查看匯總：2016年基金從業(yè)資格考試講義匯總

　　中國(guó)作為石油、有色金屬、鐵礦石等原材料消費(fèi)大國(guó)，商品交易在中國(guó)金融市場(chǎng)的作用正變得越來(lái)越重要。商品交易市場(chǎng)位于整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈最上游，有助于提升產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，并幫助企業(yè)和投資者在產(chǎn)業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)方面獲取優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，商品交易通過(guò)影響產(chǎn)業(yè)鏈中、下游產(chǎn)品價(jià)格來(lái)影響整體經(jīng)濟(jì)。因此，發(fā)展大宗商品市場(chǎng)已經(jīng)成為國(guó)家經(jīng)濟(jì)和金融戰(zhàn)略的重要組成部分。對(duì)投資者而言，對(duì)于日益發(fā)展的大宗商品市場(chǎng)，可以通過(guò)不同路徑對(duì)大宗商品進(jìn)行投資，同時(shí)可將大宗商品納入自己的投資證券組合。

　　(一)購(gòu)買大宗商品實(shí)物

　　購(gòu)買大宗商品，是最直接也是最簡(jiǎn)明的大宗商品投資方式。從理論上講，投資者若需要對(duì)商品進(jìn)行投資，可能僅僅需要走出家門口，去購(gòu)買一桶油就可以算是買到了該商品的所有權(quán)。這樣的小額購(gòu)買屬于消費(fèi)行為，而不算是投資。紐約商品交易所的石油合約以1 000桶W為最小交易單位，芝加哥商品交易所的小麥以5 000蒲式耳②為最小交易單位。直接購(gòu)買大宗商品進(jìn)行投資會(huì)產(chǎn)生很大的運(yùn)輸成本和儲(chǔ)存成本，投資者很少采用這樣的方式。

　　(二)購(gòu)買資源或者購(gòu)買大宗商品相關(guān)股票

　　投資者可以通過(guò)購(gòu)買主營(yíng)資源勘探、開發(fā)或大宗商品生產(chǎn)加工的企業(yè)的股票來(lái)進(jìn)行大宗商品投資。如果投資者要投資自然資源，則可以選擇購(gòu)買礦產(chǎn)勘探公司的股票;如果要投資農(nóng)產(chǎn)品，則可以購(gòu)買相關(guān)農(nóng)業(yè)概念股。這種方法在實(shí)際操作中可能受到其他因素干擾。相關(guān)企業(yè)為減少商品價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司運(yùn)營(yíng)的影響，會(huì)對(duì)所運(yùn)營(yíng)商品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，這樣，購(gòu)買此類企業(yè)股票無(wú)法獲得對(duì)相關(guān)商品的風(fēng)險(xiǎn)敞口。

　　(三)投資大宗商品衍生工具

　　對(duì)單一商品或商品價(jià)格指數(shù)采用衍生產(chǎn)品合約形式進(jìn)行投資，是大多數(shù)大宗商品投資者常用的投資方式。大宗商品衍生工具包括遠(yuǎn)期合約、期貨合約、期權(quán)合約和互換合約等。

　　期貨合約是在交易所交易的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，和股票一樣，有固定的交易場(chǎng)所、規(guī)范的合約、透明的合約價(jià)格、較低的交易成本和很強(qiáng)的流動(dòng)性。期貨市場(chǎng)本身所具有的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，使得商品期貨價(jià)格成為現(xiàn)貨交易的基準(zhǔn)價(jià)格�，F(xiàn)在，中國(guó)國(guó)內(nèi)有三家商品期貨交易所，分別位于上海、大連、鄭州。

　　(四)投資大宗商品的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品

　　某些投資者由于投資范圍的限制，無(wú)法直接投資于大宗商品及其衍生工具。這些投資者可以通過(guò)投資銀行或其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品間接投資于大宗商品市場(chǎng)。結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品主要用金融工程的方法創(chuàng)造新的證券，并將其收益掛鉤于其他資產(chǎn)，如股票、商品、指數(shù)等，以滿足投資者需求。

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