不良資產(chǎn)證券化試點又有最新進展。為規(guī)范不良貸款資產(chǎn)支持證券信息披露行為,提高不良貸款資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)透明度,促進資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)規(guī)范化、常態(tài)化,推動債券市場發(fā)展,根據(jù)央行的有關(guān)要求,24日,中國銀行間市場交易商協(xié)會發(fā)布《不良資產(chǎn)支持證券信息披露指引(征求意見稿)》�！吨敢�》立足現(xiàn)有的資產(chǎn)支持證券信息披露框架,但又針對不良資產(chǎn)證券化的特殊性,額外要求增加對不良貸款基礎(chǔ)資產(chǎn)的信息披露要求,基礎(chǔ)資產(chǎn)價值評估相關(guān)的盡職調(diào)查,以及基礎(chǔ)資產(chǎn)分布信息及預(yù)計回收情況等。　　由于不良資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)的特殊性,其蘊藏的風(fēng)險相對其他類資產(chǎn)證券化產(chǎn)品可能會相對較大,風(fēng)險提示也應(yīng)有更嚴格的要求。《指引》稱,受托機構(gòu)應(yīng)在發(fā)行說明書中充分披露不良貸款資產(chǎn)支持證券可能存在的投資風(fēng)險,包括但不限于現(xiàn)金流實際回收不足的風(fēng)險、現(xiàn)金流回收時間波動的風(fēng)險、利率風(fēng)險、政策風(fēng)險、操作風(fēng)險等�！　〔煌�于正常的信貸資產(chǎn),不良資產(chǎn)的現(xiàn)金流較為不確定,因此,不良資產(chǎn)證券化的信息披露中,也需要加強對現(xiàn)金流回收預(yù)測、入池資產(chǎn)抵押物等相關(guān)信息的披露。中誠信國際結(jié)構(gòu)融資部總經(jīng)理李燕對證券時報記者表示,目前開展不良資產(chǎn)證券化最大的問題在投資端。不少投資者一聽到“不良”二字就會謹慎一些,因為不良資產(chǎn)的現(xiàn)金流不易預(yù)測,資產(chǎn)的回收時間和回收率不確定,導(dǎo)致定價和估值難度大。　　“正常信貸資產(chǎn)的現(xiàn)金流穩(wěn)定,還款時間較為明確,因此將其證券化后定價、估值比較容易�！崩钛嗾f,“但信貸資產(chǎn)之所以變?yōu)椴涣?就是因為貸款人的現(xiàn)金流出現(xiàn)問題,這部分貸款在證券化后需要對基礎(chǔ)資產(chǎn)的價值打折�？墒�,如何確定打折率,誰來確定打折率,則有較強的主觀性�！� 　　因此,根據(jù)《指引》,不良資產(chǎn)證券化要披露基礎(chǔ)資產(chǎn)分布信息及預(yù)計回收情況,受托機構(gòu)應(yīng)在發(fā)行說明書中披露本期發(fā)行不良貸款資產(chǎn)支持證券的基礎(chǔ)資產(chǎn)分布信息及預(yù)計回收情況,包括但不限于貸款分布、借款人分布、抵(質(zhì))押物分布、預(yù)測回收率分布表、現(xiàn)金流回收預(yù)測表等�！　「鶕�(jù)此前媒體的報道,包括國有五大行和招商銀行在內(nèi)的6家銀行獲得了首批不良資產(chǎn)證券化的試點資格,首批試點額度大概在500億左右。證券時報記者了解到,目前中行、農(nóng)行、工行已進入不良資產(chǎn)證券化的實質(zhì)性準備階段,預(yù)計中行將打響不良資產(chǎn)證券化試點重啟的“首槍”。

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