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點(diǎn)擊查看：2018注冊會計(jì)師考試《財(cái)務(wù)管理》知識點(diǎn)精講匯總
增長率與資金需求
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主要考點(diǎn) |
易考程度 |
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（1）銷售增長率與外部融資的關(guān)系 |
3 |
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（2）內(nèi)含增長率 |
3 |
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（3）可持續(xù)增長率 |
3 |
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（4）基于管理用報(bào)表的可持續(xù)增長率 |
3 |
一、銷售增長率與外部融資的關(guān)系
(一)外部融資銷售增長比
1.含義：每增加1元銷售收入需要追加的外部融資額。
2.計(jì)算公式：
公式推導(dǎo)：利用增加額法的公式兩邊均除以新增收入得到:
增加額法
預(yù)計(jì)需從外部增加的資金=增加的銷售收入×經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-增加的銷售收入×經(jīng)營負(fù)債銷售百分比-可以動(dòng)用的金融資產(chǎn)-預(yù)計(jì)銷售額×計(jì)劃銷售凈利率×(1-股利支付率)
(1)通常假設(shè)可動(dòng)用金融資產(chǎn)為0:
外部融資銷售增長比=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負(fù)債銷售百分比- [(1+銷售增長率)÷銷售增長率]×計(jì)劃銷售凈利率×(1-股利支付率)
(2)若存在可供動(dòng)用金融資產(chǎn):
外部融資額占銷售額增長的百分比=經(jīng)營資產(chǎn)的銷售百分比-經(jīng)營負(fù)債的銷售百分比-可供動(dòng)用金融資產(chǎn)/(基期銷售收入×銷售增長率)-[(1+銷售增長率)/銷售增長率] ×計(jì)劃銷售凈利率×(1-股利支付率)
【教材例3-2】某公司上年銷售收入為3000萬元,本年計(jì)劃銷售收入為4000萬元,銷售增長率為33.33%。假設(shè)經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為66.67%,經(jīng)營負(fù)債銷售百分比為6.17%,且兩者保持不變,可動(dòng)用的金融資產(chǎn)為0,預(yù)計(jì)銷售凈利率為4.5%,預(yù)計(jì)股利支付率為30%。
【補(bǔ)充要求】計(jì)算外部融資銷售增長比及外部融資額。
外部融資銷售增長比=66.67%-6.17%-[(1+33.33%)÷33.33%]×4.5%×(1-30%)=0.605-0.126=0.479
外部融資額=外部融資銷售增長比×銷售增長額=0.479×1000=479(萬元)
3.運(yùn)用：預(yù)計(jì)融資需求量
外部融資額
=外部融資額占銷售增長百分比×銷售增長額
【例題3·單選題】某企業(yè)外部融資占銷售增長的百分比為5%,則若上年銷售收入為1000萬元,預(yù)計(jì)銷售收入增加到1200萬,則相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金為( )萬元。
A.50 B.10 C.40 D.30
【答案】B
【解析】外部融資額=外部融資銷售增長比×銷售增加額=5%×(1200-1000)=10(萬元)
4.注意的問題：公式中的增長率指銷售收入增長率。
銷售增長率=(1+通貨膨脹率)×(1+銷量增長率)-1
若存在通貨膨脹：
基期銷售收入=單價(jià)×銷量=P0×Q0
預(yù)計(jì)銷售收入=P0×(1+通貨膨脹率)×Q0×(1+銷量增長率)
銷售增長率=(預(yù)計(jì)銷售收入-基期銷售收入)/基期銷售收入
=(P0×(1+通貨膨脹率)×Q0×(1+銷量增長率)-P0×Q0)/ P0×Q0
續(xù)【教材例3-2】企業(yè)本年銷售收入為3000萬元。假設(shè)經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為66.67%,經(jīng)營負(fù)債銷售百分比為6.17%,且兩者保持不變,可動(dòng)用的金融資產(chǎn)為0,預(yù)計(jì)銷售凈利率為4.5%,預(yù)計(jì)股利支付率為30%。預(yù)計(jì)明年通貨膨脹率為10%,公司銷量增長5%。
【補(bǔ)充要求】預(yù)測外部融資銷售增長比及外部融資額。
銷售額含有通貨膨脹的增長率=(1+10%)×(1+5%)-1=15.5%
外部融資銷售增長比
=0.6667-0.0617-(1.155÷0.155)×4.5%×(1-30%)=0.605-0.2347=37.03%
外部融資額=3000×15.5%×37.03%=172.19(萬元)
【例題4·單選題】某企業(yè)上年銷售收入為1000萬元,若預(yù)計(jì)下一年單價(jià)降低5%,公司銷量增長10%,所確定的外部融資占銷售增長的百分比為25%,則相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金為( )萬元。
A.11.25 B.17.5 C.15 D.15.75
【答案】A
【解析】銷售增長率=(1-5%)×(1+10%)-1=4.5%
相應(yīng)外部應(yīng)追加的資金=1000×4.5%×25%=11.25(萬元)
(二)外部融資需求的敏感分析
1.計(jì)算依據(jù)：根據(jù)增加額的計(jì)算公式。
外部融資需求=增加的銷售收入×經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-增加的銷售收入×經(jīng)營負(fù)債銷售百分比-可以動(dòng)用的金融資產(chǎn)-預(yù)計(jì)銷售額×計(jì)劃銷售凈利率×(1-股利支付率)
2.外部融資需求的影響因素：
(1)經(jīng)營資產(chǎn)占銷售收入的比(同向)
(2)經(jīng)營負(fù)債占銷售收入的比(反向)
(3)銷售增長
(4)銷售凈利率(在股利支付率小于1的情況下,反向)
(5)股利支付率(在銷售凈利率大于0 的情況下,同向)
(6)可動(dòng)用金融資產(chǎn)(反向)
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