期有效利率和年有效利率分別為( )。

　　2.00%，8.00

　　B. 2.00%，8.24%

　　2.06%，8.00%

　　D. 2.06%，8.24%

　　答案：B

　　2.(2013)某施工企業(yè)向銀行借款250萬，期限2年，年利率6%，半年復(fù)利計息一次，第二年末還本付息，則到期企業(yè)需支付給銀行利息為(

　　)萬元。

　　A.30.00

　　B.30.45

　　C.30.90

　　D.31.38

　　答案：D

　　3.(2011)某企業(yè)從金融機構(gòu)借款100萬元，月利率1%，按月復(fù)利計息，每季度付息一次，則該企業(yè)一年需向金融機構(gòu)支付利息( )萬元。

　　A.12.00

　　B.12.12

　　C.12.55

　　D.12.68

　　答案：B

　　解析：月利率1%，按月復(fù)利計息，季度利率為：(1+1%)^3-1=3.03%

　　每季度付息一次。(單利)一年四季。? 100×3.03%×4=12.12

　　4. 每半年末存款2000元,年利率4%,每季復(fù)利

　　計息一次。2年末存款本息和為( )萬元。

　　A.8160.00

　　B.8243.22

　　C.8244.45

　　D.8492.93

　　答案：C

　　解析：每季名義利率=4% / 4=1%，每半年實際利率=(1+1%)2-1=2.01%，

　　2年末存款本息和=2000×(F / A，2.01%，4)= 8244.45

　　5.(2012)關(guān)于有效利率和名義利率關(guān)系的說法，正確的有()。

　　A.年有效利率和名義利率的關(guān)系實質(zhì)上與復(fù)制和單利的關(guān)系一樣

　　B.每年計息周期數(shù)越多，則年有效利率和名義利率的差異越大

　　C.只要名義利率大于零，則據(jù)此計算出來的年有效利率一定大于年名義利率

　　D.計息周期與利率周期相同時，周期名義利率與有效利率相等

　　E.單利計息時，名義利率和有效利率沒有差異

　　答案： ABE

　　解析：選項C很有迷惑性，當實際的計息周期等于1年時，年有效利率等于年名義利率，選項C所表述的內(nèi)容就不正確了。

　　1Z101021經(jīng)濟效果評價的內(nèi)容

　　一、經(jīng)濟效果評價的基本內(nèi)容

　　經(jīng)濟效果評價一般包括：項目的盈利能力、償債能力和財務(wù)生存能力

　　(一)

　　盈利能力：其主要分析指標包括：項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率和財務(wù)凈現(xiàn)值、項目資本金財務(wù)內(nèi)部收益率、投資回收期、總投資收益率和項目資本金凈利潤率。

　　1Z101020 技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價

　　(二)償債能力：其主要指標包括利息備付率、償債備付率和資產(chǎn)負債率等。

　　(三) 財務(wù)生存能力：

　　也稱為資金平衡分析，是根據(jù)擬定技術(shù)方案的財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表

　　分析方案是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運營，以實現(xiàn)財務(wù)可持續(xù)性。

　　財務(wù)可持續(xù)性：

　　首先體現(xiàn)在有足夠大的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量。這是基本條件。

　　其次允許個別年份凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)負值，但各年累計盈余資金不應(yīng)出現(xiàn)負值。這是財務(wù)生存的必要條件

　　若出現(xiàn)負值，應(yīng)進行短期借款，同時分析該短期借款的年份長短和數(shù)額大小，進一步判斷項目的財務(wù)生存能力。

　　經(jīng)營性技術(shù)方案主要分析：方案的盈利能力、償債能力和財務(wù)生存能力。

　　非經(jīng)營性方案應(yīng)主要分析：方案的財務(wù)生存能力。

　　例題

　　1.對于經(jīng)營性技術(shù)方案分析主要包括( )。

　　A.盈利能力分析

　　B.營運能力分析

　　C.償債能力分析

　　D.財務(wù)生存能力分析

　　E.發(fā)展能力分析

　　答案：ACD

　　2. (2012)對于非經(jīng)營性技術(shù)方案，經(jīng)濟效果評價主要分析擬定方案的()。

　　A.盈利能力

　　B.償債能力

　　C.財務(wù)生存能力

　　D.抗風險能力

　　答案：C

　　二、經(jīng)濟效果評價方法

　　(一)經(jīng)濟效果評價的基本方法

　�、俅_定性評價方法 ②不確定性評價方法

　　(二)按評價方法的性質(zhì)分類

　�、俣糠治� ②定性分析

　　在技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價中，應(yīng)堅持定量分析與定性分析相結(jié)合，以定量分析為主的原則。

　　(三)按評價方法是否考慮時間因素分類

　�、凫o態(tài)分析? 不考慮資金時間價值

　�、趧討B(tài)分析? 考慮資金時間價值

　　在技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價中，應(yīng)堅持動態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合，以動態(tài)分析為主的原則。

　　(四) 按評價是否考慮融資分類

　　1. 融資前分析

　　編制技術(shù)方案投資現(xiàn)金流量表，計算投資內(nèi)部收益率，凈現(xiàn)值和靜態(tài)投資回收期

　　融資前分析排除融資方案變化的影響，從項目投資總獲利能力的角度，考察項目方案設(shè)計的合理性。

　　2. 融資后分析

　　融資后分析應(yīng)以融資前分析和初步的融資方案為基礎(chǔ)，考察技術(shù)方案在擬定融資條件下的盈利能力、償債能力和財務(wù)生存能力，判斷技術(shù)方案方案在融資條件下的可行性。

　　融資后的盈利能力分析也應(yīng)包括動態(tài)分析和靜態(tài)分析。

　　動態(tài)分析包括下列兩個層次 :

　　一是技術(shù)方案資本金現(xiàn)金流量分析。

　　二是投資各方現(xiàn)金流量分析。

　　(五) 按項目評價的時間分類

　�、偈虑霸u價：是在技術(shù)方案實施前投資決策階段所進行的評價。

　　②事中評價：亦稱跟蹤評價是在技術(shù)方案實施過程中所進行的評價。

　�、凼潞笤u價：亦稱后評價是在技術(shù)方案完成實施后后的總結(jié)評價。

　　三、經(jīng)濟效果評價方案

　　(一) 獨立型方案

　　獨立型方案是指方案間互不干擾、在經(jīng)濟上互不相關(guān)的方案，即這些方案是彼此獨立無關(guān)的，選擇或放棄其中一個方案 , 并不影響其他方案的選擇。

　　對獨立方案的評價選擇，其實質(zhì)就是在 "做 "與 "不做"之間進行選擇。因此，獨立方案在經(jīng)濟上是否可接受，

　　取決于方案自身的經(jīng)濟性，即方案的經(jīng)濟指標是否達 到或超過了預(yù)定的評價標準或水平。?

　　這種對方案自身的經(jīng)濟性的檢驗叫做"絕對經(jīng)濟效果檢驗", 若方案通過了絕對經(jīng)濟效果檢驗，就認為方案在經(jīng)濟上是可行的。

　　(二) 互斥型方案

　　互斥型方案又稱排他型方案，在若干備選方案中，各個方案彼此可以相互代替，具有排他性，選擇其中任何一個方案，則其他方案必然被排斥。

　　互斥方案經(jīng)濟評價包含兩部分內(nèi)容 :

　　一是考察各個方案自身的經(jīng)濟效果 , 即進行絕對經(jīng)濟效果檢驗。

　　二是考察哪個方案相對經(jīng)濟效果最優(yōu) , 即"相對經(jīng) 濟效果檢驗"。

　　通常缺一不可，只有在眾多互斥方案中必須選擇其中之一時才可單獨進行相對經(jīng)濟效果檢驗。

　　五、技術(shù)方案計算期

　　技術(shù)方案計算期：是指經(jīng)濟效果評價中為進行動態(tài)分析所設(shè)定的期限，包括建設(shè)期和運營期。

　　(一) 建設(shè)期：是指技術(shù)方案從資金正式投入開始到技術(shù)方案建成投產(chǎn)為止所需要的時間。

　　(二) 運營期：分為投產(chǎn)期和達產(chǎn)期兩個階段。

　　例題：下列關(guān)于技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價的說法正確的是( )。

　　A. 獨立型方案評價要進行絕對經(jīng)濟效果檢驗和相對經(jīng)濟效果檢驗

　　B. 融資后動態(tài)分析包括項目資本金現(xiàn)金流量分析和投資各方現(xiàn)金流量分析。

　　C. 財務(wù)可持續(xù)性首先體現(xiàn)在有足夠大的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量。

　　D. 只有在眾多互斥方案中必須選擇其一時才可單獨進行相對經(jīng)濟效果檢驗

　　E. 融資后分析考察方案在擬定融資條件下的盈利能力、償債能力和財務(wù)生存能力。

　　答案：BCDE

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