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2016年注冊會計師《財務(wù)成本管理》第十三章考點(2)

來源：考試吧　2016-08-08 10:37:33　【要考試，上考試吧！】　注冊會計師萬題庫

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考試吧小編整理“2016年注冊會計師《財務(wù)成本管理》第十三章考點”更多注冊會計師考試復(fù)習(xí)指導(dǎo)，請關(guān)注考試吧注冊會計師考試網(wǎng)。

　　(二)認股權(quán)證的發(fā)行有三種用途

　　1.在公司發(fā)行新股時，為避免原有股東每股收益和股價被稀釋，給原有股東配發(fā)一定數(shù)量的認股權(quán)證，使其可以按優(yōu)惠價格認購新股，或直接出售認股權(quán)證，以彌補新股發(fā)行的稀釋損失。

　　2.作為獎勵發(fā)給本公司的管理人員。

　　3.作為籌資工具，認股權(quán)證與公司債券同時發(fā)行，用來吸引投資者購買票面利率低于市場要求的長期債券。

　　(三)認股權(quán)證的籌資成本

　　1.認股權(quán)證的稀釋作用

　　稀釋有三種：所有權(quán)百分比稀釋，市價稀釋和每股收益稀釋。只要發(fā)行新的股份，所有權(quán)百分比的稀釋就會發(fā)生。投資人更關(guān)心的是市價稀釋和每股收益的稀釋。

　　2.附帶認股權(quán)證債券的籌資成本

　　(1)計算方法：

　　附帶認股權(quán)債券的資本成本，可以用投資人的內(nèi)含報酬率來估計。

　　(2)成本范圍

　　計算出的內(nèi)含報酬率必須處在債務(wù)的市場利率和稅前普通股成本之間，才可以被發(fā)行人和投資人同時接受。

　　如果它的稅后成本高于權(quán)益成本，則不如直接增發(fā)普通股;如果它的稅前成本低于普通債券的利率則對投資人沒有吸引力。

　　(四)認股權(quán)證籌資的優(yōu)缺點

優(yōu)點

主要優(yōu)點是可以降低相應(yīng)債券的利率。通過發(fā)行附有認股權(quán)證的債券，是潛在的股權(quán)稀釋為代價換取較低的利息。

缺點

（1）靈活性較少。附帶認股權(quán)證的債券發(fā)行者，主要目的是發(fā)行債券而不是股票，是為了發(fā)債而附帶期權(quán)。認股權(quán)證的執(zhí)行價格，一般比發(fā)行時的股價高出20%至30%。如果將來公司發(fā)展良好，股票價格會大大超過執(zhí)行價格，原有股東會蒙受較大損失。

（2）附帶認股權(quán)證債券的承銷費用高于債務(wù)融資。

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