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　　我國證券投資基金業(yè)的發(fā)展歷程

　　我國證券投資基金業(yè)伴隨著證券市場的發(fā)展而誕生，發(fā)展線索主要有四個：其一，基金業(yè)的主管機構從中國人民銀行過渡為中國證監(jiān)會;其二，基金的監(jiān)管法規(guī)從地方行政法規(guī)起步，到國務院證券委員會出臺行政條例，再到全國人民代表大會通過并修訂《證券投資基金法》，中國證監(jiān)會根據(jù)基金法制定一系列配套規(guī)則;其三，基金市場的主流品種從不規(guī)范的“老基金”，到封閉式基金，再到開放式基金，乃至各類基金創(chuàng)新產品紛紛出現(xiàn);其四，隨著居民財產收入的增加和理財意識的覺醒，中國百姓對證券投資基金從不熟悉到熟悉，投資基金逐漸成為人們選擇家庭金融理財工具時的主要對象。

　　因此，本書按照中國的證券投資基金業(yè)依主管機關管轄權力過渡、基金監(jiān)管法規(guī)的頒布、基金市場主流品種的變化、百姓對基金的認識等為線索，將我國基金業(yè)的發(fā)展劃分為如下幾個階段。

　　一、萌芽和早期發(fā)展時期(1985—1997年)

　　在20世紀80年代末，一批由中資或外資金融機構在境外設立的“中國概念基金” 相繼推出，這些“中國概念基金”一般均是由國外及我國香港等地基金管理機構單獨或者與境內機構聯(lián)合設立，投資于在香港上市的大陸企業(yè)或者中國大陸企業(yè)的股票。

　　20世紀90年代初期，在境外“中國概念基金”與中國證券市場初步發(fā)展的影響下，在地方政府和當?shù)厝嗣胥y行的支持下，國內基金開始發(fā)展，在1992年前后形成了投資基金熱。1992年6月，深圳市率先公布了《深圳市投資信托基金管理暫行規(guī)定》，同年 11月經深圳市人民銀行批準成立了深圳市投資基金管理公司，發(fā)起設立了當時國內規(guī)模最大的封閉式基金——天驥基金，規(guī)模為5.81億元人民幣。1992年11月，經中國人民銀行總行批準的國內第一家投資基金——淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)投資基金(簡稱“淄博基金”) 正式設立，并于1993年8月在上海證券交易所掛牌上市，成為我國首只在證券交易所上市交易的投資基金，該基金為公司型封閉式基金，募集規(guī)模1億元人民幣，60%投向淄博鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，40%投向上市公司。在這一時期，中國人民銀行作為基金主管機關，進行基金的審批設立以及運作監(jiān)管。這一階段成立的基金數(shù)量共有79只，總資產90多億元，投資者約120萬戶，大部分是在1992年前后成立的。相對于1997年《證券投資基金管理暫行辦法》實施以后發(fā)展起來的證券投資基金，習慣上將1997年以前設立的基金稱為“老基金”。

　　處于探索階段的基金在運作過程中都積累了一些寶貴經驗，培養(yǎng)了一批基金管理從業(yè)人才，但是也存在著大量問題，主要表現(xiàn)在以下三個方面：一是由于缺乏基本的法律規(guī)范，基金普遍存在法律關系不清、無法可依、監(jiān)管不力的問題。這一時期，我國沒有完整統(tǒng)一的證券和基金法律法規(guī)，只有兩部地方性基金法規(guī)。基金的發(fā)起運作普遍不規(guī)范。二是“老基金”資產大量投向了房地產、企業(yè)法人股權等，因此實際上可算是一種產業(yè)投資基金，而非嚴格意義上的證券投資基金。三是“老基金”深受90年代中后期我國房地產市場降溫、實業(yè)投資無法變現(xiàn)以及貸款資產無法回收的困擾，資產質量普遍不高�？傮w而言，這一階段中國基金業(yè)的發(fā)展帶有很大的探索性、自發(fā)性與不規(guī)范性。

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