【金融市場的類型】

　　分類標(biāo)準(zhǔn)分類特點(diǎn)

　　1.依據(jù)所交易的金融工具的期限

　　市場證券

　　期限利率或要求的報(bào)酬率風(fēng)險(xiǎn)市場工具

　　貨幣市場短期金融工具交易的市場≤1年低較小短期國債(在英、美稱為國庫券)、可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票等

　　資本市場銀行中長期存貸市場和有價(jià)證券市場>1年高較大股票、公司債券、長期政府債券和銀行長期貸款等

　　2.按照證券的不同屬性債務(wù)市場債務(wù)市場交易的對(duì)象是債務(wù)憑證

　　股權(quán)市場股權(quán)市場交易的對(duì)象是股票

　　3.按照所交易證券是否初次發(fā)行一級(jí)市場也稱發(fā)行市場或初級(jí)市場，是資金需求者將證券首次出售給公眾時(shí)形成的市場

　　二級(jí)市場是在證券發(fā)行后，各種證券在不同投資者之間買賣流通所形成的市場，也稱流通市場或次級(jí)市場

　　4.按照交易程序場內(nèi)交易市場指各種證券的交易所。證券交易所有固定的場所，固定的交易時(shí)間和規(guī)范的交易規(guī)則

　　場外交易市場沒有固定場所，由持有證券的交易商分別進(jìn)行

　　資本市場效率

　　(一)資本市場效率的意義

　　1、有效資本市場的含義

　　含義所謂“有效資本市場”是指資本市場上的價(jià)格能夠同步地、完全地反映全部的可用信息

　　外部標(biāo)志一是證券的有關(guān)信息能夠充分地披露和均勻地分布，使每個(gè)投資者在同一時(shí)間內(nèi)得到等量等質(zhì)的信息

　　二是價(jià)格能迅速地根據(jù)有關(guān)信息變動(dòng)，而不是沒有反應(yīng)或反應(yīng)遲鈍

　　2、資本市場有效的基礎(chǔ)條件

　　條件說明

　　理性的

　　投資人假設(shè)所有投資人都是理性的，當(dāng)市場發(fā)布新的信息時(shí)所有投資者都會(huì)以理性的方式調(diào)整自己對(duì)股價(jià)的估計(jì)

　　獨(dú)立的

　　理性偏差資本市場有效性并不要求所有投資者都是理性的，總有一些非理性的人存在。如果假設(shè)樂觀的投資者和悲觀的投資者人數(shù)大體相同，他們的非理性行為就可以互相抵消，使得股價(jià)變動(dòng)與理性預(yù)期一致，市場仍然是有效的

　　套利資本市場有效性并不要求所有的非理性預(yù)期都會(huì)相互抵消，有時(shí)他們的人數(shù)并不相當(dāng)，市場會(huì)高估或低估股價(jià)。非理性的投資人的偏差不能互相抵消時(shí)，專業(yè)投資者會(huì)理性地重新配置資產(chǎn)組合，進(jìn)行套利交易。專業(yè)投資者的套利活動(dòng)，能夠控制業(yè)余投資者的投機(jī)，使市場保持有效

　　【提示】以上三個(gè)條件只要有一個(gè)存在，市場就將是有效的。

　　3、有效資本市場對(duì)財(cái)務(wù)管理的意義

　　有效資本市場對(duì)于公司財(cái)務(wù)管理，尤其是籌資決策，具有重要的指導(dǎo)意義。

　　意義解釋

　　①管理者不能通過改變會(huì)計(jì)方法提升股票價(jià)值，更不能企圖愚弄市場這種做法不僅有違職業(yè)道德，在技術(shù)上也是行不通的

　�、诠芾碚卟荒芡ㄟ^金融投機(jī)獲利實(shí)業(yè)公司在資本市場上的角色主要是籌資者，而不是投資者。實(shí)業(yè)公司的管理者不應(yīng)指望通過金融投機(jī)獲利

　　③關(guān)注自己公司的股價(jià)是有益的資本市場既是企業(yè)的一面鏡子，又是企業(yè)行為的校正器

　　(二)市場按效率的分類

　　無效市場

　　弱式有效市場

　　半強(qiáng)式有效市場

　　強(qiáng)式有效市場

　　1、市場信息的分類

　　①歷史信息：是指證券價(jià)格、交易量等與證券交易有關(guān)的歷史信息。

　�、诠_信息：是指公司的財(cái)務(wù)報(bào)表、附表、補(bǔ)充信息等公司公布的信息，以及政府和有關(guān)機(jī)構(gòu)公布的影響股價(jià)的信息。

　�、蹆�(nèi)部信息(非公開信息)：是指沒有發(fā)布的只有內(nèi)幕人知悉的信息�！皟�(nèi)幕者”一般定義為董事會(huì)成員、內(nèi)幕人知悉的大股東、企業(yè)高層經(jīng)理和有能力接觸內(nèi)部信息的人士。

　　2、市場的分類

　�、贌o效市場：市場的股價(jià)不反映任何信息。

　�、谌跏接行袌觯菏袌龅墓蓛r(jià)只反映歷史信息。

　�、郯霃�(qiáng)式有效市場：市場的價(jià)格不僅反映歷史信息，還能反映所有的公開信息。

　　④強(qiáng)式有效市場：市場的價(jià)格不僅反映歷史的和公開的信息，還能反映內(nèi)部信息。

　　3、交易策略

　　利用股價(jià)中不包含的信息獲取超額收益。

　　分類股價(jià)包含的信息可以獲得超額收益的策略(利用不包含的信息)

　　無效市場無①利用歷史信息進(jìn)行技術(shù)分析

　　②利用公開信息進(jìn)行估值模型或基本面分析

　�、劾脙�(nèi)幕信息進(jìn)行內(nèi)幕交易

　　弱式有效資本市場歷史信息①利用公開信息進(jìn)行估值模型或基本分析

　�、诶脙�(nèi)幕信息進(jìn)行內(nèi)幕交易

　　半強(qiáng)式有效資本市場歷史信息+公開信息利用內(nèi)幕信息進(jìn)行內(nèi)幕交易

　　強(qiáng)式有效資本市場歷史信息+公開信息+內(nèi)部信息 無法獲得超額收益

掃描／長按二維碼幫助注會(huì)考試學(xué)習(xí)！

了解2022注會(huì)考試資訊
了解注會(huì)考試模擬試題
了解注會(huì)考試學(xué)習(xí)技巧
了解歷年注會(huì)真題試卷

　　相關(guān)推薦：

　　2022注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試時(shí)間 | 準(zhǔn)考證打印時(shí)間 | 注會(huì)考試科目

　　2022年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試模擬試題 | 注會(huì)考試答案 | 經(jīng)驗(yàn)技巧

　　歷年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試真題及答案 | 注會(huì)考試大綱 | 考試教材