2021注會(huì)真題答案 | 微信對(duì)答案

2021年9月20日注冊(cè)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理真題答案

　　一、單選題

　　1.已知甲公司本年變動(dòng)成本率30%，盈虧臨界點(diǎn)作業(yè)率80%，則甲公司本年的銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率為( )。

　　A.14%

　　B.24%

　　C.56%

　　D.6%

　　參考答案：A

　　參考解析：銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率=安全邊際率x邊際貢獻(xiàn)率 (1-80%%) X (1-30%) =14%。

　　二、多選題

　　1.公司資本成本影響因素( )

　　A.外部市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)的報(bào)酬率

　　B.利率的影響

　　C.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

　　D.負(fù)債等財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

　　參考答案：BCD

　　參考解析：一個(gè)公司資本成本的高低，取決于三個(gè)因素：( 1 )無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，是指無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資所要求的報(bào)酬率。典型的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資的例子是政府債券投資。(2) 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，是指由于公司未來(lái)前景的不確定性導(dǎo)致的要求報(bào)酬率增加的部分。一些公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)比另一些公司高，投資人對(duì)其要求的報(bào)酬率也會(huì)增加。(3) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，是指高財(cái)務(wù)杠桿產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。公司的負(fù)債率越高，普通股收益的變動(dòng)性越大，股東要求的報(bào)酬率也就越高。

　　2.甲公司2021年保持2020年的經(jīng)營(yíng)效率(營(yíng)業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率)和財(cái)務(wù)政策(權(quán)益乘數(shù)、股利支付率)不變，不發(fā)行新股或回購(gòu)股票。那么下列關(guān)于2020年、2021年的可持續(xù)增長(zhǎng)率和實(shí)際增長(zhǎng)率( )

　　A. 2021年的可持續(xù)增長(zhǎng)率等于2021年實(shí)際增長(zhǎng)率

　　B. 2020年可持續(xù)增長(zhǎng)率等于2021年實(shí)際增長(zhǎng)率

　　C. 2020年實(shí)際增長(zhǎng)率等于2020年可持續(xù)增長(zhǎng)率

　　D. 2020年實(shí)際增長(zhǎng)率等于2021年可持續(xù)增長(zhǎng)率

　　參考答案：AB

　　參考解析：略

　　3.下列各項(xiàng)中， 屬于平衡計(jì)分卡框架中常用的內(nèi)部業(yè)務(wù)流程維度指標(biāo)的有( )。

　　A.客戶(hù)獲得率

　　B.交貨及時(shí)率

　　C.產(chǎn)品合格率.

　　D.員工生產(chǎn)率

　　參考答案：BC

　　4.下列關(guān)于股票分割的說(shuō)法中，正確的有()。

　　A增加股數(shù)，減少未分配利潤(rùn)

　　B.增加股數(shù)，降低每股收益

　　C將面值大的股票換成面值小的股票

　　D降低每股價(jià)格,吸引投資者

　　參考答案：BCD

　　5.公司資本成本的影響因素有( )。

　　A.負(fù)債率

　　B.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

　　C.外部市場(chǎng)的投資報(bào)酬率

　　D無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率

　　參考答案：ABCD

　　6.在融資租賃中，計(jì)算出租人的內(nèi)含報(bào)酬率時(shí)，需要考慮的因素有() 。

　　A.賬面價(jià)值

　　B.初始直接費(fèi)用

　　C.未擔(dān)保余值

　　D.租金

　　參考答案：BCD

　　三、計(jì)算分析題

　　1.甲公司投資一個(gè)項(xiàng)目，有A、B、C三種方案可供選擇，資料如下：

　　A項(xiàng)目初始投資120萬(wàn)元，沒(méi)有建設(shè)期，期限5年，每年的現(xiàn)金凈流量分別為60萬(wàn)元、50萬(wàn)元、 50萬(wàn)元、30萬(wàn)元和30萬(wàn)元。B項(xiàng)目建設(shè)期2年，經(jīng)營(yíng)期6年,凈現(xiàn)值83萬(wàn)元。C項(xiàng)目期限10年，凈現(xiàn)值86萬(wàn)元。A、B、C三個(gè)項(xiàng)目的資本成本分別為8%、10%和12%。

　　要求:

　　(1)計(jì)算A方案的凈現(xiàn)值。

　　(2)計(jì)算三個(gè)方案的等額年金和永續(xù)凈現(xiàn)值。

　　(3)根據(jù)上述計(jì)算結(jié)果，選擇最優(yōu)方案。

　　參考解析：

　　(1) A方案的凈現(xiàn)值=60x (P/F, 8%，1) +50x (P/F, 8%，2) +50x (P/F, 8%,3) +30x (P/F，8%，4) +30x (P/F, 8%,5) -120=60x0 9259+50*0 8573+50x0.7938+30x0.735-120=60.58 (萬(wàn)元)

　　(2) A方案的等額年金=60.58/ (P/A, 8%，5)=60.58/3.9927=15.17 (萬(wàn)元)

　　A方案的永續(xù)凈現(xiàn)值=15.17/8%=189.63 (萬(wàn)元)

　　B方案的等額年金=83/ (P/A, 10%，8)=83/5 3349=15.56 (萬(wàn)元)

　　B方案的永續(xù)凈現(xiàn)值=15.56/10%=155.6 (萬(wàn)元)

　　C方案的等額年金=86/ (P/A, 12%，10)=86/5. 6502=15.22 (萬(wàn)元)

　　C方案的永續(xù)凈現(xiàn)值=15.22/12%=126.83 (萬(wàn)元)

　　(3)因?yàn)锳方案的永續(xù)凈現(xiàn)值最大，所以A方案為最優(yōu)方案，應(yīng)選擇A方案。

　　2. (考生回憶版)甲公司是一家衍生品交易公司。 甲公司擬持有乙公司的100萬(wàn)份看漲期權(quán)空頭，每份期權(quán)在到期日可以購(gòu)買(mǎi)Z公司1股股票，執(zhí)行價(jià)格25元，看漲期權(quán)價(jià)格9.2元。甲公司擬持有乙公司的100萬(wàn)份看跌期權(quán)空頭，每份期權(quán)到期日可以賣(mài)出乙公司1股股票，執(zhí)行價(jià)格25元，看跌期權(quán)價(jià)格3元。當(dāng)前股價(jià)30元。

　　要求:

　　(1)計(jì)算看漲期權(quán)、看跌期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間溢

　　(2)如果到期日股價(jià)是40元，計(jì)算甲公司的凈損益。

　　(3)如果到期日股價(jià)是20元，計(jì)算甲公司的凈損益。

　　(4)如果到期日股價(jià)是25元，計(jì)算甲公司的凈損益。

　　(5)甲公司的投資策略適用何種市場(chǎng)行情?

　　參考解析：(1)看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值=30-25=5 (元)

　　看漲期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)=9.2-5=4.2 (元)

　　對(duì)于看跌期權(quán)來(lái)說(shuō)，因?yàn)閳?zhí)行價(jià)格小于當(dāng)前股價(jià),所以看跌期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值=0

　　看跌期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)=3-0=3 (元)

　　(2)甲公司的凈損益=[ (40-25) +9.2+3]x100=-280 (萬(wàn)元)

　　(3)甲公司的凈損益=[- (25-20) +9.2+3]x100=720 (萬(wàn)元)

　　(4)甲公司的凈損益= (9.2+3) x100=1220 (萬(wàn)元)

　　(5)甲公司的投資策略是空頭對(duì)敲�？疹^對(duì)敲策略適用于預(yù)計(jì)市場(chǎng)價(jià)格將相對(duì)比較穩(wěn)定的市場(chǎng)行情。

　　3. (考生回憶版)甲公司有兩個(gè)分部: M分部是利潤(rùn)中心，生產(chǎn)X產(chǎn)品，N分部也是利潤(rùn)中心，生產(chǎn)Y產(chǎn)品。兩種產(chǎn)品期初期末均無(wú)庫(kù)存。

　　(1) M分部的產(chǎn)品可以對(duì)外銷(xiāo)售,也可以?xún)?nèi)部轉(zhuǎn)移，對(duì)內(nèi)銷(xiāo)售和對(duì)外銷(xiāo)售的單件均為40元。M分部的剩余產(chǎn)能不能轉(zhuǎn)移。N分部可以使用M分部的產(chǎn)品,也可以從乙公司采購(gòu)。其他資料如下所示。

　　(2)內(nèi)部轉(zhuǎn)移沒(méi)有運(yùn)輸費(fèi)，外部采購(gòu)有運(yùn)輸費(fèi)。

　　(3)甲公司收到乙公司產(chǎn)品報(bào)價(jià)37元。

　　要求:

　　(1)計(jì)算內(nèi)部轉(zhuǎn)移情況下M分部、N分部和甲公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。

　　(2)如果X產(chǎn)品全部從外部采購(gòu)，計(jì)算M分部、N分部和甲公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。

　　(3) M分部銷(xiāo)售給N分部的價(jià)格存在什么問(wèn)題?合理的定價(jià)區(qū)間是多少?

　　參考解析：

　　(1) M分部的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)= (40-12-6-2-4)x160000+ (40-12-6-2) x120000-500000=4460000 (元)

　　N分部的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)= (96- 40-17-9-3-1) x120000-200000=2920000 (元)

　　甲公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=4460000+2920000=7380000 (元)

　　(2) M分部的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)= (40-12-6-2-4) x160000-500000=2060000 (元)

　　N分部的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)= (96-37-17-9-3-1) x120000-200000=3280000 (元)

　　甲公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=2060000+ 3280000=5340000(元)

　　(3) M分部銷(xiāo)售給N分部的價(jià)格過(guò)高，從N部門(mén)來(lái)說(shuō)，會(huì)選擇從乙公司采購(gòu)，但是從甲公司整體來(lái)說(shuō)，會(huì)降低甲公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，不利于公司整體利益。合理的定價(jià)區(qū)間是不高于乙公司報(bào)價(jià)，不低于變動(dòng)成本，即合理的價(jià)格區(qū)間是20元- 37元。