（五）對外金融關(guān)系與政策 第一，匯率的決定與變動
匯率決定理論
A， 利率評價理論
購買力平價理論：絕對購買力平價說明的是某一時點上匯率的決定，匯率等于兩國一般物價水平之比。e = Pd / Pf ；
相對購買力平價：相對購買力平價說明的是某一時期匯率的變動，即兩個時點的匯率之比等于兩國一般物價指數(shù)之比，et / e0 = PId / PIf 。
絕對購買力平價和相對購買力平價的關(guān)系：如果絕對購買力平價成立，則相對購買力平價一定成立；反之不一定。其實，想對購買力平價是由絕對購買力平價推導(dǎo)出來的。
B， 拋補利率平價理論：說明遠(yuǎn)期匯率的決定，遠(yuǎn)期匯率由即期匯率和國內(nèi)外利差決定�！ �
益相同，否則便會引起資本的國際流動。假定某投資者有1元錢本幣，則在本國存款一年后，收益為1*(1+id)；存在國外的話，投資者先按當(dāng)前匯率es將1元本幣兌換為1/es單位的外幣，存一年后收益為（1/es）*(1+if)單位外幣，再按遠(yuǎn)期匯率兌換為本幣，則為（1/es）*(1+if)*ef。在均衡匯率下，二者收益相等，即
高利率貨幣遠(yuǎn)期貼水，相應(yīng)地外匯升水；低利率貨幣遠(yuǎn)期升水，相應(yīng)地外匯貼水。升貼水幅度等于二者利率之差。
單選（2005年試題）
若美元的利率為5%，日元的利率為3%，則根據(jù)拋補利率平價理論，遠(yuǎn)期美元（ ）。
A.年升水率為2%
B.年貼水率為2%
C.年貶值率為2%
D.年升值率為2%
答案：B
影響匯率變動的因素
（1）國際收支：逆差時外匯需求大于供給，從而外匯升值、本幣貶值；順差時相反。
（2）相對通貨膨脹率：按購買力平價理論，國內(nèi)外通貨膨脹率差異是決定匯率長期趨勢中的主導(dǎo)因素。若通貨膨脹率高于他國，則該國貨幣趨于貶值。
（3）相對利率：利率對匯率的影響尤其在短期級為顯著。高利率使貨幣升值，反之貶值。
�。�4）總需求與總供給：當(dāng)一國總需求增長快于總供給時，本幣一般呈貶值趨勢。
�。�5）市場預(yù)期：預(yù)期因素是短期內(nèi)影響匯率變動的主要因素之一。如果市場預(yù)期本幣貶值，人們紛紛拋售本幣，最終會導(dǎo)致本幣實際貶值。
匯率變動的經(jīng)濟(jì)影響：以貶值為例
�。�6）貶值的進(jìn)出口效應(yīng)：增加出口、減少進(jìn)口，改善貿(mào)易收支
�。�7）貶值的國際資本流動效應(yīng)：取決于貶值如何影響市場預(yù)期，若市場認(rèn)為貶值的幅度不夠，則貶值引起匯率進(jìn)一步貶值的預(yù)期，資本流出；若貶值已使匯率處于均衡水平，則原先因本幣高估而外逃的資金又流回國內(nèi)。
�。�8）貶值的產(chǎn)出效應(yīng)：若存在閑置生產(chǎn)要素，則貿(mào)易收支改善會通過乘數(shù)效應(yīng)擴(kuò)大總需求，帶動國內(nèi)經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)充分就業(yè)；若國內(nèi)經(jīng)濟(jì)已處于充分就業(yè)狀態(tài)，則貶值只會帶來物價上漲。
�。�9） 貶值的物價效應(yīng)：一方面通過貿(mào)易收支改善的乘數(shù)效應(yīng)引起需求拉上的物價上漲；另一方面通過提高國內(nèi)生產(chǎn)成本推動物價上漲。
�。�10）貶值的資源配置效應(yīng)：貶值后，出口品本幣價格因出口量擴(kuò)大而上漲，進(jìn)口替代品價格由于進(jìn)口品本幣價格上升帶動而上漲，從而整個貿(mào)易品部門價格上漲，使得資源從其他部門流入貿(mào)易品部門。
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