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　　匯率的決定與變動(dòng)

　　(一)匯率的決定基礎(chǔ)

　　1.金本位制下匯率的決定基礎(chǔ)

　　(1)各國(guó)以金幣作為本位貨幣，單位金幣都有含金量，黃金可以自由輸出和輸入。

　　(2)匯率決定的標(biāo)準(zhǔn)是鑄幣平價(jià)，即一國(guó)貨幣的含金量與另一國(guó)貨幣的含金量之比。

　　(3)市場(chǎng)匯率受供求關(guān)系變動(dòng)的影響而圍繞鑄幣平價(jià)波動(dòng)，波動(dòng)的范圍被限制在由黃金輸出點(diǎn)和黃金輸入點(diǎn)構(gòu)成的黃金輸送點(diǎn)內(nèi)。

　　2.紙幣制度下匯率的決定基礎(chǔ)

　　布雷頓森林體系下匯率決定的標(biāo)準(zhǔn)：法定平價(jià)，即一國(guó)單位貨幣的法定含金量與另一國(guó)單位貨幣的法定含金量之比。

　　(二)匯率變動(dòng)的形式

　　1.官方匯率的變動(dòng)

　　(1)法定升值：一國(guó)貨幣當(dāng)局以法令的形式公開(kāi)宣布提高本國(guó)貨幣的法定含金量或幣值，降低外匯匯率。

　　(2)法定貶值：一國(guó)貨幣當(dāng)局以法令的形式公開(kāi)宣布降低本國(guó)貨幣的法定含金量或幣值，提高外匯匯率。

　　2.市場(chǎng)匯率的變動(dòng)

　　(1)升值：在外匯市場(chǎng)上，受供求關(guān)系影響，一定量的一國(guó)貨幣可以兌換到比以前更多的外匯，相應(yīng)的是外匯匯率下跌。

　　(2)貶值：在外匯市場(chǎng)上，受供求關(guān)系影響，一定量的一國(guó)貨幣只能兌換到比以前更少的外匯，相應(yīng)的是外匯匯率上漲。

　　(三)影響匯率變動(dòng)的因素

　　1.物價(jià)水平的相對(duì)變動(dòng)(決定匯率長(zhǎng)期變動(dòng)的根本原因)

　　根據(jù)購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)理論，反映貨幣購(gòu)買(mǎi)力的物價(jià)水平變動(dòng)是決定匯率長(zhǎng)期變動(dòng)的根本因素。如果一國(guó)的物價(jià)水平與其他國(guó)家的物價(jià)水平相比相對(duì)上漲，即該國(guó)相對(duì)通貨膨脹，則該國(guó)貨幣對(duì)其他國(guó)家貨幣貶值;反之，如果一國(guó)的物價(jià)水平與其他國(guó)家的物價(jià)水平相比相對(duì)下跌，即該國(guó)相對(duì)通貨緊縮，則該國(guó)貨幣對(duì)其他國(guó)家貨幣升值。

　　2.國(guó)際收支差額的變化

　　(1)如果國(guó)際收支逆差(國(guó)際支出>國(guó)際收入)，則外匯供不應(yīng)求，外匯匯率上升，本幣貶值。反之，國(guó)際收支順差(國(guó)際收入>國(guó)際支出)，外匯供過(guò)于求，外匯匯率下跌，本幣升值。

　　(2)國(guó)際收支是由物價(jià)、國(guó)民收入和利率等因素決定。

　　一國(guó)物價(jià)水平相對(duì)上漲，限制出口，刺激進(jìn)口;國(guó)民收入相對(duì)增長(zhǎng)，擴(kuò)大進(jìn)口;利率水平相對(duì)下降，刺激資本流出，限制資本流入。

　　以上因素是導(dǎo)致逆差，造成外匯供不應(yīng)求，外匯匯率上升的原因，相反則為導(dǎo)致順差的因素。

　　3.市場(chǎng)預(yù)期的變化(市場(chǎng)匯率短期變動(dòng)的主要因素)

　　市場(chǎng)預(yù)期變化決定市場(chǎng)匯率變動(dòng)的基本機(jī)理是：如果人們預(yù)期未來(lái)本幣貶值，就會(huì)在外匯市場(chǎng)上拋售本幣，從而導(dǎo)致本幣現(xiàn)在的實(shí)際貶值;反之，如果人們預(yù)期未來(lái)本幣升值，就會(huì)在外匯市場(chǎng)上搶購(gòu)本幣，從而導(dǎo)致本幣現(xiàn)在的實(shí)際升值。

　　4.政府干預(yù)匯率

　　各國(guó)政府出于宏觀調(diào)控的需要，往往會(huì)對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)，將匯率波動(dòng)限制在特定范圍內(nèi)。當(dāng)市場(chǎng)因外匯供不應(yīng)求，外匯匯率上漲幅度超出政策目標(biāo)范圍時(shí)，貨幣當(dāng)局往往會(huì)向市場(chǎng)投放外匯，收購(gòu)本幣，使外匯匯率下調(diào);當(dāng)市場(chǎng)外匯供過(guò)于求，外匯匯率下跌幅度超出政策目標(biāo)范圍時(shí)，貨幣當(dāng)局則會(huì)向市場(chǎng)投放本幣，回收外匯，從而使外匯匯率上調(diào)。在某些極端情況下，當(dāng)通過(guò)上述外匯市場(chǎng)干預(yù)措施難以達(dá)到預(yù)期效果時(shí)，貨幣當(dāng)局還會(huì)直接采用行政手段，實(shí)行外匯管制，維護(hù)匯率穩(wěn)定。

　　(四)匯率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響

　　1.匯率變動(dòng)的直接經(jīng)濟(jì)影響

　　2.匯率變動(dòng)的間接經(jīng)濟(jì)影響(主要通過(guò)國(guó)際收支傳導(dǎo))

　　(1)匯率變動(dòng)影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　①貿(mào)易收支的角度：本幣貶值時(shí)，刺激了商品和勞務(wù)的出口，限制了商品和勞務(wù)的進(jìn)口，推動(dòng)出口和進(jìn)口替代部門(mén)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)通過(guò)“外貿(mào)乘數(shù)”作用帶動(dòng)所有經(jīng)濟(jì)部門(mén)增長(zhǎng);本幣升值的情況與此相反，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響是負(fù)面的。

　�、谫Y本流動(dòng)的角度：本幣在升值時(shí)，刺激了借貸資本、直接投資和證券投資項(xiàng)下資本的流入，限制了這些資本的流出，推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng);本幣貶值的情況與此相反，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融經(jīng)濟(jì)的影響是負(fù)面的。

　　(2)匯率變動(dòng)影響產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

　　本幣貶值推動(dòng)了出口部門(mén)和進(jìn)口替代部門(mén)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，因此提升了這兩類(lèi)產(chǎn)業(yè)部門(mén)的競(jìng)爭(zhēng)力，使得這兩類(lèi)產(chǎn)業(yè)部門(mén)在整個(gè)產(chǎn)業(yè)中的占比和地位得到了提升，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也就發(fā)生了變化。

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