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2015會(huì)計(jì)職稱考試《中級(jí)財(cái)務(wù)管理》高頻考點(diǎn)(2)

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第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

  【考情分析】

  考頻星級(jí):★

  歷年真題涉及:2012年單選題

  【高頻考點(diǎn)】:企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論

  企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)有如下幾種具有代表性的理論:

  (一)利潤(rùn)最大化

  利潤(rùn)最大化就是假定企業(yè)財(cái)務(wù)管理以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化為目標(biāo)。

  利潤(rùn)最大化目標(biāo)的主要優(yōu)點(diǎn)是,企業(yè)追求利潤(rùn)最大化,就必須講求經(jīng)濟(jì)核算,加強(qiáng)管理,改進(jìn)技術(shù),提高勞動(dòng)生產(chǎn)率,降低產(chǎn)品成本。這些措施都有利于企業(yè)資源的合理配置,有利于企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)效益的提高。

  但是,以利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)存在以下缺陷:

  (1)沒(méi)有考慮利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)時(shí)間和資金時(shí)間價(jià)值。

  (2)沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。不同行業(yè)具有不同的風(fēng)險(xiǎn),同等利潤(rùn)值在不同行業(yè)中的意義也不相同,比如,風(fēng)險(xiǎn)比較高的高科技企業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的制造業(yè)企業(yè)無(wú)法簡(jiǎn)單比較。

  (3)沒(méi)有反映創(chuàng)造的利潤(rùn)與投人資本之間的關(guān)系。

  (4)可能導(dǎo)致企業(yè)短期財(cái)務(wù)決策傾向,影響企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。由于利潤(rùn)指標(biāo)通常按年計(jì)算,因此,企業(yè)決策也往往會(huì)服務(wù)于年度指標(biāo)的完成或?qū)崿F(xiàn)。

  (二)股東財(cái)富最大化

  股東財(cái)富最大化是指企業(yè)財(cái)務(wù)管理以實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大為目標(biāo)。在上市公司,股東財(cái)富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場(chǎng)價(jià)格兩方面決定的。在股票數(shù)量一定時(shí),股票價(jià)格達(dá)到最高,股東財(cái)富也就達(dá)到最大。

  與利潤(rùn)最大化相比,股東財(cái)富最大化的主要優(yōu)點(diǎn)是:

  (1)考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素。

  (2)在一定程度上能避免企業(yè)短期行為。

  (3)對(duì)上市公司而言,股東財(cái)富最大化目標(biāo)比較容易量化,便于考核和獎(jiǎng)懲。

  以股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)也存在以下缺點(diǎn):

  (1)通常只適用于上市公司,非上市公司難以應(yīng)用。

  (2)股價(jià)受眾多因素影響,特別是企業(yè)外部的因素,有些還可能是非正常因素。

  (3)它強(qiáng)調(diào)得更多的是股東利益,而對(duì)其他相關(guān)者的利益重視不夠。

  (三)企業(yè)價(jià)值最大化

  企業(yè)價(jià)值最大化要求在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大。企業(yè)價(jià)值可以理解為企業(yè)所有者權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值,或者是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。未來(lái)現(xiàn)金流量這一概念,包含了資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值兩個(gè)方面的因素。因?yàn)槲磥?lái)現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)包含了不確定性和風(fēng)險(xiǎn)因素,而現(xiàn)金流量的現(xiàn)值是以資金的時(shí)間價(jià)值為基礎(chǔ)對(duì)現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)計(jì)算得出的。

  企業(yè)價(jià)值最大化要求企業(yè)通過(guò)采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策,充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系,在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大。

  以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo),具有以下優(yōu)點(diǎn):

  (1)考慮了取得報(bào)酬的時(shí)間,并用時(shí)間價(jià)值的原理進(jìn)行了計(jì)量。

  (2)考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系。

  (3)將企業(yè)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位,能克服企業(yè)在追求利潤(rùn)上的短期行為。

  (4)用價(jià)值代替價(jià)格,避免了過(guò)多外界市場(chǎng)因素的干擾,有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。

  但是,以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)過(guò)于理論化,不易操作。對(duì)于非上市公司而言,只有對(duì)企業(yè)進(jìn)行專門的評(píng)估才能確定其價(jià)值,而在評(píng)估企業(yè)的資產(chǎn)時(shí),由于受評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)和評(píng)估方式的影響,很難做到客觀和準(zhǔn)確。

  (四)相關(guān)者利益最大化

  以相關(guān)者利益最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo),具有以下優(yōu)點(diǎn):

  (1)有利于企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。

  (2)體現(xiàn)了合作共贏的價(jià)值理念,有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的統(tǒng)一。

  (3)這一目標(biāo)本身是一個(gè)多元化、多層次的目標(biāo)體系,較好地兼顧了各利益主體的利益。

  (4)體現(xiàn)了前瞻性和現(xiàn)實(shí)性的統(tǒng)一。

  (五)各種財(cái)務(wù)管理目標(biāo)之間的關(guān)系

  上述利潤(rùn)最大化、股東財(cái)富最大化、企業(yè)價(jià)值最大化以及相關(guān)者利益最大化等各種財(cái)務(wù)管理目標(biāo),都以股東財(cái)富最大化為基礎(chǔ)。

  當(dāng)然,以股東財(cái)富最大化為核心和基礎(chǔ),還應(yīng)該考慮利益相關(guān)者的利益。各國(guó)公司法都規(guī)定,股東權(quán)益是剩余權(quán)益,只有滿足了其他方面的利益之后才會(huì)有股東的利益。

  【考情分析】

  考頻星級(jí):★

  歷年真題涉及:2010年單選題

  【高頻考點(diǎn)】:利益沖突與協(xié)調(diào)

  協(xié)調(diào)相關(guān)者的利益沖突,要把握的原則是:盡可能使企業(yè)相關(guān)者的利益分配在數(shù)量上和時(shí)間上達(dá)到動(dòng)態(tài)的協(xié)調(diào)平衡。而在所有的利益沖突協(xié)調(diào)中,所有者與經(jīng)營(yíng)者、所有者與債權(quán)人的利益沖突與協(xié)調(diào)至關(guān)重要。

  (一)所有者和經(jīng)營(yíng)者利益沖突與協(xié)調(diào)

  在現(xiàn)代企業(yè)中,經(jīng)營(yíng)者一般不擁有占支配地位的股權(quán),他們只是所有者的代理人。所有者期望經(jīng)營(yíng)者代表他們的利益工作,實(shí)現(xiàn)所有者富最大化,而經(jīng)營(yíng)者則有其自身的利益考慮,二者的目標(biāo)經(jīng)常會(huì)不一致。通常而言,所有者支付給經(jīng)營(yíng)者報(bào)酬的多少,取決于經(jīng)營(yíng)者能夠?yàn)樗姓邉?chuàng)造多少財(cái)富。經(jīng)營(yíng)者和所有者的主要利益沖突是經(jīng)營(yíng)者希望在創(chuàng)造財(cái)富的同時(shí),能夠獲取更多的報(bào)酬、更多的享受,并避免各種風(fēng)險(xiǎn);而所有者則希望以較小的代價(jià)(支付較少報(bào)酬)實(shí)現(xiàn)更多的財(cái)富。為了協(xié)調(diào)這一利益沖突,通?刹扇∫韵路绞浇鉀Q:

  1.解聘

  這是一種通過(guò)所有者約束經(jīng)營(yíng)者的辦法。所有者對(duì)經(jīng)營(yíng)者予以監(jiān)督,如果經(jīng)營(yíng)者績(jī)效不佳,就解聘經(jīng)營(yíng)者;經(jīng)營(yíng)者為了不被解聘就需要努力工作,為實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)服務(wù)。

  2.接收

  這是一種通過(guò)市場(chǎng)約束經(jīng)營(yíng)者的辦法。如果經(jīng)營(yíng)者決策失誤,經(jīng)營(yíng)不力,績(jī)效不佳,該企業(yè)就可能被其他企業(yè)強(qiáng)行接收或吞并,相應(yīng)經(jīng)營(yíng)者也會(huì)被解聘。經(jīng)營(yíng)者為了避免這種接收,就必須努力實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。

  3.激勵(lì)

  激勵(lì)就是將經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬與其績(jī)效直接掛鉤,以使經(jīng)營(yíng)者自覺(jué)采取能提高所有者財(cái)富的措施。激勵(lì)通常有兩種方式:

  (1股票期權(quán);它是允許經(jīng)營(yíng)者以約定的價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量的本企業(yè)股票,股票的市場(chǎng)價(jià)格高于約定價(jià)格的部分就是經(jīng)營(yíng)者所得的報(bào)酬。經(jīng)營(yíng)者為了獲得更大的股票漲價(jià)益處,就必然主動(dòng)采取能夠提高股價(jià)的行動(dòng),從而增加所有者財(cái)富。

  (2)績(jī)效股。它是企業(yè)運(yùn)用每股收益、資產(chǎn)收益率等指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)經(jīng)營(yíng)者績(jī)效,并視其績(jī)效大小給予經(jīng)營(yíng)者數(shù)量不等的股票作為報(bào)酬。如果經(jīng)營(yíng)者績(jī)效未能達(dá)到規(guī)定目標(biāo),經(jīng)營(yíng)者將喪失原先持有的部分績(jī)效股。這種方式使經(jīng)營(yíng)者不僅為了多得績(jī)效股而不斷采取措施提高經(jīng)營(yíng)績(jī)效,而且為了使每股市價(jià)最大化,也會(huì)采取各種措施使股票市價(jià)穩(wěn)定上升,從而增加所有者財(cái)富。但即使由于客觀原因股價(jià)并未提高,經(jīng)營(yíng)者也會(huì)因?yàn)楂@取績(jī)效股而獲利。

  (二)所有者和債權(quán)人的利益沖突與協(xié)調(diào)

  所有者的目標(biāo)可能與債權(quán)人期望實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)發(fā)生矛盾。首先,所有者可能要經(jīng)營(yíng)者改變舉債資金的原定用途,將其用于風(fēng)險(xiǎn)更高的項(xiàng)目,這會(huì)增大償債風(fēng)險(xiǎn),債權(quán)人的負(fù)債價(jià)值也必然會(huì)降低,造成債權(quán)人風(fēng)險(xiǎn)與收益的不對(duì)稱。因?yàn)楦唢L(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目一旦成功,額外的利潤(rùn)就會(huì)被所有者獨(dú)享;但若失敗,債權(quán)人卻要與所有者共同負(fù)擔(dān)由此而造成的損失。其次,所有者可能在未征得現(xiàn)有債權(quán)人同意的情況下,要求經(jīng)營(yíng)者舉借新債,因?yàn)閮攤L(fēng)險(xiǎn)相應(yīng)增大,從而致使原有債權(quán)的價(jià)值降低。

  所有者與債權(quán)人的上述利益沖突,可以通過(guò)以下方式解決:

  1.限制性借債

  債權(quán)人通過(guò)事先規(guī)定借債用途限制、借債擔(dān)保條款和借債信用條件,使所有者不能通過(guò)以上兩種方式削弱債權(quán)人的債權(quán)價(jià)值。

  2.收回借款或停止借款

  當(dāng)債權(quán)人發(fā)現(xiàn)企業(yè)有侵蝕其債權(quán)價(jià)值的意圖時(shí),采取收回債權(quán)或不再給予新的借款的措施,從而保護(hù)自身權(quán)益。

  【考情分析】

  考頻星級(jí):★

  歷年真題涉及:2014年判斷題

  【高頻考點(diǎn)】:企業(yè)的社會(huì)責(zé)任

  企業(yè)的社會(huì)責(zé)任是指企業(yè)在謀求所有者或股東權(quán)益最大化之外所負(fù)有的維護(hù)和增進(jìn)社會(huì)利益的義務(wù)。具體來(lái)說(shuō),企業(yè)社會(huì)責(zé)任主要包括以下內(nèi)容:

  1. 對(duì)員工的責(zé)任。企業(yè)除了向員工支付報(bào)酬的法律責(zé)任外,還負(fù)有為員工提供安全工作環(huán)境、職業(yè)教育等保障員工利益的責(zé)任。按我國(guó)《公司法》的規(guī)定,企業(yè)對(duì)員工承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任有:(1)按時(shí)足額發(fā)放勞動(dòng)報(bào)酬,并裉據(jù)社會(huì)發(fā)展逐步提高工資水平。(2)提供安全健康的工作環(huán)境,加強(qiáng)勞動(dòng)保護(hù),實(shí)現(xiàn)安全生產(chǎn),積極預(yù)防職業(yè)病。(3)建立公司職工的職業(yè)教育和崗位培訓(xùn)制度,不斷提高職工的素質(zhì)和能力。(4)完善工會(huì)、職工董事和職工監(jiān)事制度,培育良好的企業(yè)文化。

  2. 對(duì)債權(quán)人的責(zé)任。債權(quán)人是企業(yè)的重要利益相關(guān)者,企業(yè)應(yīng)依據(jù)合同的約定以及法律的規(guī)定對(duì)債權(quán)承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù),保障債權(quán)人合法權(quán)益。這種義務(wù)既是公司的民事義務(wù),也可視為公司應(yīng)承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任。公司對(duì)債權(quán)人承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任主要有:(1)按照法律、法規(guī)和公司章程的規(guī)定,真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)地披露公司信息。(2)誠(chéng)實(shí)守信,不濫用公司人格。(3)主動(dòng)償債,不無(wú)故拖欠。(4)確保交易安全,切實(shí)履行合法訂立的合同。

  3. 對(duì)消費(fèi)者的責(zé)任。公司的價(jià)值實(shí)現(xiàn),很大程度上取決于消費(fèi)者的選擇,企業(yè)理應(yīng)重視對(duì)消費(fèi)者承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任。企業(yè)對(duì)消費(fèi)者承擔(dān)的社會(huì)責(zé)任主要有:(1)確保產(chǎn)品質(zhì)量,保障消費(fèi)安全。(2)誠(chéng)實(shí)守信,確保消費(fèi)者的知情權(quán)。(3)提供完善的售后服務(wù),及時(shí)為消費(fèi)者排憂解難。

  4. 對(duì)社會(huì)公益的責(zé)任。企業(yè)對(duì)社會(huì)公益的責(zé)任主要涉及慈善、社區(qū)等。企業(yè)對(duì)慈善事業(yè)的社會(huì)責(zé)任是指承擔(dān)扶貧濟(jì)困和發(fā)展慈善事業(yè)的責(zé)任,表現(xiàn)為企業(yè)對(duì)不確定的社會(huì)群體(尤指弱勢(shì)群體)進(jìn)行幫助。捐贈(zèng)是其最主要的表現(xiàn)形式,受捐贈(zèng)的對(duì)象主要有社會(huì)福利院、醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)、教育事業(yè)、貧困地區(qū)、特殊困難人群等。此外,還包括招聘殘疾人、生活困難的人、缺乏就業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的人到企業(yè)工作,以及舉辦與公司營(yíng)業(yè)范圍有關(guān)的各種公益性的社會(huì)教育宣傳活動(dòng)等等。

  5. 對(duì)環(huán)境和資源的責(zé)任。企業(yè)對(duì)環(huán)境和資源的社會(huì)責(zé)任可以概括為兩大方面:一是承擔(dān)可持續(xù)發(fā)展與節(jié)約資源的責(zé)任;二是承擔(dān)保護(hù)環(huán)境和維護(hù)自然和諧的責(zé)任。此外,企業(yè)還有義務(wù)和責(zé)任遵從政府的管理、接受政府的監(jiān)督。企業(yè)要在政府的指引下合法經(jīng)營(yíng)、自覺(jué)履行法律規(guī)定的義務(wù),同時(shí)盡可能地為政府獻(xiàn)計(jì)獻(xiàn)策、分擔(dān)社會(huì)壓力、支持政府的各項(xiàng)事業(yè)。

  一般而言,對(duì)一個(gè)利潤(rùn)或投資報(bào)酬率處于較低水平的公司,在激烈競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境下,是難以承擔(dān)額外增加其成本的社會(huì)責(zé)任的。而對(duì)于那些利潤(rùn)超常的公司,它們可以適當(dāng)?shù)爻袚?dān)而且有的也確已承擔(dān)一定的社會(huì)責(zé)任。因?yàn)閷?duì)利潤(rùn)超常的公司來(lái)說(shuō),適當(dāng)?shù)貜氖乱恍┥鐣?huì)公益活動(dòng),有助于提高公司的知名度,促進(jìn)其業(yè)務(wù)活動(dòng)的開(kāi)展,進(jìn)而使股價(jià)升高。但不管怎樣,任何企業(yè)都無(wú)法長(zhǎng)期單獨(dú)地負(fù)擔(dān)因承擔(dān)社會(huì)責(zé)任而增加的成本。過(guò)分地強(qiáng)調(diào)社會(huì)責(zé)任而使企業(yè)價(jià)值減少,就可能導(dǎo)致整個(gè)社會(huì)資金運(yùn)用的次優(yōu)化,從而使社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展步伐減緩。事實(shí)上,大多數(shù)社會(huì)責(zé)任都必須通過(guò)立法以強(qiáng)制的方式讓每一個(gè)企業(yè)平均負(fù)擔(dān)。然而,企業(yè)是社會(huì)的經(jīng)濟(jì)細(xì)胞,理應(yīng)關(guān)注并自覺(jué)改善自身的生態(tài)環(huán)境,重視履行對(duì)員工、消費(fèi)者、環(huán)境、社區(qū)等利益相關(guān)方的責(zé)任,重視其生產(chǎn)行為可能對(duì)未來(lái)環(huán)境的影響,特別是在員工健康與安全、廢棄物處理、污染等方面應(yīng)盡早采取相應(yīng)的措施,減少企業(yè)在這些方面可能會(huì)遭遇的各種困擾,從而有助于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

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