隨著對(duì)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的預(yù)期有所改善和我國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的微調(diào)，年中我國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，下半年國(guó)民經(jīng)濟(jì)有望改變下行的狀況出現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)。宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)在“穩(wěn)中求進(jìn)”的經(jīng)濟(jì)工作主基調(diào)下，加大結(jié)構(gòu)調(diào)整和體制改革“求進(jìn)”的力度。

　　當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)企穩(wěn)跡象

　　今年1-4月份，我國(guó)工業(yè)回落速度有所加快，消費(fèi)、出口需求有所收縮，物價(jià)漲幅收窄。進(jìn)入5月份，我國(guó)工業(yè)增長(zhǎng)有所企穩(wěn)，消費(fèi)開(kāi)始穩(wěn)定，固定資產(chǎn)投資和出口有所回升，總體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。

　　今年以來(lái)經(jīng)濟(jì)放緩既有外部經(jīng)濟(jì)減慢的影響，也有我國(guó)前期刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策退出的影響;既有短期庫(kù)存周期調(diào)整的影響，也有部分行業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能調(diào)整和房地產(chǎn)投資緩慢的影響。

　　1、工業(yè)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，仍處于合理區(qū)間。我國(guó)經(jīng)濟(jì)已連續(xù)五個(gè)季度回落，今年一季度GDP增長(zhǎng)8.1%，同比回落1.6個(gè)百分點(diǎn)。1-5月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)10.7%，同比回落3.3個(gè)百分點(diǎn)。其中4月為9.3%，是2009年6月份以來(lái)的最低值，5月份略有回升，增速至9.6%。

　　受工業(yè)增加值增長(zhǎng)放緩，尤其是工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格漲幅同比回落等因素影響，企業(yè)利潤(rùn)下降，1-4月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降1.6%。但就業(yè)形勢(shì)總體穩(wěn)定，新增就業(yè)崗位繼續(xù)增加，一季度城鎮(zhèn)新增就業(yè)崗位332萬(wàn)個(gè)，外出農(nóng)民工人數(shù)比上年末增加508多萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)3.4%，從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)的關(guān)系看，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體上仍在合理的區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。

　　2、消費(fèi)需求有所減緩，固定資產(chǎn)投資和凈出口基本穩(wěn)定。消費(fèi)增速降幅超出預(yù)期。1-5月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比名義增長(zhǎng)14.5%，同比回落2.1個(gè)百分點(diǎn);實(shí)際增長(zhǎng)10.9%，同比回落0.7個(gè)百分點(diǎn)。餐飲、娛樂(lè)體育等增幅同比放緩，房地產(chǎn)與汽車兩大主要消費(fèi)市場(chǎng)表現(xiàn)欠佳。受刺激政策退出影響，家電零售額基本零增長(zhǎng)。盡管社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比回落，但今年以來(lái)各月實(shí)際增長(zhǎng)增速基本穩(wěn)定。

　　固定資產(chǎn)投資相對(duì)平穩(wěn)，1-5月份固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)20.1%，同比回落5.7個(gè)百分點(diǎn);實(shí)際增長(zhǎng)18%左右，同比基本持平。制造業(yè)投資保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，基礎(chǔ)設(shè)施投資雖然較慢，但速度在逐月加快，房地產(chǎn)投資增速高位回落。

　　進(jìn)出口出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，1-5月份出口增長(zhǎng)8.7%，同比回落16.8個(gè)百分點(diǎn);進(jìn)口增長(zhǎng)6.7%，同比回落22.8個(gè)百分點(diǎn)，貿(mào)易順差達(dá)到379億美元，同比增長(zhǎng)65%。其中5月份出口增長(zhǎng)15.3%，進(jìn)口增長(zhǎng)12.7%，4、5兩個(gè)月，貿(mào)易順差同比擴(kuò)大。

　　3、庫(kù)存調(diào)整是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的主要因素。從1-5月份的工業(yè)生產(chǎn)的供給面看，增長(zhǎng)下行幅度較大，而從消費(fèi)、固定資產(chǎn)投資、凈出口三大需求的需求面看，波動(dòng)幅度和下行幅度很小。供給面波動(dòng)明顯大于需求方的波動(dòng)表明，庫(kù)存的調(diào)整明顯并對(duì)經(jīng)濟(jì)下行起了重要作用。

　　今年前五個(gè)月，重工業(yè)增加值增長(zhǎng)10.3%，同比回落4.1個(gè)百分點(diǎn)，重工業(yè)增速明顯低于固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)，表明重工業(yè)產(chǎn)品處于去庫(kù)存階段。而輕工業(yè)增長(zhǎng)11.5%，同比回落僅1.4個(gè)百分點(diǎn)，輕工業(yè)增速高于實(shí)際消費(fèi)和出口增速，表明輕工業(yè)產(chǎn)品還處于補(bǔ)庫(kù)存階段。

　　由于重工業(yè)增加值在工業(yè)增加值中比重超過(guò)70%，重工業(yè)產(chǎn)品的去庫(kù)存大大拉低了工業(yè)增長(zhǎng)速度。5月重工業(yè)增速回升而輕工業(yè)增速回落，說(shuō)明重工業(yè)產(chǎn)品去庫(kù)存已經(jīng)開(kāi)始放緩，而輕工業(yè)剛剛進(jìn)入去庫(kù)存過(guò)程，這為經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)創(chuàng)造了條件。

　　4、通貨膨脹壓力明顯減輕，處于溫和水平�？傮w上看，通貨膨脹繼續(xù)延續(xù)了2011年7月份以來(lái)減緩的勢(shì)頭。1-5月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格上漲3.5%，同比回落1.7個(gè)百分點(diǎn)，5月份當(dāng)月降至3%，處于溫和水平。工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降0.3%，漲幅比上年同期回落7.3個(gè)百分點(diǎn)，其中5月當(dāng)月同比下降1.4%，環(huán)比下降0.4%。

　　房地產(chǎn)價(jià)格繼續(xù)回落，按照全國(guó)商品房銷售額和銷售面積計(jì)算，1-5月份全國(guó)商品房平均價(jià)格上漲3.8%，其中住宅價(jià)格上漲3.4%，分別比上年同期下降4.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　5、中西部地區(qū)加快崛起進(jìn)程。我國(guó)東部地區(qū)在部分產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)出、出口下滑、住房限購(gòu)等因素的影響下，發(fā)展步伐逐步放慢;中西部地區(qū)由于承接產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移與工業(yè)化加速，經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)。從工業(yè)生產(chǎn)看，東部地區(qū)部分產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)出進(jìn)程加快，但新的產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)點(diǎn)尚未形成。

　　從投資看，東部地區(qū)投資增長(zhǎng)19.3%，低于全國(guó)投資增速0.8個(gè)百分點(diǎn)，而中部和西部地區(qū)投資分別增長(zhǎng)24.9%和24.1%。從出口看，東部地區(qū)由于外需減少、基數(shù)偏大及部分外需產(chǎn)能轉(zhuǎn)出等原因，廣東、江蘇、浙江省等重點(diǎn)省份出口普遍減速，中西部地區(qū)出口則呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)。

　　經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的新問(wèn)題

　　今年以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的不確定性仍然存在，還出現(xiàn)了一些新問(wèn)題。

　　1、房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控難度加大。

　　房地產(chǎn)一頭連著投資，一頭連著消費(fèi)，是當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)中的最主要的產(chǎn)業(yè)。我國(guó)業(yè)已經(jīng)形成地方財(cái)政和地方政府融資平臺(tái)高度依賴土地和房地產(chǎn)的格局，銀行和民間信貸也深深介入了房地產(chǎn)，房地產(chǎn)也是我國(guó)最敏感的產(chǎn)業(yè)。如果限購(gòu)政策放松和實(shí)行過(guò)于寬松的貨幣政策，房地產(chǎn)調(diào)控效果將前功盡棄，還會(huì)帶來(lái)房地產(chǎn)泡沫，最終引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī);但短期內(nèi)，如果房地產(chǎn)價(jià)格和房地產(chǎn)投資大幅下降，也會(huì)打破財(cái)政、金融的脆弱穩(wěn)定狀態(tài)，形成系統(tǒng)性的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

　　當(dāng)前房地產(chǎn)業(yè)運(yùn)行存在短期內(nèi)價(jià)格急跌和中期內(nèi)價(jià)格回落基礎(chǔ)不穩(wěn)的問(wèn)題，自2010年5月份以來(lái)，我國(guó)房地產(chǎn)施工面積增速連續(xù)高于商品房銷售面積，房地產(chǎn)施工面積是銷售面積的五倍，2012年5月末，全國(guó)商品房待售面積超過(guò)3億平方米，同比增長(zhǎng)33.6%，顯示出目前樓市的供應(yīng)量較大，待售房銷售壓力和房?jī)r(jià)下行壓力增加。同時(shí)，2011年5月份以來(lái)，我國(guó)房屋新開(kāi)工面積增速呈現(xiàn)出大幅回落走勢(shì)，土地購(gòu)置面積急劇下降，這不僅預(yù)示房地產(chǎn)投資將減慢，也意味著未來(lái)住宅供給減少。

　　2、企業(yè)貸款需求趨弱。

　　今年以來(lái)，微觀領(lǐng)域出現(xiàn)由融資難、融資貴現(xiàn)象轉(zhuǎn)向融資意愿下降的局面。央行儲(chǔ)戶問(wèn)卷調(diào)查結(jié)果顯示，2011年一季度貸款總體需求指數(shù)為79.6%，低于上年同期5.6個(gè)百分點(diǎn)。票據(jù)利率與民間借貸利率均有所下行，2012年5月份，銀行間市場(chǎng)同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率為2.16%，比上月低1個(gè)多百分點(diǎn)。一些實(shí)體企業(yè)融資成本仍居高不下，實(shí)體部門大部分利潤(rùn)被轉(zhuǎn)移到金融部門。

　　同時(shí)，企業(yè)在去庫(kù)存的過(guò)程中，產(chǎn)能利用率下降，用工成本相對(duì)提高，利潤(rùn)下降，投資和貸款需求也相應(yīng)趨弱。如果不進(jìn)行必要的支持，去庫(kù)存的過(guò)程就會(huì)演變?yōu)橥顿Y減慢、失業(yè)增加、消費(fèi)減慢的惡性循環(huán)。

　　3、產(chǎn)業(yè)發(fā)展缺乏增長(zhǎng)引擎。

　　短期內(nèi)，需求降溫導(dǎo)致相關(guān)行業(yè)工業(yè)品需求和價(jià)格下降，工業(yè)企業(yè)面臨去庫(kù)存壓力。中期看，企業(yè)為房地產(chǎn)、外需配套與服務(wù)的產(chǎn)業(yè)體系與生產(chǎn)能力擴(kuò)張過(guò)快，鋼鐵、建材、家電、紡織等行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，部分企業(yè)處于去產(chǎn)能化階段。

　　同時(shí)，由于技術(shù)、體制等因素影響，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展尚處于起步階段。雖然部分企業(yè)為節(jié)能減排、降低土地、勞動(dòng)力等成本，開(kāi)始更新設(shè)備和用機(jī)器替代勞動(dòng)力，部分企業(yè)向中西部地區(qū)轉(zhuǎn)移的過(guò)程中也在提高資本的有機(jī)構(gòu)成，但全面的設(shè)備更新投資周期沒(méi)有出現(xiàn)，制造業(yè)發(fā)展缺乏新的增長(zhǎng)引擎，仍將處于結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期。

　　就業(yè)需求結(jié)構(gòu)也反映產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題突出，我國(guó)青壯年農(nóng)民工、勞動(dòng)密集的中小企業(yè)特別是出口加工型企業(yè)存在招工難現(xiàn)象，而大學(xué)生、資本密集型大企業(yè)、科技型中小企業(yè)表現(xiàn)為就業(yè)難，說(shuō)明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)沒(méi)有根本性調(diào)整。

　　當(dāng)前經(jīng)濟(jì)政策要把握好幾個(gè)原則

　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正在低谷運(yùn)行，通脹業(yè)已得到控制，同時(shí)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)了一些新問(wèn)題，通過(guò)宏觀政策微調(diào)給經(jīng)濟(jì)加點(diǎn)力，把穩(wěn)增長(zhǎng)放在更重要的位置是必要的。但2008-2010年刺激經(jīng)濟(jì)的教訓(xùn)告訴我們，試圖通過(guò)政府主導(dǎo)的投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)很容易造成經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)過(guò)熱，引起通脹等一系列的后遺癥，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)速度大上大下，最終受到傷害的是中小企業(yè)和低收入群體。如何防止“穩(wěn)增長(zhǎng)”不被矯枉過(guò)正呢?

　　1、把握好穩(wěn)增長(zhǎng)的目標(biāo)。

　　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)到底要“穩(wěn)”在多少?一要看就業(yè)，二要看物價(jià)。從就業(yè)看，當(dāng)前的就業(yè)形勢(shì)基本穩(wěn)定，沒(méi)有出現(xiàn)2008年底農(nóng)民工大范圍失業(yè)的局面，個(gè)別地方仍存在招工難和工資較快上漲的現(xiàn)象，經(jīng)濟(jì)增速總體上在合理區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。

　　從物價(jià)看，居民消費(fèi)價(jià)格中除食品外的商品物價(jià)漲幅在1.2%左右，工業(yè)品出廠價(jià)格連續(xù)三個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，說(shuō)明工業(yè)部門總體上產(chǎn)能過(guò)剩，工業(yè)增長(zhǎng)速度已略低于潛在增長(zhǎng)速度，實(shí)際經(jīng)濟(jì)在潛在水平的下沿范圍內(nèi)運(yùn)行，適度刺激經(jīng)濟(jì)是必要的。看來(lái)，8%的經(jīng)濟(jì)增速比較合適，能兼顧就業(yè)和物價(jià)，也與今年7.5%的增長(zhǎng)目標(biāo)基本一致。

　　2、把握好貨幣政策的力度。

　　從2008-2010年的刺激經(jīng)濟(jì)一攬子計(jì)劃和效果看，中央四萬(wàn)億的經(jīng)濟(jì)刺激政策沒(méi)有問(wèn)題，真正問(wèn)題出在銀行大規(guī)模放貸和貨幣大幅度投放上，從2008年四季度到2010年，商業(yè)銀行在九個(gè)季度中增加貸款20萬(wàn)億，導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)大起、房地產(chǎn)價(jià)格急劇上漲、通脹壓力加大、地方政府債務(wù)急劇攀升、企業(yè)產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，而產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、需求結(jié)構(gòu)和要素投入結(jié)構(gòu)調(diào)整緩慢。一旦經(jīng)濟(jì)刺激力度減小或世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)再次放緩，宏觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)經(jīng)營(yíng)馬上出現(xiàn)困難。

　　因此，“穩(wěn)增長(zhǎng)”既要適度放松貨幣政策，也要防止銀行貸款再度飆升和投資過(guò)度反彈，特別要防止政府主導(dǎo)的投資反彈過(guò)快。今年一季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)8.1%，二季度增長(zhǎng)預(yù)計(jì)7.5%左右，按照現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)政策力度，三、四季度增長(zhǎng)會(huì)上升到8%以上，全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率達(dá)到8%是可以期待的。因此，按照中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和“兩會(huì)”要求，把廣義貨幣增長(zhǎng)速度維持到14%，相應(yīng)的貸款規(guī)模調(diào)控到8-9萬(wàn)億是合適的。

　　3、著力調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

　　從財(cái)政政策和貨幣政策看，要穩(wěn)增長(zhǎng)就要增加一些投入，但錢要花在節(jié)能減排、扶貧、養(yǎng)老、職業(yè)教育、保障性住房等這些長(zhǎng)期投入不足的地方，花在加大對(duì)新興產(chǎn)略性產(chǎn)業(yè)支持和對(duì)中小企業(yè)支持上。而通過(guò)加快壟斷行業(yè)對(duì)民營(yíng)企業(yè)開(kāi)放、加快金融改革、加大對(duì)小微企業(yè)減稅力度和金融支持，是當(dāng)前既不用政府花太多錢、又可以加速結(jié)構(gòu)性調(diào)整，從而加快經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最優(yōu)選擇。

　　對(duì)下一階段經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的預(yù)測(cè)

　　經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)環(huán)比見(jiàn)底時(shí)間在二季度，同比見(jiàn)底的時(shí)點(diǎn)在二季度或三季度。

　　1、二季度我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于底部階段。

　　主要原因，一是世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力。全球貿(mào)易增長(zhǎng)較慢，國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義嚴(yán)重，我國(guó)出口增長(zhǎng)面臨較多困難。二是國(guó)內(nèi)企業(yè)的去庫(kù)存化進(jìn)程剛剛進(jìn)行了約6個(gè)月，企業(yè)繼續(xù)處于去庫(kù)存和限產(chǎn)保價(jià)階段。三是工業(yè)品出廠價(jià)格同比下跌，生產(chǎn)企業(yè)的實(shí)際融資成本有所上升，企業(yè)盈利下滑，自籌資金能力下降，制造業(yè)投資可能受到影響。四是房地產(chǎn)業(yè)仍處于量?jī)r(jià)齊跌的調(diào)整過(guò)程中，剛性購(gòu)房需求觀望氣氛較濃，商品房投資增速處于零增長(zhǎng)狀態(tài)。預(yù)計(jì)二季度我國(guó)GDP增長(zhǎng)7.5%左右，居民消費(fèi)價(jià)格上漲3.1%。

　　2、下半年經(jīng)濟(jì)有望逐步企穩(wěn)回升。

　　首先，2011年12月以來(lái)，我國(guó)已三次降低存款準(zhǔn)備金率釋放流動(dòng)性，同時(shí)降低了基礎(chǔ)利率，貨幣供應(yīng)量、貸款等金融指標(biāo)出現(xiàn)反彈，貨幣政策的預(yù)調(diào)微調(diào)會(huì)推動(dòng)下半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，基礎(chǔ)設(shè)施投資將穩(wěn)中趨升。

　　大部分房地產(chǎn)限購(gòu)城市限購(gòu)期限為一年，部分受到限購(gòu)影響的剛性需求從今年6月份起會(huì)有所釋放，房地產(chǎn)投資下行的局面會(huì)有所改觀，預(yù)計(jì)下半年固定資產(chǎn)投資增速趨向穩(wěn)定，名義增長(zhǎng)19%左右，全年固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)19.5%，比上年下降4.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　今年一季度，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入和農(nóng)民人均現(xiàn)金收入扣除物價(jià)因素后實(shí)際分別增長(zhǎng)9.8%和12.7%，遠(yuǎn)高于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，收入增長(zhǎng)會(huì)拉動(dòng)消費(fèi)相應(yīng)增長(zhǎng)，房地產(chǎn)剛性需求釋放、家電、汽車等節(jié)能產(chǎn)品補(bǔ)貼等也有利于相關(guān)消費(fèi)的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)消費(fèi)水平將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，下半年社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)15%左右。

　　歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的解決方案將逐步明了，市場(chǎng)對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)的預(yù)期會(huì)趨向好轉(zhuǎn)，美國(guó)、日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展好于預(yù)期，2011年年底以來(lái)，印度、巴西、俄羅斯等國(guó)家的寬松政策也會(huì)有所成效，下半年世界經(jīng)濟(jì)和國(guó)際貿(mào)易會(huì)好于上半年，我國(guó)的出口增速有望溫和回升，預(yù)計(jì)下半年出口增長(zhǎng)13%左右，進(jìn)口增長(zhǎng)15%左右。

　　重工業(yè)企業(yè)去庫(kù)存化將在今年第二、三季度基本結(jié)束，下半年庫(kù)存穩(wěn)定或適度補(bǔ)充庫(kù)存會(huì)拉動(dòng)工業(yè)生產(chǎn)增加。2012年世界經(jīng)濟(jì)總體上慢于上年，鐵礦石、谷物等國(guó)際大宗初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格不會(huì)大幅上漲，輸入性通貨膨脹壓力不大。我國(guó)物價(jià)上漲的壓力更多地表現(xiàn)為成本推動(dòng)，也就是勞動(dòng)力成本上升和糧食緊平衡導(dǎo)致的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上升以及國(guó)內(nèi)能源和資源價(jià)格的調(diào)整。

　　初步預(yù)計(jì)，三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)反彈到8%，四季度達(dá)到8.4%，全年GDP增長(zhǎng)8.1%左右，較上年減緩1個(gè)百分點(diǎn)。2012年居民消費(fèi)價(jià)格上漲3%左右，基本保持溫和上漲態(tài)勢(shì)。