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【所屬章節(jié)】
《財(cái)務(wù)成本管理》第三章 價(jià)值評(píng)估基礎(chǔ)——風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬
【知識(shí)點(diǎn)】投資組合的風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬
投資組合理論認(rèn)為，若干種證券組成的投資組合，其收益是這些證券收益的加權(quán)平均數(shù)，但是其風(fēng)險(xiǎn)不是這些證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均風(fēng)險(xiǎn)，投資組合能降低風(fēng)險(xiǎn)。
【教材例】假設(shè)投資100萬元，A和B各占50%。如果A和B完全負(fù)相關(guān)，即一個(gè)變量的增加值永遠(yuǎn)等于另一個(gè)變量的減少值。組合的風(fēng)險(xiǎn)被全部抵銷，如表3-3所示。如果A和B完全正相關(guān)，即一個(gè)變量的增加值永遠(yuǎn)等于另一個(gè)變量的增加值。組合的風(fēng)險(xiǎn)不減少也不擴(kuò)大，如表3-4所示。
表3-3 完全負(fù)相關(guān)的證券組合數(shù)據(jù)
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方案 |
A |
B |
組合 | |||
|
年度 |
收益 |
報(bào)酬率 |
收益 |
報(bào)酬率 |
收益 |
報(bào)酬率 |
|
20×1 |
20 |
40% |
-5 |
-10% |
15 |
15% |
|
20×2 |
-5 |
-10% |
20 |
40% |
15 |
15% |
|
20×3 |
17.5 |
35% |
-2.5 |
-5% |
15 |
15% |
|
20×4 |
-2.5 |
-5% |
17.5 |
35% |
15 |
15% |
|
20×5 |
7.5 |
15% |
7.5 |
15% |
15 |
15% |
|
平均數(shù) |
7.5 |
15% |
7.5 |
15% |
15 |
15% |
|
標(biāo)準(zhǔn)差 |
22.6% |
22.6% |
0 | |||
表3-4 完全正相關(guān)的證券組合數(shù)據(jù)
|
方案 |
A |
B |
組合 | |||
|
年度 |
收益 |
報(bào)酬率 |
收益 |
報(bào)酬率 |
收益 |
報(bào)酬率 |
|
20×1 |
20 |
40% |
20 |
40% |
40 |
40% |
|
20×2 |
-5 |
-10% |
-5 |
-10% |
-1O |
-10% |
|
20×3 |
17.5 |
35% |
17.5 |
35% |
35 |
35% |
|
20×4 |
-2.5 |
-5% |
-2.5 |
-5% |
-5 |
-5% |
|
20×5 |
7.5 |
15% |
7.5 |
15% |
15 |
15% |
|
平均數(shù) |
7.5 |
15% |
7.5 |
15% |
15 |
15% |
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標(biāo)準(zhǔn)差 |
22.6% |
22.6% |
22.6% | |||
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