點(diǎn)擊查看：2018年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)管理》預(yù)習(xí)考點(diǎn)匯總

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　　【所屬章節(jié)】

　　《財(cái)務(wù)成本管理》第二章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析和財(cái)務(wù)預(yù)測——增長率與資本需求的測算

　　【知識(shí)點(diǎn)】內(nèi)含增長率的測算

　　(一)外部融資銷售增長比

　　公式推導(dǎo)：利用增加額法的公式兩邊均除以新增營業(yè)收入得到。

　　增加額法

　　預(yù)計(jì)需要外部融資額=增加的營業(yè)收入×經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-增加的營業(yè)收入×經(jīng)營負(fù)債銷售百分比-可動(dòng)用金融資產(chǎn)-預(yù)計(jì)銷售額×預(yù)計(jì)營業(yè)凈利率×(1-預(yù)計(jì)股利支付率)

　　通常假設(shè)可動(dòng)用金融資產(chǎn)為0：

　　外部融資銷售增長比=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負(fù)債銷售百分比- [(1+銷售增長率)÷銷售增長率]×預(yù)計(jì)營業(yè)凈利率×(1-預(yù)計(jì)股利支付率)

　　【相關(guān)鏈接】預(yù)習(xí)例題：外部融資銷售增長比

　　【例題•單選題】企業(yè)目前的營業(yè)收入為1000萬元，由于通貨緊縮，某公司不打算從外部融資，而主要靠調(diào)整股利分配政策，擴(kuò)大留存收益來滿足銷售增長的資金需求。歷史資料表明，該公司經(jīng)營資產(chǎn)、經(jīng)營負(fù)債與銷售總額之間存在著穩(wěn)定的百分比關(guān)系�，F(xiàn)已知經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為60%，經(jīng)營負(fù)債銷售百分比為15%，計(jì)劃下年?duì)I業(yè)凈利率5%，不進(jìn)行股利分配。若可供動(dòng)用的金融資產(chǎn)為0，則據(jù)此可以預(yù)計(jì)下年銷售增長率為( )。

　　A.12.5% B.10%

　　C.37.5% D.13%

　　【答案】A

　　【解析】由于不打算從外部融資，此時(shí)的銷售增長率為內(nèi)含增長率。

　　凈經(jīng)營資產(chǎn)占收入的比=60%-15%=45%

　　凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1/45%

　　內(nèi)含增長率=[5%×(1/45%)×100%]/[1- 5%×(1/45%)×100%]=12.5%。

　　(二)內(nèi)含增長率

　　1.含義

　　沒有可動(dòng)用的金融資產(chǎn)，且外部融資為零時(shí)的銷售增長率。

　　2.計(jì)算

　　方法一：根據(jù)外部融資銷售增長比的公式，令外部融資額占銷售增長百分比為0，求銷售增長率即可。

　　0=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負(fù)債銷售百分比-[(1+銷售增長率)/銷售增長率]×預(yù)計(jì)營業(yè)凈利率×(1-預(yù)計(jì)股利支付率)

　　方法二：教材公式法

　　【提示】公式中使用的指標(biāo)理論為預(yù)測期數(shù)據(jù)，若題中給出指標(biāo)不變或沿用基期，則可以使用基期指標(biāo)。

　　方法三：擴(kuò)展公式法

　　【相關(guān)鏈接】預(yù)習(xí)例題：內(nèi)含增長率的測算

　　【考題·單選題】甲公司2015年經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比70%，經(jīng)營負(fù)債銷售百分比15%，銷售凈利率8%，假設(shè)公司2016年上述比率保持不變，沒有可動(dòng)用的金融資產(chǎn)，不打算進(jìn)行股票回購，并采用內(nèi)含增長方式支持銷售增長，為實(shí)現(xiàn)10%的銷售增長目標(biāo)，預(yù)計(jì)2016年股利支付率( )。

　　A.37.5%

　　B.62.5%

　　C.42.5%

　　D.57.5%

　　【答案】A

　　【解析】內(nèi)含增長率=[預(yù)計(jì)銷售凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率× (1-預(yù)計(jì)股利支付率)]/[1-預(yù)計(jì)銷售凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率× 1-預(yù)計(jì)股利支付率)]。

　　凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1/(70%-15%)=100/55

　　10%=[8%×100/55×(1-預(yù)計(jì)股利支付率)]/[1- 8%×100/55×(1-預(yù)計(jì)股利支付率)]

　　則股利支付率=37.5%。

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