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　　第六章 投資管理基礎(chǔ)

　　【知識點(diǎn)】：財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述、財(cái)務(wù)比率分析

　　財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述

　　財(cái)務(wù)報(bào)表分析是指通過對企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行解析，挖掘企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展的相關(guān)信息，從而為評估企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和財(cái)務(wù)狀況提供幫助。

　　財(cái)務(wù)比率分析

　　(一)流動性比率

　　1.流動性比率是用來衡量企業(yè)的短期償債能力的比率，旨在分析短期內(nèi)企業(yè)在不致使財(cái)務(wù)狀況惡化的前提下，利用手中持有的流動資產(chǎn)償還短期負(fù)債的能力大小，重點(diǎn)關(guān)注的是企業(yè)的流動資產(chǎn)和流動負(fù)債。

　　2.企業(yè)的流動資產(chǎn)主要包括現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款和存貨等幾項(xiàng)資產(chǎn)，它們能夠在短期內(nèi)快速變現(xiàn)，因而流動性很強(qiáng)。流動負(fù)債是指企業(yè)要在一年或一個營業(yè)周期內(nèi)償付的各類短期債務(wù)，包括短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款等。流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的一個共同特征是由于存續(xù)期較短，它們的市場價值與賬面價值通常較接近。

　　常用的流動性比率主要有流動比率和速動比率兩種。(考試的考法靈活，需要熟記公式)

　　(1)流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債

　　本質(zhì)是流動資產(chǎn)對流動負(fù)債的覆蓋率。流動比率大于2，意味著企業(yè)可以運(yùn)用流動資產(chǎn)的變現(xiàn)來足額償付其短期債務(wù)。對于短期債權(quán)人來說，流動比率越高越好，因?yàn)樵礁咭馕吨�他們收回債款的風(fēng)險(xiǎn)越低;但對于企業(yè)來說并不是這樣。需要從多個角度辯證的看這個問題。

　　(2)速動比率=(流動資產(chǎn)-存貨)/流動負(fù)債

　　存貨的流動性較差，變現(xiàn)需要通過銷售來實(shí)現(xiàn)，速動比率總是不會大于流動比率的，相對于流動比率來說，速動比率對于短期償債能力的衡量更加直觀可信。一般來說，速動比率大于1時，企業(yè)才能維持較好的短期償債能力和財(cái)務(wù)穩(wěn)定狀況。

　　流動資產(chǎn)的內(nèi)部轉(zhuǎn)換不會改變流動比率，但是會改變速動比率。

　　(二)財(cái)務(wù)杠桿比率

　　與流動性比率一樣，財(cái)務(wù)杠桿比率同樣是分析企業(yè)償債能力的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。財(cái)務(wù)杠桿比率衡量的是企業(yè)長期償債能力。也稱為財(cái)務(wù)杠桿比率。常用的財(cái)務(wù)杠桿比率有下面幾種。

　　1.資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/資產(chǎn)

　　資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額(包括短期負(fù)債和長期負(fù)債)占總資產(chǎn)的比例。資產(chǎn)負(fù)債率是使用頻率最高的債務(wù)比率。但資產(chǎn)負(fù)債率多大最為合適，是難以精確計(jì)算決定的。資產(chǎn)負(fù)債率在同行業(yè)企業(yè)的比較中有較大的參考價值。

　　2.權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/所有者權(quán)益=1/(1-資產(chǎn)負(fù)債率)，權(quán)益乘數(shù)又稱為杠桿比率。

　　負(fù)債權(quán)益比=負(fù)債/所有者權(quán)益=資產(chǎn)負(fù)債率/(1-資產(chǎn)負(fù)債率)

　　資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)和負(fù)債權(quán)益比三個比率其實(shí)是同一意思，都是數(shù)值越大代表財(cái)務(wù)杠桿比率越高，負(fù)債越重。

　　對于債權(quán)人來說，利息倍數(shù)越高越安全。對于舉債經(jīng)營的企業(yè)來說，為了維持正常的償債能力，利息倍數(shù)至少應(yīng)該為1，并且越高越好。若利息倍數(shù)過低，企業(yè)將面臨虧損、償債的穩(wěn)定性與安全性下降的風(fēng)險(xiǎn)。

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