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　　專題1.3 技術防范財務評價的補充——不確定分析

　　要計算評價指標必須知道建設投資、經(jīng)營成本、銷售收入等基礎數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)在獲取時就假設其是準確的，確定不變的。

　　但實際上，這些基礎數(shù)據(jù)會隨著外部環(huán)境的變化而改變，為了盡量避免決策失誤，我們需要了解各種內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生變化時，基礎數(shù)據(jù)的變化對技術方案經(jīng)濟效果的影響程度，進而衡量項目的風險。

　　1、盈虧平衡分析

　　2、敏感分析

　　3、概率分析(教材刪除)

　　三種分析都是用來揭示風險大小的，盈虧平衡分析用來分析目前項目目前的經(jīng)營風險總體的大小。敏感分析是找到對項目風險影響最大的因素;概率分析是考慮風險因素變化的概率后對項目期望收益的計算。

　　一、盈虧平衡分析

　　從盈虧平衡的計算過程來看，使用的基礎數(shù)據(jù)是項目的售價、銷量、固定成本和單位可變成本、單位營業(yè)稅金等，這些數(shù)據(jù)并不來自現(xiàn)金流量表，而是來自企業(yè)的財務會計報表。

　　盈虧平衡分析并非分析整個項目的計算期的內(nèi)容，而是取運營期的某個年份，計算盈虧平衡點，根據(jù)目前產(chǎn)量和盈虧平衡點的關系，判斷項目在這個年份的經(jīng)營風險。

　　取不同年份的數(shù)據(jù)，計算的盈虧平衡點不同，項目的經(jīng)營風險大小更不一致。

　　(一)盈虧平衡計算的基礎數(shù)據(jù)

　　1、進入生產(chǎn)階段，某個年份的固定成本、單位可變成本

　　固定成本CF

　　一定的產(chǎn)量范圍內(nèi)不受產(chǎn)品產(chǎn)量及銷售量影響的成本，即不隨產(chǎn)品產(chǎn)量及銷售量的增減發(fā)生變化的各項成本費用，是個固定值。

　　如工資及福利費(計件工資除外)、折舊費、修理費、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費、其他費用等。

　　固定成本的數(shù)據(jù)在財務報表上是可查的，所以是已知的。

　　可變成本Cu

　　單位可變成本是固定的，總可變成本隨產(chǎn)品產(chǎn)量及銷售量的增減而成正比例變化的各項成本。

　　如原材料、燃料、動力費、包裝費和計件工資等。

　　單位可變成本的數(shù)據(jù)也是可以通過財務報表計算得到的。

　　C=CF+CuQ (1Z101032-1)

　　C——總成本;

　　Q一產(chǎn)量(或工程量)。

　　2、生產(chǎn)階段某個年份的銷售收入

　　假設技術方案的銷售收入是銷量的線性函數(shù)，即：

　　S=P×Q-Tu×Q

　　S——銷售收入;

　　P——單位產(chǎn)品售價;

　　Tu——單位產(chǎn)品營業(yè)稅金及附加;

　　Q一銷量

　　(二)盈虧平衡分析的基本方程

　　B=S-C

　　即利潤=銷售收入-總成本;因為：

　　S=P×Q-Tu×Q

　　C=CF+CuQ

　　所以， B=P×Q-Cu×Q-CF-Tu×Q

　　這就是盈虧平衡分析的基本方程。

　　(三)盈虧平衡的表示方法

　　1、用產(chǎn)銷量表示盈虧平衡

　　假設利潤=0，求Q。可以得到下面的公式：

　　【2013】68【2014】73.項目盈虧平衡分析中，若其他條件不變，可以降低盈虧平衡點產(chǎn)量的途徑有(　　)。

　　A.提高設計生產(chǎn)能力

　　B.降低產(chǎn)品售價

　　C.提高營業(yè)稅金及附加率

　　D.降低固定成本

　　E.降低單位產(chǎn)品變動成本

　　答案：DE

　　(三)盈虧平衡的表示方法

　　2、用價格表示的盈虧平衡

　　假設利潤=0，其他數(shù)據(jù)都是已知的，Q為設計產(chǎn)銷量，可以得到下面的公式：

　　BEP(P)=【Cu×Q+CF+Tu×Q】/Q

　　=CF/Q+Cu+Tu

　　此處Q為設計產(chǎn)銷量。

　　(三)盈虧平衡的表示方法

　　3、用固定成本表示的盈虧平衡

　　假設利潤=0，其他數(shù)據(jù)都是已知的，Q為設計產(chǎn)銷量，可以得到下面的公式：

　　BEP(CF)=(P-Cu-Tu)*Q

　　此處Q為設計產(chǎn)銷量。

　　【2015】某項目設計年生產(chǎn)能力為50萬件，年固定成本為300萬元，單位產(chǎn)品可變成本為80元，單位產(chǎn)品營業(yè)稅金及附加為5元。則以單位產(chǎn)品價格表示的盈虧平衡點是(　　)元。

　　A.91.00

　　B.86.00

　　C.95.00

　　D.85.00

　　答案：A

　　(三)盈虧平衡的表示方法

　　4、用生產(chǎn)能力利用率表示盈虧平衡

　　假設利潤=0，求盈虧平衡點的生產(chǎn)能力利用率�？梢缘玫较旅娴墓剑�

　　BEP(%)=BEP(Q)/Qd

　　Qd為設計產(chǎn)量

　　例題：某項目設計年產(chǎn)量為6萬件，每件售價為1000元，單位產(chǎn)品可變成本為350 元，單位產(chǎn)品營業(yè)稅金及附加為150 元，年固定成本為360萬元，則用生產(chǎn)能力利用率表示的項目盈虧平衡點為(　　) 。

　　A.12 % B.30%

　　C.15 % D.9 %

　　答案：A

　　(四)如何用盈虧平衡點反映經(jīng)營風險大小?

　　按照教材的說法，盈虧平衡點越低，項目抗風險能力越強。

　　實際上，項目的經(jīng)營風險大小和盈虧平衡點并無直接聯(lián)系，而和目前的產(chǎn)銷量與盈虧平衡點的關系有關，如果產(chǎn)銷量Q比較接近盈虧平衡點BEP(Q)，則經(jīng)營風險較大，反之，較小。

　　同樣道理，如果價格(成本)比較接近項目盈虧平衡點價格(成本)，經(jīng)營風險較大。下面舉例說明：

　　(四)如何用盈虧平衡點反映經(jīng)營風險?

　　反映經(jīng)營風險，財務管理中一般使用財務杠桿。

　　什么是財務杠桿(DOL)?

　　財務杠桿反映目前產(chǎn)量的變化對利潤的影響，財務杠桿越大，風險越大。

　　財務杠桿(DOL)= {利潤的變化率/利潤}/{產(chǎn)量的變化率/產(chǎn)量}

　　中間推倒過程略去，

　　財務杠桿=Q/(Q-BEP(Q))

　　(四)如何用盈虧平衡點反映經(jīng)營風險?

　　所以，當我們計算出盈虧平衡點的產(chǎn)銷量后，在項目經(jīng)營期，如果要降低經(jīng)營風險，就是要盡量讓實際的產(chǎn)銷量遠離盈虧平衡點。

　　當項目的產(chǎn)銷量接近盈虧平衡點時，項目財務杠桿會越大越大，此時項目的經(jīng)營風險很大，銷量的任何變動，都會對利潤帶來更大的變動;

　　反之，當項目的產(chǎn)銷量遠離盈虧平衡點，產(chǎn)銷量的變化對項目的利潤影響不大，即使銷量下降，項目也是十分安全的。

　　當然，盈虧平衡點越低，實際的產(chǎn)銷量超過盈虧平衡點的可能性就越大，技術方案的抗風險能力也越強。

　　(五)盈虧平衡分析的不足

　　盈虧平衡分析雖然能夠從市場適應性方面說明技術方案風險的大小，但并不能揭示產(chǎn)生技術方案風險的根源。因此，還需采用敏感分析來幫助達到這個目標。

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