考點(diǎn)：債務(wù)成本
【內(nèi)容導(dǎo)航】
1.含義
2.估計(jì)方法
【考頻分析】
考頻：★★★
復(fù)習(xí)程度：掌握債務(wù)資本成本的計(jì)算
【主要考點(diǎn)】債務(wù)成本
1.含義
| 含義 | 估計(jì)債務(wù)成本就是確定債權(quán)人要求的收益率。 |
| 比較 | 由于債務(wù)投資的風(fēng)險(xiǎn)低于權(quán)益投資，因此，債務(wù)籌資的成本低于股權(quán)籌資的成本。 |
| 注意 | （1）區(qū)分歷史成本和未來(lái)成本； （2）區(qū)分債務(wù)的承諾收益與期望收益； （3）區(qū)分長(zhǎng)期債務(wù)和短期債務(wù)。 |
2.估計(jì)方法
| 估計(jì)方法 | 適用條件及說(shuō)明 |
| 到期收益率法 | （1）適用于已有上市的長(zhǎng)期債券； （2）不考慮債券的發(fā)行費(fèi)用； （3）只考慮未來(lái)期間的現(xiàn)金流出； （4）使用稅前利息計(jì)算。 |
| 可比公司法 | （1）適用于沒(méi)有上市債券的情況； （2）可比公司應(yīng)當(dāng)與目標(biāo)公司處于同一行業(yè)，具有類(lèi)似的商業(yè)模式。 |
| 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法 | （1）適用于公司沒(méi)有上市的債券，而且找不到合適的可比公司； （2）稅前債務(wù)成本＝政府債券的市場(chǎng)回報(bào)率＋企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率； （3）企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率＝可比企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率的平均值。 |
| 財(cái)務(wù)比率法 | （1）適用于公司沒(méi)有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，并且沒(méi)有信用評(píng)級(jí)資料； （2）根據(jù)目標(biāo)公司的關(guān)鍵財(cái)務(wù)比率，大體確定公司的信用級(jí)別，進(jìn)而使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法確定其債務(wù)成本。 |
考點(diǎn)：加權(quán)平均資本成本
【內(nèi)容導(dǎo)航】
1.計(jì)算加權(quán)平均資本成本權(quán)數(shù)的選擇
2.發(fā)行成本的影響
3.影響資本成本的因素
【考頻分析】
考頻：★★★★
復(fù)習(xí)程度：掌握加權(quán)平均資本權(quán)數(shù)的選擇及影響因素
【主要考點(diǎn)】加權(quán)平均資本成本
1.計(jì)算加權(quán)平均資本成本權(quán)數(shù)的選擇
| 類(lèi)別 | 特點(diǎn) |
| 賬面價(jià)值加權(quán) | 根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表上顯示的會(huì)計(jì)價(jià)值來(lái)衡量每種資本的比例。 缺點(diǎn)：賬面結(jié)構(gòu)反映的是歷史的結(jié)構(gòu)，不一定符合未來(lái)的狀態(tài)；賬面價(jià)值會(huì)歪曲資本成本，因?yàn)橘~面價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值有極大的差異。 |
| 實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值加權(quán) | 根據(jù)當(dāng)前負(fù)債和權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值比例衡量每種資本的比例。 缺點(diǎn)：由于市場(chǎng)價(jià)值不斷變動(dòng)，負(fù)債和權(quán)益的比例也隨之變動(dòng)，計(jì)算出的加權(quán)平均資本成本數(shù)額也是轉(zhuǎn)瞬即逝的。 |
| 目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)加權(quán) | 根據(jù)按市場(chǎng)價(jià)值計(jì)量的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)衡量每種資本要素的比例。 優(yōu)點(diǎn)：這種方法可以選用平均市場(chǎng)價(jià)格，回避證券市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)頻繁的不便；可以適用于企業(yè)籌措新資金，而不像賬面價(jià)值權(quán)數(shù)和實(shí)際市場(chǎng)價(jià)值權(quán)數(shù)那樣只反映過(guò)去和現(xiàn)在的資本結(jié)構(gòu)。 |
2.發(fā)行成本的影響
大多數(shù)的債務(wù)籌資是私下進(jìn)行而不是通過(guò)公開(kāi)發(fā)行，大多數(shù)權(quán)益籌資來(lái)自?xún)?nèi)部留存收益而非外部權(quán)益籌資，因此沒(méi)有發(fā)行費(fèi)用。如果公開(kāi)發(fā)行債務(wù)和股權(quán)，發(fā)行成本就需要給予重視。
3.資本成本的影響因素。
外部因素：利率、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、稅率;
內(nèi)部因素：資本結(jié)構(gòu)、股利政策、投資政策。
關(guān)注"566注冊(cè)會(huì)計(jì)師"微信，第一時(shí)間獲取最新資訊、試題、內(nèi)部資料等信息!
注冊(cè)會(huì)計(jì)師題庫(kù)【手機(jī)題庫(kù)下載】| 微信搜索"566注冊(cè)會(huì)計(jì)師"
| 注冊(cè)會(huì)計(jì)師QQ群： |
|---|
相關(guān)推薦：
2015注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》全真機(jī)考試題及答案(5套)
2015注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)成本管理》知識(shí)點(diǎn)精講匯總
下載
