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　　1.單選題

　　某企業(yè)正在考慮賣掉現(xiàn)有設(shè)備，該設(shè)備于5年前購(gòu)置，買價(jià)為60000元，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，按照直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)凈殘值為6000元;目前該設(shè)備可以30000元的價(jià)格出售，該企業(yè)適用的所得稅稅率為25%，則出售該設(shè)備引起的現(xiàn)金流量為(　)元。

　　A、3000

　　B、30750

　　C、32250

　　D、33000

　　【答案】

　　B

　　【解析】

　　按照稅法規(guī)定每年計(jì)提的折舊=(60000-6000)/10=5400(元)，所以目前設(shè)備的賬面價(jià)值=60000-5400×5=33000(元)，處置該設(shè)備發(fā)生的凈損失=33000-30000=3000(元)，出售該設(shè)備引起的現(xiàn)金流量=30000+3000×25%=30750(元)。 【提示】如果殘值變現(xiàn)小于稅法規(guī)定的殘值，屬于“賣虧了”，變現(xiàn)虧損可以抵稅;如果殘值變現(xiàn)大于稅法規(guī)定的殘值，屬于“賣賺了”，變現(xiàn)收益需要納稅。

　　2.多選題

　　某公司購(gòu)入一批專用材料20萬(wàn)元，變現(xiàn)價(jià)值15萬(wàn)元，第一年投資一項(xiàng)目設(shè)備50萬(wàn)元，上述專用材料也可用上，故專用材料不再對(duì)外出售，避免企業(yè)損失5萬(wàn)元，不考慮所得稅，企業(yè)第一年現(xiàn)金流出為(　)萬(wàn)元。

　　A、70

　　B、65

　　C、50

　　D、20

　　【答案】

　　B

　　【解析】

　　專用材料應(yīng)該以其變現(xiàn)價(jià)值15萬(wàn)元考慮，項(xiàng)目第一年的現(xiàn)金流出=50+15=65(萬(wàn)元)。 【提示】專用材料投資于項(xiàng)目中，專用材料的變現(xiàn)現(xiàn)金流量=變現(xiàn)價(jià)值+(賬面價(jià)值-變現(xiàn)價(jià)值)×所得稅率，由于本題不考慮所得稅，所以，(賬面價(jià)值-變現(xiàn)價(jià)值)×所得稅率=0，專用材料的變現(xiàn)現(xiàn)金流量是15，由于是繼續(xù)使用而沒(méi)有變現(xiàn)，所以喪失了變現(xiàn)收入，是機(jī)會(huì)成本，屬于流出15，而不是流入15。

　　3.單選題

　　以下有關(guān)更新決策的說(shuō)法中，不正確的是(　)。

　　A、更新決策的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出

　　B、更新決策的現(xiàn)金流量，包括實(shí)質(zhì)上的流入增加

　　C、一般說(shuō)來(lái)，設(shè)備更換并不改變企業(yè)的生產(chǎn)能力

　　D、一般說(shuō)來(lái)，設(shè)備更換不增加企業(yè)的現(xiàn)金流入

　　【答案】

　　B

　　【解析】

　　更新決策的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出。即使有少量的殘值變現(xiàn)收入，也屬于支出抵減，而非實(shí)質(zhì)上的流入增加。

　　4.多選題

　　關(guān)于固定資產(chǎn)更新項(xiàng)目決策的平均年成本法，下列說(shuō)法正確的有(　)。

　　A、平均年成本法適用于設(shè)備更換不改變營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流入量的情況

　　B、平均年成本法沒(méi)有考慮時(shí)間價(jià)值

　　C、平均年成本法是把繼續(xù)使用舊設(shè)備和購(gòu)置新設(shè)備看出是兩個(gè)互斥的方案，而不是一個(gè)更換設(shè)備的特定方案

　　D、平均年成本法的假設(shè)前提是將來(lái)設(shè)備再更換時(shí)，可以按原來(lái)的平均年成本找到可代替的設(shè)備

　　【答案】

　　ACD

　　【解析】

　　平均年成本法有不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值和考慮貨幣時(shí)間價(jià)值兩種，一般使用的是考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的。

　　5.單選題

　　某個(gè)投資方案的年?duì)I業(yè)收入為150萬(wàn)元，年?duì)I業(yè)費(fèi)用為90萬(wàn)元(其中折舊為20萬(wàn)元)，所得稅稅為30%，該方案每年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量為(　)萬(wàn)元。

　　A、82

　　B、62

　　C、80

　　D、60

　　【答案】

　　B

　　【解析】

　　營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量=(150-90)×(1-30%)+20=62(萬(wàn)元)。或營(yíng)業(yè)現(xiàn)金毛流量=150×(1-30%)-(90-20)×(1-30%) 20×30%=62(萬(wàn)元)。 【提示】營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 =營(yíng)業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅 =營(yíng)業(yè)收入-(營(yíng)業(yè)成本-非付現(xiàn)成本)-所得稅 =營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本-所得稅 非付現(xiàn)成本 =稅后凈利潤(rùn) 非付現(xiàn)成本 =營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本-(營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本)×所得稅稅率 非付現(xiàn)成本 =營(yíng)業(yè)收入×(1-所得稅稅率)-營(yíng)業(yè)成本×(1-所得稅稅率) 非付現(xiàn)成本 =營(yíng)業(yè)收入×(1-所得稅稅率)-(付現(xiàn)成本 非付現(xiàn)成本)×(1-所得稅稅率) 非付現(xiàn)成本 =營(yíng)業(yè)收入×(1-所得稅稅率)-付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率)-非付現(xiàn)成本×(1-所得稅稅率) 非付現(xiàn)成本 =(收入-付現(xiàn)成本)×(1-所得稅率)+非付現(xiàn)成本×所得稅率

　　6.單選題

　　某企業(yè)當(dāng)前的加權(quán)平均資本成本為10%，擬投資A項(xiàng)目，A項(xiàng)目的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)的當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)是相同的，如果A項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本也為10%，則需要具備的條件是(　)。

　　A、A項(xiàng)目的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相同

　　B、資本市場(chǎng)是完善的

　　C、A項(xiàng)目的股權(quán)資本成本為10%

　　D、A項(xiàng)目全部采用股權(quán)籌資

　　【答案】

　　A

　　【解析】

　　使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項(xiàng)目資本成本應(yīng)具備的兩個(gè)條件：一是項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相同;二是公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項(xiàng)目籌資。所以選項(xiàng)A是答案。

　　7.單選題

　　公司打算投資一新項(xiàng)目，已知公司資產(chǎn)的β值為0.77，目標(biāo)公司權(quán)益乘數(shù)為1.5，債務(wù)資本成本為6%，所得稅稅率為20%。目前無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為3%，市場(chǎng)組合的平均報(bào)酬率為13%，則新項(xiàng)目的平均資本成本為(　)。

　　A、7.08%

　　B、10.28%

　　C、8.9%

　　D、11.2%

　　【答案】

　　D

　　【解析】

　　β權(quán)益=0.77×[(1+(1-20%)× 0.5]=1.08權(quán)益資本成本=3%+1.08×(13%-3%)=13.8%項(xiàng)目的平均資本成本=6%×1/3+13.8%×2/3=11.2%

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