三種常見的實物期權(quán)

　　(一)擴張期權(quán)

　　1.含義：擴張期權(quán)是指后續(xù)投資機會的權(quán)利。

　　2.決策原則

　　一期項目本身的凈現(xiàn)值+后續(xù)擴張選擇權(quán)的價值>0，一期項目可行。

　　3.分析方法

　　通常用布萊克—斯科爾斯期權(quán)定價模型。

　　4.關(guān)鍵變量的確定

　　(二)時機選擇期權(quán)

　　1.含義

　　從時間選擇來看,任何投資項目都具有期權(quán)的性質(zhì)。

　　如果一個項目在時間上不能延遲,只能立即投資或者永遠放棄,那么它就是馬上到期的看漲期權(quán)。

　　如果一個項目在時間上可以延遲,那么它就是未到期的看漲期權(quán)。

　　2.決策原則

　　選擇立即執(zhí)行凈現(xiàn)值和延期執(zhí)行凈現(xiàn)值中較大的方案為優(yōu)。

　　3.分析方法

　　時機選擇期權(quán)分析通常用二叉樹定價模型。

　　4.延遲期權(quán)的價值

　　=考慮延遲期權(quán)的凈現(xiàn)值-立即執(zhí)行的凈現(xiàn)值

　　5.與股票期權(quán)有關(guān)參數(shù)之間的對應(yīng)關(guān)系

　　6.根據(jù)風險中性原理計算上行概率

　　7.判斷是否應(yīng)延遲投資

　　確定投資成本臨界值,當投資成本高于臨界值,應(yīng)選擇延遲。

　　令：立即投資凈現(xiàn)值=考慮延遲投資期權(quán)凈現(xiàn)值 ,求投資成本.

　　(三)放棄期權(quán)

　　1.放棄期權(quán)的特征

　　放棄期權(quán)是一份看跌期權(quán)。

　　2.決策方法

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