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　　【所屬章節(jié)】

　　《財務成本管理》第二章 財務報表分析和財務預測——增長率與資本需求的測算-可持續(xù)增長率的計算

　　【知識點】可持續(xù)增長的思想

　　不是說企業(yè)的增長不可以高于或低于可持續(xù)增長率。問題在于管理人員必須事先預計并且加以解決在公司超過可持續(xù)增長率之上的增長所導致的財務問題。

　　【提示】確定高增長時注意的問題

　　若同時滿足三個假設(資產(chǎn)周轉率不變、資本結構不變、不發(fā)股票)

　　預計銷售增長率=預計可持續(xù)增長率=(本期利潤留存率×營業(yè)凈利率×權益乘數(shù)×總資產(chǎn)周轉率)/(1-本期利潤留存率×營業(yè)凈利率×權益乘數(shù)×總資產(chǎn)周轉率)

　　【提示】只有營業(yè)凈利率和利潤留存率的預測可以用簡化公式推，其他都不可以。

　　【例題•單選題】下列關于可持續(xù)增長率的說法中，正確的是( )。

　　A.可持續(xù)增長率是指企業(yè)僅依靠內部籌資時，可實現(xiàn)的最大銷售增長率

　　B.可持續(xù)增長率是指不改變經(jīng)營效率和財務政策時，可實現(xiàn)的最大銷售增長率

　　C.在經(jīng)營效率和財務政策不變時，可持續(xù)增長率等于實際增長率

　　D.在可持續(xù)增長狀態(tài)下，企業(yè)的資產(chǎn)、負債和權益保持同比例增長

　　【答案】D

　　【解析】選項A為內含增長率的含義，選項B和C都漏了不發(fā)股票的前提。

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