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　　(一)另類投資的優(yōu)點

　　1.提高收益

　　投資者們將另類投資產(chǎn)品納入他們的投資組合當(dāng)中，其主要理f扣之一就是能夠通過投資組合的多元化來提高其投資回報。通過多元化不僅僅能夠提高投資者的回報，同時還能夠達(dá)到分散風(fēng)險的目的。

　　圖10—1是2012年哈佛大學(xué)捐助基金的投資組合，其中股票投資分為美國國內(nèi)股票、海外股票和新興市場股票，在股票市場上投入了36%的資金，51%的資金投入另類資產(chǎn)投資中，該類多元化投資不僅能夠給投資者提供長、短期不同收益率的回報，同時，能夠通過大多數(shù)另類投資產(chǎn)品所具有的“抗通脹”這一特性來達(dá)到回避通脹風(fēng)險的作用�？偟膩碇v，這種投資能夠給投資者帶來更穩(wěn)定、規(guī)模更大的投資回報。

　　2.分散風(fēng)險

　　考慮到大部分另類投資產(chǎn)品是涉及不同領(lǐng)域的潛力較大的投資產(chǎn)品，因此，另類投資產(chǎn)品能夠通過多元化達(dá)到分散風(fēng)險的作用�！安灰�把雞蛋放在一個籃子里面”這句投資名言不僅適用于股票投資，更適用于整個證券投資組合當(dāng)中。在多元化資產(chǎn)配置時代，投資者并不會將所有資金投入單一證券投資產(chǎn)品，大多數(shù)投資者會根據(jù)宏觀和市場環(huán)境的變化來不斷對自己的證券投資組合進(jìn)行調(diào)整，另類投資產(chǎn)品給予這些投資者更大的可供選擇的余地。

　　在證券投資組合當(dāng)中加入另類投資產(chǎn)品，能夠達(dá)到獲取多元化的收益和分散風(fēng)險的效果。由于另類投資產(chǎn)品與包括股票和固定收益證券在內(nèi)的傳統(tǒng)證券投資產(chǎn)品具有較低的相關(guān)性，包括大宗商品投資在內(nèi)的一部分另類投資產(chǎn)品甚至和傳統(tǒng)證券投資產(chǎn)品呈現(xiàn)出負(fù)相關(guān)關(guān)系，所以投資者能夠通過在他們的證券投資組合當(dāng)中加入包括私募股權(quán)投資、房地產(chǎn)和商品等另類投資產(chǎn)品，達(dá)到分散投資風(fēng)險的作用。

　　(二)另類投資的局限性

　　另類投資產(chǎn)品雖然具有其獨特的優(yōu)勢，但同時也具有一定的局限性。

　　1.缺乏監(jiān)管和信息透明度

　　相比于包括股票和固定收益證券在內(nèi)的傳統(tǒng)投資產(chǎn)品而言，另類投資缺乏信息的透明度，缺乏管制。由于大部分另類投資的經(jīng)理人不會將持有另類投資產(chǎn)品的信息公開，所以，投資者所能夠獲取的與另類投資產(chǎn)品相關(guān)的信息會受到限制。同時，另類投資產(chǎn)品流動性較差，獲取回報的時間較長，因此，專業(yè)管理人無須每天統(tǒng)計另類投資產(chǎn)品的表現(xiàn)以及其資產(chǎn)凈值的變動，通常僅需以月或季度為單位給投資者報告。因此，個人投資者相比于機(jī)構(gòu)投資者更難獲取有關(guān)另類投資產(chǎn)品市場變動的重要信息，即另類投資產(chǎn)品市場上存在信息不對稱現(xiàn)象，這也能說明為什么機(jī)構(gòu)投資者相比于個人投資者更加偏好于另類投資產(chǎn)品。

　　2.流動性較差，杠桿率偏高

　　大多數(shù)另類投資產(chǎn)品流動性較差，也就是說，與傳統(tǒng)投資產(chǎn)品不同，在未遭受損失的前提下，很難將另類投資產(chǎn)品快速出售換取現(xiàn)金。比如，相比于出售二級市場上的股票等流動性好的資產(chǎn)，出售一塊土地或一棟建筑物更加困難，所需要花費(fèi)的時間更長。

　　由于大部分另類投資產(chǎn)品估值基礎(chǔ)并不是很同定，流動性較差，即變現(xiàn)能力相比于其他傳統(tǒng)投資產(chǎn)品要差，所以，低風(fēng)險偏好的投資者不太愿意將另類投資產(chǎn)品納入其投資證券組合當(dāng)中。

　　此外，大多數(shù)另類投資產(chǎn)品采取高杠桿模式運(yùn)作，通過結(jié)合金融衍生產(chǎn)品進(jìn)行運(yùn)營。例如，大宗商品通常采用結(jié)合期貨等金融衍生工具的方式進(jìn)行交易。因此，另類投資在成功運(yùn)營時，投資者能獲取很高的回報率;但是在失敗時，給投資者帶來的損失是非常高的。

　　3.估值難度大，難以對資產(chǎn)價值進(jìn)行準(zhǔn)確評估

　　由于缺乏數(shù)據(jù)來源，另類投資的定價較為困難。初創(chuàng)企業(yè)、房地產(chǎn)等交易活躍程度遠(yuǎn)低于交易所證券，難以形成可比價格。因此，大多數(shù)另類投資產(chǎn)品的價格是基于估價而形成的。估價是指基于一系列假設(shè)對一項資產(chǎn)的價格進(jìn)行評估的過程。如果這些假設(shè)與現(xiàn)實不相符，就會導(dǎo)致錯誤的估價。比如，一個房地產(chǎn)投資項目可能基于其地段、面積和歷史成交價格進(jìn)行估價，而此時如果房地產(chǎn)處于市場下行走勢，那么估價當(dāng)中使用的歷史成交價就可能過于樂觀。

　　有時另類投資產(chǎn)品流動性較差的問題也可能導(dǎo)致估值的不準(zhǔn)確，主要是因為，另類投資產(chǎn)品變現(xiàn)能力較差，市場將難以及時反映出該另類投資項目所包含的真正價值。

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