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債務(wù)成本
1.含義
含義
估計(jì)債務(wù)成本就是確定債權(quán)人要求的收益率。
比較
由于債務(wù)投資的風(fēng)險(xiǎn)低于權(quán)益投資,因此,債務(wù)籌資的成本低于股權(quán)籌資的成本。
注意
(1)區(qū)分歷史成本和未來成本
(2)區(qū)分債務(wù)的承諾收益與期望收益
(3)區(qū)分長期債務(wù)和短期債務(wù)
2.估計(jì)方法
估計(jì)方法
適用條件及說明
到期收益率法
(1)適用于已有上市的長期債券
(2)不考慮債券的發(fā)行費(fèi)用
(3)只考慮未來期間的現(xiàn)金流出
(4)使用稅前利息計(jì)算
可比公司法
(1)適用于沒有上市債券的情況
(2)可比公司應(yīng)當(dāng)與目標(biāo)公司處于同一行業(yè),具有類似的商業(yè)模式
風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法
(1)適用于公司沒有上市的債券,而且找不到合適的可比公司
(2)稅前債務(wù)成本=政府債券的市場(chǎng)回報(bào)率+企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率
(3)企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率=可比企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率的平均值
財(cái)務(wù)比率法
(1)適用于公司沒有上市的債券,而且找不到合適的可比公司,并且沒有信用評(píng)級(jí)資料
(2)根據(jù)目標(biāo)公司的關(guān)鍵財(cái)務(wù)比率,大體確定公司的信用級(jí)別,進(jìn)而使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法確定其債務(wù)成本
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