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　　第九章　期權估價

　　【考情分析】

　　本章屬于重點章。從歷年的考試情況看，本章的主要考點包括期權的基本概念、期權估價的方法及實物期權，考試中如果涉及主觀題，其落腳點通常都在教材例題上。本章考試各種題型都可能涉及。

　　客觀題主要考點及經典題解

　　【考點1】期權的到期日價值和凈損益的計算

　　【例·多選題】有一項看漲期權，期權成本為5元，標的股票的當前市價為50元，執(zhí)行價格為50元，到期日為1年后的今天，若到期日股票市價為65元，則下列計算正確的有(　)。

　　A.多頭看漲期權到期日價值為15元

　　B.多頭看漲期權凈損益為10元

　　C.空頭看漲期權到期日價值為-15元

　　D.空頭看漲期權凈損益為-10元

　　『正確答案』ABCD

　　『答案解析』

　　多頭看漲期權到期日價值=Max(股票市價-執(zhí)行價格，0)=15(元)

　　多頭看漲期權凈損益=到期日價值-期權價格=15-5=10(元)

　　空頭看漲期權到期日價值=-Max(股票市價-執(zhí)行價格，0)=-15(元)

　　空頭看漲期權凈損益=到期日價值+期權價格=-15+5=-10(元)

　　【例·單選題】某公司股票看漲期權和看跌期權的執(zhí)行價格均為30元，期權均為歐式期權，期限1年，目前該股票的價格是20元，期權費(期權價格)均為2元。如果在到期日該股票的價格是15元，則購進股票、購進看跌期權與購進看漲期權組合的到期凈損益為(　)元。

　　A.13

　　B.6

　　C.-5

　　D.-2

　　『正確答案』B

　　『答案解析』

　　購進股票的到期日收益=15-20=-5(元)，購進看跌期權到期日收益=(30-15)-2=13(元)，購進看漲期權到期日收益=-2(元)，購進股票、購進看跌期權與購進看漲期權組合的到期收益=-5+13-2=6(元)。

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