知識點：現(xiàn)金流量的概念

　　所謂現(xiàn)金流量，在投資決策中是指一個項目引起的企業(yè)現(xiàn)金支出和現(xiàn)金收入增加的數(shù)量。

　　【提示】這里的“現(xiàn)金”是廣義的現(xiàn)金，它不僅包括各種貨幣資金，而且還包括項目需要投入的企業(yè)現(xiàn)有的非貨幣資源的變現(xiàn)價值(這里要應(yīng)用機會成本的理念，后面詳述)。

　　現(xiàn)金流量的表現(xiàn)形式

　�、佻F(xiàn)金流出量;②現(xiàn)金流入量;③現(xiàn)金凈流量。

　　現(xiàn)金凈流量是指項目引起的、一定期間現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額。流入量大于流出量時，凈流量為正值;反之，凈流量為負值。

　　某年現(xiàn)金凈流量=該年現(xiàn)金流入量-該年現(xiàn)金流出量

　　【提示】①一般情況下，投資項目某年的現(xiàn)金流量，即指其該年的現(xiàn)金凈流量。

　　②按照教材的用語習慣，如果現(xiàn)金凈流量為正，通常稱為“現(xiàn)金流入”;如果現(xiàn)金凈流量為負，通常稱為“現(xiàn)金流出”。

　　知識點：現(xiàn)金流量估計的基本原則

　　在確定投資項目相關(guān)的現(xiàn)金流量時，應(yīng)遵循的最基本的原則是：

　　只有增量現(xiàn)金流量才是與項目相關(guān)的現(xiàn)金流量。

　　所謂增量現(xiàn)金流量，是指接受或拒絕某一個投資項目后，企業(yè)總現(xiàn)金流量因此發(fā)生的變動。只有那些由于采納某個項目引起的現(xiàn)金支出增加額，才是該項目的現(xiàn)金流出;只有那些由于采納某個項目引起的現(xiàn)金流入增加額，才是該項目的現(xiàn)金流入。

　　注意以下四個問題：

　　區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本相關(guān)成本是與特定決策有關(guān)的、在分析評價時必須加以考慮的成本。非相關(guān)成本是與特定決策無關(guān)的、在分析評價時不必加以考慮的成本。

　　不要忽視機會成本在投資方案的選擇中，如果選擇了一個投資方案，則必須放棄投資于其他途徑的機會，其他投資機會可能取得的收益是實行本方案的一種代價，被稱為這項投資方案的機會成本。

　　要考慮投資方案對公司其他項目的影響要考慮新項目與原項目是競爭關(guān)系還是互補關(guān)系。

　　對營運資本的影響所謂營運資本的需要，是指增加的經(jīng)營性流動資產(chǎn)與增加的經(jīng)營性流動負債之間的差額。

　　知識點：市凈率模型適用性

　　優(yōu)點

　　(1)市凈率極少為負值，可用于大多數(shù)企業(yè);

　　(2)凈資產(chǎn)賬面價值的數(shù)據(jù)容易取得，并且容易理解;

　　(3)凈資產(chǎn)賬面價值比凈利穩(wěn)定，也不像利潤那樣經(jīng)常被人為操縱;

　　(4)如果會計標準合理并且各企業(yè)會計政策一致，市凈率的變化可以反映企業(yè)價值的變化。

　　局限性

　　(1)賬面價值受會計政策選擇的影響，如果各企業(yè)執(zhí)行不同的會計標準或會計政策，市凈率會失去可比性;

　　(2)固定資產(chǎn)很少的服務(wù)性企業(yè)和高科技企業(yè)，凈資產(chǎn)與企業(yè)價值的關(guān)系不大，其市凈率比較沒有實際意義;

　　(3)少數(shù)企業(yè)的凈資產(chǎn)是負值，市凈率沒有意義，無法用于比較。

　　適用范圍這種方法主要適用于需要擁有大量資產(chǎn)、凈資產(chǎn)為正值的企業(yè)。

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