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2019年中級會計職稱財務(wù)管理真題考點:投資管理

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2019年中級財務(wù)管理試題考點:投資管理

——投資項目財務(wù)評價指標(biāo)的計算和投資方案的決策【主觀題】

  一、投資項目財務(wù)評價指標(biāo)

  1、項目現(xiàn)金流量

  (一)現(xiàn)金流量的含義

  (二)投資項目的經(jīng)濟壽命周期

  (1)投資期

  (2)營業(yè)期

  (3)終結(jié)期

  2、凈現(xiàn)值(NPV)

  計算公式=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值—原始投資額現(xiàn)值

  決策原則:凈現(xiàn)值大于or等于零時,可投資。

  可用的貼現(xiàn)率指標(biāo):市場利率;投資者希望獲得的預(yù)期最低投資報酬率;企業(yè)平均資本成本

  3、年金凈流量(ANCF)

  投資項目的未來現(xiàn)金凈流量與原始投資額的差額,構(gòu)成該項目的現(xiàn)金凈流量總額。項目期間內(nèi)全部現(xiàn)金凈流量總額的總現(xiàn)值或總終值折算為等額年金的平均現(xiàn)金凈流量, 稱為年金凈流量。

  4、現(xiàn)值指數(shù)(PVI)

  現(xiàn)值指數(shù)(Present Value Index , PVI) 是投資項目的未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值與原始投資額現(xiàn)值之比。

  現(xiàn)值指數(shù)越大,方案越好。

  5、內(nèi)含報酬率(IRR)

  內(nèi)含報酬率 ( Internal Rate of Return , IRR),是指對投資方案未來的每年現(xiàn)金凈流量進(jìn)行貼現(xiàn),使所得的現(xiàn)值恰好與原始投資額現(xiàn)值相等,從而使凈現(xiàn)值等于零時的貼現(xiàn)率。

  計算方法:逐次測試法;年金法

  6、回收期

  二、投資方案的決策

  1、獨立投資方案的決策

  獨立投資方案,是指兩個或兩個以上項目互不依賴,可以同時并存,各方案的決策也是獨立的。獨立投資方案之間比較時,決策要解決的問題是如何確定各種可行方案的投資順序,即各獨立方案之間的優(yōu)先次序。一般采用內(nèi)含報酬率法進(jìn)行比較決策。

  2、互斥投資方案的決策

  互斥投資方案,方案之間互相排斥,不能并存,因此決策的實質(zhì)在于選擇最優(yōu)方案,屬于選擇決策。選擇決策要解決的問題是應(yīng)該淘汰哪個方案,即選擇最優(yōu)方案。

  從選定經(jīng)濟效益最大的要求出發(fā),互斥決策以方案的獲利數(shù)額作為評價標(biāo)準(zhǔn)。因此,一般采用凈現(xiàn)值法和年金凈流量法進(jìn)行選優(yōu)決策。但由于凈現(xiàn)值指標(biāo)受投資項目壽命期的影響,因而年金凈流量法是互斥方案最恰當(dāng)?shù)臎Q策方法。

  針對各項目壽命期不等的情況,可以找出各項目壽命期的最小公倍期數(shù),作為共同的有效壽命期。

  3、固定資產(chǎn)更新決策

  會計財務(wù)管理試題回顧

  某企業(yè)擬進(jìn)行一項固定資產(chǎn)投資,資本成本率為6%,該項目的現(xiàn)金流量表(部分)如下:

2019年中級會計職稱財務(wù)管理真題考點:投資管理

  要求:

  (1)計算上表中用英文字母表示的數(shù)值。

  (2)計算或確定下列指標(biāo):

 、僭纪顿Y額現(xiàn)值;②凈現(xiàn)值;③年金凈流量

 、墁F(xiàn)值指數(shù)⑤靜態(tài)回收期;⑥報考回收期。

  (3)利用年金凈流量指標(biāo)評價該項目的財務(wù)可行性。[已知:P/A6%,6)=4.9173]

  參考答案:(1)A=-1900+1000=-900(萬元) B=900-(-900)=1800(萬元) C=-18544(-19434)=89(萬元) D=-1014.8+1425.8=411(萬元)

  (2)原始投資額現(xiàn)值=1000+943.4=19434(萬元)

 、趦衄F(xiàn)值=1863.3(萬元)

 、勰杲饍袅髁=1863.3/(P/A6%,6)=1863.3/4.9173=378.93(萬元)

 、芪磥憩F(xiàn)金流量的現(xiàn)值=1943.4+1863.3=3806.7(萬元)

 、莠F(xiàn)值指數(shù)=3806.7/1943.4=1.96

 、侔ㄍ顿Y期的靜態(tài)回收期-3+900/1800-3.5(年)

  不包括投資期的靜態(tài)回收期=3.5-1=2.5(年)

 、馨ㄍ顿Y期的報考回收期=3+10148/1425.8=3.71(年)

  不包括投資期的報考間收期=3.71-1=2.71(年)

  (3)因為年金凈流量大于零,所以該項目可行。

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