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　　股權投資母基金概述

　　股權投資母基金(基金中的基金)是以股權投資基金為主要投資對象的基金。

　　目前，股權投資母基金已經(jīng)成為股權投資基金最主要的投資者之一。

　　股權投資母基金的業(yè)務

　　股權投資母基金的業(yè)務主要包括一級投資、二級投資和直接投資。

　　(一)一級投資

　　一級投資，是指母基金在股權投資基金募集時對基金進行投資，成為基金投資者。

　　母基金發(fā)展初期，主要從事一級投資業(yè)務，一級投資是母基金的本源業(yè)務。

　　在一級投資業(yè)務中，母基金在選擇股權投資基金時，重點考察以下方面：投資理念、市場、管理團隊、之前基金業(yè)績、投資流程、基金條款、主觀分析。

　　(二)二級投資

　　二級投資，是指母基金在股權投資基金募集設立完成后，對存續(xù)基金或其投資組合公司進行投資。

　　根據(jù)投資標的不同，可以分為兩種類型：一是購買存續(xù)基金份額及后續(xù)出資額;二是購買基金持有的投資組合公司的股權。

　　近年來，母基金二級投資業(yè)務的比例不斷增加，主要基于以下原因：

　　第一，價格折扣。二級投資一般都有價格折扣，這使二級投資業(yè)務往往能夠獲得比一級投資業(yè)務更高的收益。

　　第二，加速投資回收。在二級投資業(yè)務中，母基金投資的是存續(xù)期的股權投資基金，縮短了投資等待期，從而能夠更快地回收投資。

　　例如，假設一只股權投資基金達到盈虧平衡點需要7年，實現(xiàn)收益需要8～12年，那么母基金購買存續(xù)5年的基金可以將盈虧平衡點縮短至2年，將實現(xiàn)收益的時間縮短至3-7年。

　　第三，投資于已知的資產(chǎn)組合。

　　(三)直接投資

　　直接投資、是指母基金直接對非公開發(fā)行和交易的企業(yè)股權進行投資。

　　在實際操作中，母基金通常和其所投資的股權投資基金聯(lián)合投資，母基金往往扮演跟投角色，由股權投資基金來管理這項投資。

　　在直接投資業(yè)務中，母基金能夠在股權投資基金的投資項目中，挑選最具吸引力、與其現(xiàn)有投資組合最匹配的項目。

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