三、貨幣政策的傳導機制與中介指標

　　(一)貨幣政策傳導機制理論(掌握)

　　貨幣政策傳導機制(掌握)指貨幣管理當局確定貨幣政策之后，從選用一定的貨幣政策工具進行現(xiàn)實操作開始，到實現(xiàn)最終目標之間，所經(jīng)過的各種中間環(huán)節(jié)相互之間的有機聯(lián)系及因果關(guān)系的總和。

　　1.凱恩斯的貨幣政策傳導機制理論(掌握)

　　凱恩斯認為，貨幣政策主要通過兩個途徑發(fā)揮作用：①貨幣與利率之間的關(guān)系;②利率與投資之間的關(guān)系。

　　(1)其具體思路是：貨幣供給相對于需求而突然增加后，首先產(chǎn)生的影響是使利率下降，然后又促成投資增加。如果消費傾向為已知量，則通過乘數(shù)作用，又可促使國民收入增加。

　　(2)凱恩斯的貨幣政策傳導機制表述如下：

　　上述表達式中，Ms表示貨幣供給量，I 表示利率，I表示投資，P 表示物價，y 表示收入。

　　在這個傳導機制中利率是關(guān)鍵環(huán)節(jié)。

　　(3)凱恩斯的貨幣政策傳導機制的發(fā)展

　　A、M增加——r——E、Y(貨幣市場對商品市場的作用)

　　B、E、Y增加——貨幣需求增加(貨幣供給不變)——利率上升(商品市場對貨幣市場的作用)

　　C、r上升——總需求減少——產(chǎn)量下降——收入減少——貨幣需求下降——利率下降(貨幣市場與商品市場之間往復不斷相互作用)

　　上述傳導機制很可能因以下兩個因素而被堵塞：

　�、� “流動性陷阱”的出現(xiàn);

　�、谕顿Y的利率彈性(非常低)和貨幣需求的利率彈性。

　　2.貨幣學派的貨幣政策傳導機制理論(掌握)

　　弗里德曼及其貨幣學派認為，貨幣政策傳導過程較為直接和迅速，并不像凱恩斯學派認為的那樣(通過利率)間接和迂回影響國民收入。弗里德曼及其貨幣學派認為貨幣供應量能直接影響國民收入

　　貨幣學派的貨幣政策傳導機制：

　　M——E——I——y

　　上述表達式中，M為貨幣供應量，E為產(chǎn)出，I為投資，y為國民收入。

　　(1)M——E表示貨幣供應量變公直接影響支出

　　A、貨幣需求有內(nèi)在穩(wěn)定性

　　B、貨幣供給不會引起貨幣需求，是外生變量

　　C、貨幣供給增加，貨幣需求不變，人們手中貨幣增加，利率下降，公共支出增加

　　(2)E——I

　　A、人們手中超過意愿持有的貨幣多，可購買金融資產(chǎn)或非金融資產(chǎn)，或進行人力資本的投資

　　B、使金融市場、商品市場以人力資本市場收益改變

　　C、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整

　　(3)最終名義收入y變動

　　貨幣主義認為：貨幣政策的影響主要不通過利率間接影響投資和收入，而是因為貨幣供應量超過了人們的意愿持有量，然后間接影響社會支出和收入。

　　[2005單選] 弗里德曼認為，人們的貨幣需求穩(wěn)定，貨幣政策應采取(A)。

　　A.單一規(guī)則

　　B.當機立斷

　　C.相機行事

　　D.適度從緊

　　[2006單選] 弗里德曼認為，貨幣政策的傳導變量應為( C )。

　　A.基礎(chǔ)貨幣

　　B.超額儲備

　　C.貨幣供應量

　　D.利率

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