查看匯總:2011銀行從業(yè)《風(fēng)險管理》講義及習(xí)題匯總
第五節(jié) 風(fēng)險管理的數(shù)理基礎(chǔ)
一、收益的計量
(一)絕對收益: 是對投資成果的直接衡量,反映投資行為得到的增值部分的絕對量。使用數(shù)學(xué)公式可以表示為:絕對收益=P-P0。
例如:一位投資者將100萬元人民幣投資于1年期國債,國債的利率為10%,1年到期后,得到本息支付共計110萬元,投資的絕對收益是10萬元人民幣;另一位投資者將20萬元人民幣投資于股票市場,1年后賣出全部股票,收回的資金總額為30萬元人民幣,投資的絕對收益也是10萬元人民幣。
(二)百分比收益率:
百分比收益率是當(dāng)期資產(chǎn)總價值的變化及其現(xiàn)金收益占期初投資額的百分比。百分比收益率通常用百分?jǐn)?shù)表示。假定期初的投資額為 P0 ,在期末時資產(chǎn)的價值為P1,則百分比收益率(R)定義為期初每一單位貨幣投資所帶來的收益,用數(shù)學(xué)公式可表示為: R=(P1-P0+D)/P0。
例如:投資者A期初以每股20元的價格購買某股票100股,半年后每股收到0.3元現(xiàn)金紅利,同時賣出股票的價格是22元,則在此半年期間,投資者A在該股票上的百分比收益率為:
方差的平方根稱為標(biāo)準(zhǔn)差,用σ表示。在風(fēng)險管理實踐中,通常將標(biāo)準(zhǔn)差作為刻畫風(fēng)險的重要指標(biāo)。
資產(chǎn)收益率標(biāo)準(zhǔn)差越大,表明資產(chǎn)收益率的波動性越大。
(三)正態(tài)分布
在商業(yè)銀行的風(fēng)險管理實踐中,正態(tài)分布廣泛應(yīng)用于市場風(fēng)險量化,經(jīng)過修正后也可用于信用風(fēng)險和操作風(fēng)險量化。
一般來說,如果影響某一數(shù)量指標(biāo)的隨機因素非常多,而每個因素所起的作用相對有限,各個因素之間又近乎獨立,則這個指標(biāo)可以近似看做服從正態(tài)分布。
三、投資組合分散風(fēng)險的原理
現(xiàn)代投資組合理論研究在各種不確定的情況下,如何將可供投資的資金分配于更多的資產(chǎn)上,以尋求不同類型的投資者所能接受的、收益和風(fēng)險水平相匹配的最適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)組合方式。
如果資產(chǎn)組合中各資產(chǎn)存在相關(guān)性,則風(fēng)險分散的效果會隨著各資產(chǎn)間的相關(guān)系數(shù)有所不同。假設(shè)其他條件不變,當(dāng)各資產(chǎn)間的相關(guān)系數(shù)為正時,風(fēng)險分散效果較差;當(dāng)相關(guān)系數(shù)為負時,風(fēng)險分散效果較好。
在風(fēng)險管理實踐中,商業(yè)銀行可以利用資產(chǎn)組合分散風(fēng)險的原理,將貸款分散到不同的行業(yè)、區(qū)域,通過積極實施風(fēng)險分散策略,顯著降低發(fā)生大額風(fēng)險損失的可能性,從而達到管理和降低風(fēng)險、保持收益穩(wěn)定的目的。
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