2010注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)成本管理》單節(jié)練習(xí)(5)

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　　[答案] (1)假設(shè)所求的預(yù)期投資的報(bào)酬率為r，則：

　　相應(yīng)的股利增長(zhǎng)率=(1-80%)×r=0.2r

　　(4×80%)/(16%-0.2r)=30

　　解得：r=26.67%

　　(2)未來(lái)每年的每股收益和每股股利

　　從第5年年末往后，每股股利每年將按照預(yù)期的6%的長(zhǎng)期增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，由于股權(quán)資本成本為16%，使用不變股利增長(zhǎng)率模型估計(jì)預(yù)測(cè)期期末(第4年年末)價(jià)值為：

　　P4=3.45/(16%-6%)=34.5(元)

　　或=[3.657/(16%-6%)+3.45]/(1+16%)=34.5(元)

　　目前每股價(jià)值=3.5/(1+16%)+3.19×(P/S，16%，4)+34.5×(P/S，16%，4)=3.0172+3.19×0.5523+34.5×0.5523=23.83(元)

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　　[答案]

　　(1)甲股票的投資額=1000×8=8000(元)

　　乙股票的投資額=2000×6=12000(元)

　　甲的投資權(quán)重=8000/(8000+12000)=0.4

　　乙的投資權(quán)重=1-0.4=0.6

　　投資組合的期望報(bào)酬率=0.4×15%+0.6×30%=24%

　　(2)投資組合的方差=0.4×0.4×20%×20%+0.6×0.6×6.25%+2×0.4×0.6×20%× 6.25%1/2

　　=0.4×0.4×20%×20%+0.6×0.6×6.25%+2×0.4×0.6×20%×25%

　　=5.29%

　　投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差=5.29%1/2=23%

　　(3)投資組合的方差=0.4×0.4×20%×20%+0.6×0.6×6.25%-2×0.4×0.6×20%×25%

　　=0.49%

　　投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差=0.49%1/2=7%

　　(4)計(jì)算結(jié)果表明，相關(guān)系數(shù)越小，則投資組合的標(biāo)準(zhǔn)差越小，風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)越強(qiáng)，機(jī)會(huì)集曲線越向左彎曲。

　　(5)甲、乙股票收益率的相關(guān)系數(shù)=4%/(20%×25%)=0.8