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　　遠(yuǎn)期合約、期貨合約、期權(quán)合約和互換合約是四種最常見的衍生工具。其中遠(yuǎn)期合約和期貨合約最為相似，經(jīng)常會混淆。我們可以從合約的標(biāo)準(zhǔn)化程度、交易場所、損益特性、信用風(fēng)險、交割方式、執(zhí)行方式、杠桿等角度來分析這四種主要衍生工具的區(qū)別。

　　(一)交易場所與合約

　　衍生品合約可以在交易所和場外交易。期貨合約只在交易所交易，期權(quán)合約大部分在交易所交易，遠(yuǎn)期合約和互換合約通常在場外交易，采用非標(biāo)準(zhǔn)形式進(jìn)行，以滿足交易各方需求，具有較高的靈活性，這也使得談判較為復(fù)雜。交易成本較高。

　　(二)損益特性

　　遠(yuǎn)期合約、期貨合約和大部分互換合約都包括買賣雙方在未來應(yīng)盡的義務(wù)，因此，它們有時被稱作遠(yuǎn)期承諾(forward commitment)或者雙邊合約(bilateral contracts 0與此相反，期權(quán)合約和信用違約互換合約只有一方在未來有義務(wù)，因此被稱作單邊合約(unilateral contracts 0期權(quán)合約和信用違約互換合約使買方可以對賣方行使某種權(quán)利。當(dāng)情形對自己有利或者特定條件被滿足時，買方可以行權(quán)。期權(quán)合約與遠(yuǎn)期合約以及期貨合約的不同之處是它的損益的不對稱性。

　　(三)信用風(fēng)險

　　雙邊合約因為包括買賣雙方在未來應(yīng)盡的義務(wù)使雙方暴露在對方違約的風(fēng)險中，單邊合約僅使買方暴露在這種風(fēng)險中。期貨合約由于具備對沖機制，實物交割比例非常

　　低，交易價格受最小價格變動單位和日漲跌停板限定。遠(yuǎn)期合約如要中途取消，必須雙方同意，任何單方面意愿是無法取消合約的，其實物交割比例非常高。

　　(四)執(zhí)行方式

　　四種基本衍生工具合約的執(zhí)行方式大相徑庭。一般而言，遠(yuǎn)期合約和互換合約通常用實物進(jìn)行交割。值得注意的是，遠(yuǎn)期合約的兩個合約即使是方向相反也不能自動抵消。期貨合約絕大多數(shù)通過對沖相抵消，通常用現(xiàn)金結(jié)算，極少實物交割。而期權(quán)合約則是買方根據(jù)當(dāng)時的情況判斷行權(quán)對自己是否有利來決定行權(quán)與否。

　　(五)杠桿

　　由于遠(yuǎn)期合約、期貨合約、期權(quán)合約和互換合約的交易規(guī)則不同，它們有的會存在杠桿效應(yīng)，而有的不存在。期貨合約通常用保證金交易，因此有明顯的杠桿。期權(quán)合約中買方需要支付期權(quán)費，而賣方則需要繳納保證金，也會有杠桿效應(yīng)。而遠(yuǎn)期合約和互換合約通常沒有杠桿效應(yīng)。

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