案例八：某項目建設(shè)期為2年，生產(chǎn)期為8年，項目建設(shè)投資(不含固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅、建設(shè)期借款利息)7700萬元，預(yù)計全部形成固定資產(chǎn)。固定資產(chǎn)折舊年限為8年，按平均年限法提取折舊，殘值率為5%，在生產(chǎn)期末回收固定資產(chǎn)殘值。

　　建設(shè)項目發(fā)生的資金投入、收益及成本情況見附表1.建設(shè)投資貸款年利率為8%，建設(shè)期只計利息不還款，銀行要求建設(shè)單位從生產(chǎn)期開始的5年間，按照等額還本利息照付的方式還清貸款。

　　假定銷售稅金及附加的稅率為6.6%，所得稅率為33%，行業(yè)基準(zhǔn)投資收益率為12%.

　　問題：

　　(1)編制建設(shè)期借款還本付息表。

　　(2)計算各年固定資產(chǎn)折舊額。

　　(3)編制總成本費用估算表。

　　(4)編制損益表(盈余公積金按15%的比率提取)。

　　(5)計算項目的自有資金利潤率，并對項目的財務(wù)杠桿效益加以分析。

　　附表1 資金投入、收益及成本情況 單位：萬元

　　答案：(1)計算建設(shè)期貸款利息為：

　　各年應(yīng)計利息=(年初借款本息累計+本年借款額/2)×年利率

　　第1年貸款利息=(2350/2)×8%=94(萬元)

　　第2年貸款利息=[(2350+94)+1500/2]×8%=255.52(萬元)

　　建設(shè)期貸款利息=94+255.52=349.52(萬元)

　　計算各年初借款本息累計

　　年初借款本息累計=上一年年初借款本息累計+上年借款+上年應(yīng)計利息

　　第3年年初借款本息累計=2350+94+1500+255.52=4199.52(萬元)

　　編制項目還本付息表(將計算結(jié)果填人附表2)

　　采用等額本金償還方式，計算各年本金償還為：

　　本年本金償還=建設(shè)借款本息累計÷6=3427.92÷6=571.32(萬元)

　　本年應(yīng)計利息=年初借款本息累計×年利率

　　附表 2 借款還本付息表

　　(2)計算各年固定資產(chǎn)折舊額

　　固定資產(chǎn)原值=7700×100%+94+252.52=8046.52(萬元)

　　固定資產(chǎn)殘值=8046.52×5%=402.33(萬元)

　　固定資產(chǎn)年折舊=(固定資產(chǎn)原值-預(yù)計凈殘值)÷預(yù)計折舊年限

　　=8046.52×(1-5%)÷8=955.52(萬元)

　　(3)編制總成本費用估算表為

　　生產(chǎn)期總成本費用=經(jīng)營成本+折舊費+攤銷費+維修費+利息支出

　　第3年的總成本費用=4800+955.52+335.96=6091.48(萬元)

　　編制項目總成本費用估算表(將計算結(jié)果填人附表3)

　　附表 3 總成本費用估算表

　　(4)編制項目損益表(盈余公積金提取比例為15%)：

　　產(chǎn)品銷售稅金及附加=銷售收入×小規(guī)模納稅人增值稅稅率×(1+城建稅稅率+教育附加費率)

　　第3年的銷售稅金及附加=9600×6%×(1+7%+3%)=633.6(萬元)

　　附表 4 損益表

　　(5)計算項目的自有資金利潤率，并對項目的財務(wù)杠桿效益加以分析。

　　在不考慮稅收及借款籌資的情況下，計算全部投資的年均利潤(息前稅前利潤)為

　　全部投資的年均利潤=[17399.9+(335.9616+268.8+201.58+134.38+67.192)]÷8

　　=(17399.9+1007.9136)÷8=2300.98(萬元)

　　全部投資利潤率=年均利潤÷全部投資×100%

　　=2300.98÷(7700+500)×100%=28.06%

　　自有資金利潤率=[(全部投資利潤率+借入資金/自有資金×(全部投資利潤率-借入資金利息率)](1-T)

　　自有資金利潤率=[(28.06%+3850/4350×(28.06%-8%]×(1-33%)=45.81%

　　項目經(jīng)營狀況良好的情況下，即全部投資利潤率28.06%大于借入資金利息率8%，此時債務(wù)比率越大，則自有資金利潤率越高，利用債務(wù)籌資，充分發(fā)揮正財務(wù)杠桿的作用。