(四)金流量表的延長

　　在利用現(xiàn)金流量表進行項目財務評價時，采用在現(xiàn)金流量表中增加三個欄目，即折現(xiàn)系數(shù)、凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值和累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值。在這一部分要注意兩點：一個是折現(xiàn)系數(shù)的計算，要與項目計算期的年序規(guī)定相一致;另一個是累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值，其在項目計算期最后一年的數(shù)據(jù)即為該項目的凈現(xiàn)值(NpV)。

　　(五)項目計算期的年序規(guī)定

　　現(xiàn)金流量表的年序規(guī)定為1，2，… n，這一點與《工程造價管理相關知識》里的規(guī)定不一樣，相關知識的年序規(guī)定為0，1，2，… n，要予以注意。采用這種年序表示，建設開始年計為計算期的第一年，年序為l，以此類推。因此，在進行現(xiàn)金流量的折現(xiàn)計算時，第一年(即年序1)的現(xiàn)金流量要按(1十I)-1折現(xiàn)，第二年(年序2)的現(xiàn)金流量要按(1+i)-2折現(xiàn)，…。應牢記這種規(guī)定，否則就會造成現(xiàn)金流量計算的混亂和錯誤。

　　二、自有資金的現(xiàn)金流量表的編制

　　自有資金現(xiàn)金流量表是站在項目投資主體的角度考察項目的現(xiàn)金流入和流出情況，它與全部投資現(xiàn)金流量表的共同點與區(qū)別有兩點:

　　(1)現(xiàn)金流入各項與全部投資現(xiàn)金流量表相同。

　　(2)現(xiàn)金流出項目中，首先是對投資只計算自有資金，其次增加了兩個欄目：借款本金償還和借款利息支出。其中借款本金償還又包括兩部分，一部分是借款還本付息計算表中本年還本額，另一部分是流動資金借款本金償還，一般發(fā)生在計算期的最后一年。

　　三、實際利率與名義利率

　　這是案例分析中一個容易混淆的問題。一般題目中的利率都是按年給出的，即年利率。如果計息期也是以年為單位，則該利率即為實際利率;如果計息期是以月、季、或半年為單位，那么該利率就是名義利率。一般在案例計算中所使用的利率均為實際利率，因此要將名義利率換算為實際利率。

　　名義利率與實際利率的換算公式為

　　i實際=(i+i/m)m-1

　　式中：m——根據(jù)題目中給出的計息期所算出的年計息次數(shù)(若計息期以年為單位，則m=1).

　　第三節(jié) 財務評價靜態(tài)指標的計算

　　靜態(tài)評價指標不考慮資金的時間價值，此類指標的特點是簡單易算。

　　一、靜態(tài)投資回收期pt

　　靜態(tài)投資回收期是指以項目的凈收益在不考慮資金的時間價值時抵償全部投資所需的時間，是考察項目財務盈利能力的指標。投資回收期一般以年為單位，從建設開始年算起。

　　對于靜態(tài)投資回收期，在應用時應注意以下兩個方面：

　　(1) 靜態(tài)投資回收期pt的計算可根據(jù)全部投資現(xiàn)金流量表進行，應熟記其計算公式;

　　(2)計算出的pt應與國家規(guī)定的行業(yè)基準收益率pe比較。當pt≤pe時，表明項目投資能在規(guī)定的時間內收回，項目在財務上是可行的。不要將pt與項目的計算期(n)相比較。

　　二、借款償還期

　　又稱固定資產投資國內借款償還期。是指在國家財政規(guī)定及項目具體財務條件下，以項目投產后可用于還款的資金償還固定資產投資國內借款本金和建設期利息所需要的時間，是反映項目財務清償能力的指標。

　　借款償還期一般以年為單位，從借款開始年開始。

　　借款償還期可根據(jù)編制借款還本付息表計算得到。

　　三、投資利潤率

　　投資利潤率是指項目達到設計生產能力后的一個正常生產年份的年利潤總額與項目總投資的比率，是反映項目盈利能力的指標。

　　投資利潤率可根據(jù)損益表計算得出，在計算時應注意以下兩點。