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　　知識(shí)點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)中性原理

　　1.風(fēng)險(xiǎn)中性原理基本思想

　　假設(shè)投資者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度是中性的，所有證券的預(yù)期收益率都應(yīng)當(dāng)是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。

　　2.風(fēng)險(xiǎn)中性原理計(jì)算思路

　　到期日價(jià)值的期望值=上行概率×Cu+下行概率×Cd

　　期權(quán)價(jià)值=到期日價(jià)值的期望值÷(1+持有期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率)

　　3.風(fēng)險(xiǎn)中性原理上行概率的計(jì)算

　　期望報(bào)酬率(無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率)=上行概率×上行時(shí)收益率+下行概率×下行時(shí)收益率

　　假設(shè)股票不派發(fā)紅利，股票價(jià)格的上升百分比就是股票投資的收益率。

　　期望報(bào)酬率(無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率)=上行概率×股價(jià)上升百分比+下行概率×股價(jià)下降百分比(股價(jià)下降百分比為負(fù)數(shù))

　　4.計(jì)算公式

　　期權(quán)價(jià)值=(上行概率×上行期權(quán)價(jià)值+下行概率×下行期權(quán)價(jià)值)/(1+持有期無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率)=(上行概率×Cu+下行概率×Cd)/(1+r)

　　知識(shí)點(diǎn)：貨幣的時(shí)間價(jià)值

　　一、利息的兩種計(jì)算

　　單利計(jì)息：只對(duì)本金計(jì)算利息，各期利息相等。

　　復(fù)利計(jì)息：既對(duì)本金計(jì)算利息，也對(duì)前期的利息計(jì)算利息，各期利息不同。

　　二、資金時(shí)間價(jià)值的基本計(jì)算

　　終值(Future Value) 是現(xiàn)在的一筆錢或一系列支付款項(xiàng)按給定的利息率計(jì)算所得到的在某個(gè)未來(lái)時(shí)間點(diǎn)的價(jià)值。

　　現(xiàn)值(Present Value )是未來(lái)的一筆錢或一系列支付款項(xiàng)按給定的利息率計(jì)算所得到的現(xiàn)在的價(jià)值。

　　(一)一次性款項(xiàng)

　　1.復(fù)利終值

　　F= P×(1+i)n= P×(F/P，i，n)

　　2.復(fù)利現(xiàn)值

　　(二)年金

　　1.年金的含義：等額、定期的系列收付款項(xiàng)。

　　【提示】年金中收付的間隔時(shí)間不一定是1年，可以是半年、1個(gè)月等等。

　　2.年金的種類

　　普通年金：從第一期開(kāi)始每期期末收款、付款的年金。

　　預(yù)付年金：從第一期開(kāi)始每期期初收款、付款的年金。

　　遞延年金：在第二期或第二期以后收付的年金。

　　永續(xù)年金：無(wú)限期的普通年金。

　　(三)普通年金的終值與現(xiàn)值

　　1.普通年金終值

　　(四)其他年金

　　預(yù)付年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算

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