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　　知識點：營運能力比率

　　一、計算特點

　　某某周轉(zhuǎn)次數(shù)周轉(zhuǎn)額/某某數(shù)

　　某某周轉(zhuǎn)天數(shù)=365/某某周轉(zhuǎn)次數(shù)

　　某某與收入比=某某數(shù)/銷售收入

　　二、指標(biāo)計算與分析時應(yīng)注意的問題

　　1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

　　(1)從理論上講，應(yīng)收賬款是賒銷引起的，因此，計算時應(yīng)使用賒銷額而非銷售收入。但是，外部分析人員無法取得賒銷的數(shù)據(jù)，只好直接使用銷售收入計算。

　　(2)財務(wù)報表上列示的應(yīng)收賬款是已經(jīng)計提壞賬準(zhǔn)備后的凈額，而銷售收入并沒有未減少。

　　如果壞賬準(zhǔn)備的金額較大，就應(yīng)進(jìn)行調(diào)整，使用未計提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款計算周轉(zhuǎn)天數(shù)、周轉(zhuǎn)次數(shù)。

　　(3)應(yīng)將應(yīng)收票據(jù)納入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的計算。

　　(4)應(yīng)收賬款是賒銷引起的，如果賒銷有可能比現(xiàn)金銷售更有利，周轉(zhuǎn)天數(shù)就不是越短越好。

　　2.存貨周轉(zhuǎn)率

　　3.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動因素

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動因素分析，通�？梢允褂谩百Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)”或“資產(chǎn)與收入比”指標(biāo)，不使用“資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)”。

　　關(guān)系：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=∑各項資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)

　　公式：總資產(chǎn)與銷售收入比=∑各項資產(chǎn)與銷售收入比

　　知識點：長期償債能力比率

　　一、資本結(jié)構(gòu)衡量指標(biāo)

　�、購V義資本結(jié)構(gòu)：資產(chǎn)負(fù)債率②狹義資本結(jié)構(gòu)：長期資本負(fù)債率

　　二、注意財務(wù)杠桿的衡量指標(biāo)

　　它們是資產(chǎn)負(fù)債率的另外兩種表現(xiàn)形式，和資產(chǎn)負(fù)債率的性質(zhì)一樣。

　　兩種常用的財務(wù)杠桿比率，影響特定情況下資產(chǎn)凈利率和權(quán)益凈利率之間的關(guān)系。財務(wù)杠桿既表明債務(wù)多少，與償債能力有關(guān);財務(wù)杠桿影響總資產(chǎn)凈利率和權(quán)益凈利率之間的關(guān)系，還表明權(quán)益凈利率的風(fēng)險高低，與盈利能力有關(guān)。

　　三、現(xiàn)金流量債務(wù)比

　　經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與債務(wù)總額的比率。

　　【提示】該比率中的債務(wù)總額采用期末數(shù)而非平均數(shù)，因為實際需要償還的是期末金額，而非平均金額。

　　四、付息能力指標(biāo)

　　利息保障倍數(shù)=息稅前利潤利息費用

　　現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額/利息費用

　　五、影響長期償債能力的其他因素

　　(1)長期租賃

　　(2)債務(wù)擔(dān)保

　　(3)未決訴訟

　　知識點：短期償債能力比率

　　一、指標(biāo)計算需注意的問題

　　1.速動與非速動資產(chǎn)的劃分

　　流動資產(chǎn)分為速動資產(chǎn)與非速動資產(chǎn)

　　速動資產(chǎn)分為：貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、各種應(yīng)收款項。

　　非速動資產(chǎn)：存貨、預(yù)付賬款、一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)、其他流動資產(chǎn)

　　2.一般情況下：流動比率>速動比率>現(xiàn)金比率

　　3.現(xiàn)金流量比率計算需注意的問題

　　現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額÷流動負(fù)債

　　【提示1】該比率中的現(xiàn)金流量采用經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額，它代表企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力，它扣除了經(jīng)營活動自身所需的現(xiàn)金流出，是可以用來償債的現(xiàn)金流量。

　　【提示2】該比率中的流動負(fù)債采用期末數(shù)而非平均數(shù)，因為實際需要償還的是期末金額，而非平均金額。

　　二、指標(biāo)的分析

　　1.營運資本

　　指標(biāo)計算

　　營運資本=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債=長期資本-長期資產(chǎn)

　　分析結(jié)論

　　營運資本的數(shù)額越大，財務(wù)狀況越穩(wěn)定。

　　2.流動比率

　　3.速動比率

　　(1)分析標(biāo)準(zhǔn)的問題:不同行業(yè)的速動比率有很大差別。

　　例如，采用大量現(xiàn)金銷售的商店，幾乎沒有應(yīng)收款項，速動比率大大低于1很正常。相反，一些應(yīng)收款項較多的企業(yè)，速動比率可能要大于1。

　　(2)影響可信性因素：應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。

　　4.現(xiàn)金比率

　　現(xiàn)金比率假設(shè)現(xiàn)金資產(chǎn)是可償債資產(chǎn)。

　　5.現(xiàn)金流量比率

　　分析更具說服力。

　　一方面它克服了可償債資產(chǎn)未考慮未來變化及變現(xiàn)能力等問題，另一方面，實際用以支付債務(wù)的通常是現(xiàn)金，而不是其他可償債資產(chǎn)。

　　三、影響短期償債能力的其他因素

　　1.增強(qiáng)短期償債能力的表外因素

　　(1)可動用的銀行貸款指標(biāo)：不反映在財務(wù)報表中，但會在董事會決議中披露;

　　(2)可以很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)：企業(yè)可能有一些非經(jīng)營性長期資產(chǎn)可以隨時出售變現(xiàn)，而不出現(xiàn)在“一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)”項目中，在企業(yè)發(fā)生周轉(zhuǎn)困難時，將其出售并不影響企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營;

　　(3)償債能力的聲譽(yù)：聲譽(yù)好，易于籌集資金。

　　2.降低短期償債能力的表外因素

　　(1)與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債：如果它的金額較大并且很可能發(fā)生，應(yīng)在評價償債能力時予以關(guān)注;

　　(2)經(jīng)營租賃合同中承諾的付款：很可能是需要償付的義務(wù)。

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