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2015年銀行專業(yè)資格考試《風(fēng)險管理》輔導(dǎo)精講4.1

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  (二)匯率風(fēng)險

  由于匯率的波動而導(dǎo)致銀行業(yè)務(wù)發(fā)生損失的風(fēng)險。

  匯率風(fēng)險通常源于以下業(yè)務(wù)活動:

  (1)商業(yè)銀行為客戶提供外匯交易服務(wù)或進行自營外匯交易,不僅包括外匯即期交易,還包括外匯遠期、期貨、互換和期權(quán)等交易;

  (2)銀行賬戶中的外幣業(yè)務(wù),如外幣存款、貸款、債券投資、跨境投資等。

  匯率風(fēng)險大致分為兩大類:外匯交易風(fēng)險、外匯結(jié)構(gòu)性風(fēng)險。

  (1)外匯交易風(fēng)險

  銀行的外匯交易風(fēng)險主要來自兩個方面:一是為客戶提供外匯交易服務(wù)時未能立即進行對沖的外匯敞口頭寸,二是銀行對外幣走勢有某種預(yù)期而持有的外匯敞口頭寸。

  (2)外匯結(jié)構(gòu)性風(fēng)險,由于銀行資產(chǎn)與負債以及資本之間幣種的不匹配而產(chǎn)生的。

  案例分析:資產(chǎn)負債幣種差異形成的外匯結(jié)構(gòu)性風(fēng)險

  假設(shè)商業(yè)銀行以美元為單位進行外幣資產(chǎn)管理,當期外幣資產(chǎn)和負債如下表所示:

  資產(chǎn)

  負債

  1年期l億美元貸款

  1年期相當于1億美元的英鎊貸款

  1年期2億美元定期存款

  根據(jù)上表可知,該銀行資產(chǎn)和負債的存續(xù)期完全匹配(即DA=DL=1年),但資產(chǎn)和負債的幣種存在差異。

  (三)股票價格風(fēng)險

  股票價格風(fēng)險是指由于商業(yè)銀行持有的股票價格發(fā)生不利變動而給商業(yè)銀行帶來的損失風(fēng)險。

  (四)商品價格風(fēng)險

  商品價格風(fēng)險是指商業(yè)銀行所持有的各類商品的價格發(fā)生不利變動而給商業(yè)銀行帶來損失的風(fēng)險,這里的商品包括農(nóng)產(chǎn)品,礦產(chǎn)品,貴金屬等。

  二、主要交易產(chǎn)品及其風(fēng)險特征

  1.即期:現(xiàn)金交易或現(xiàn)貨交易

  即期是指現(xiàn)金交易或現(xiàn)貨交易,交易的一方按約定價格買入或賣出一定數(shù)額的金融資產(chǎn),交付及付款在合約訂立后的兩個營業(yè)日內(nèi)完成。

  在實踐中,即期通常是指即期外匯買賣,即交割日(或稱起息日)為交易日以后的第二個工作日的外匯交易。

  2.遠期:遠期外匯交易和遠期利率合約

  遠期外匯交易是由交易雙方約定在未來某個特定日期,依交易時所約定的幣種、匯率和金額進行交割的外匯交易。遠期匯率反映了貨幣的遠期價值,其決定因素包括即期匯率、兩種貨幣之間的利率差、期限。遠期外匯交易是最常用的對沖匯率風(fēng)險、鎖定外匯成本的方法。

  根據(jù)傳統(tǒng)的利率平價理論,高利率國貨幣在期匯市場上趨于貶值,而低利率國貨幣在期匯市場上趨于升值。

  遠期利率合約是指交易雙方同意在合約簽訂日,提前確定未來一段時間內(nèi)(協(xié)定利率的期限)的貸款或投資利率,協(xié)定利率的期限通常是1個月至1年。

  遠期利率合約是一項表外業(yè)務(wù)。

  3.期貨:場內(nèi)進行交易的標準化遠期合約。

  金融期貨主要有三大類:

  (1)利率期貨,是指以利率為標的的期貨合約。利率期貨主要有以長期國債為標的的長期利率期貨,以及3個月期限的短期利率期貨。

  (2)貨幣期貨,是指以匯率為標的的期貨合約。貨幣期貨是適應(yīng)跨境貿(mào)易和金融服務(wù)的需要而產(chǎn)生的,目的是管理匯率風(fēng)險。

  (3)指數(shù)期貨,是指以股票或其他行業(yè)指數(shù)為標的的期貨合約。

  期貨市場本身具有兩項基本的經(jīng)濟功能:(1)對沖市場風(fēng)險的功能。(2)價值發(fā)現(xiàn)的功能。

  期貨與遠期的差異:

  (1)遠期交易采取的是非標準化,貨幣、金額和期限都可靈活協(xié)商,而期貨合約是標準化的。

  (2)遠期交易一般通過金融機構(gòu)或經(jīng)紀商柜臺交易,合約持有者面臨交易對手的違約風(fēng)險。而期貨交易一般在交易所交易,由交易所承擔違約風(fēng)險。

  (3)遠期合約的流動性較差,合約一般要持有到期,而期貨合約的流動性較好,合約可以在到期前隨時平倉。

  4.互換:約定在將來某一時期相互交換現(xiàn)金流的合約。

  (1)利率互換,是指兩個交易對手相互交換一組資金流量,并不涉及本金的交換,僅就利息支付方式進行交換。

  (2)貨幣互換,指交易雙方用不同的貨幣進行的互換交易。

  5.期權(quán):賦予持有者在將來某個時段內(nèi)以確定價格購買或出售標的資產(chǎn)的權(quán)利而非義務(wù)。

  (1)分類:

  1)按交易權(quán)利:買方期權(quán)和賣方期權(quán)。

  2)按履約方式:美式期權(quán)任何時候都可以行權(quán)。歐式期權(quán)只能在規(guī)定時間行權(quán)。

  3)按執(zhí)行價格:價內(nèi)期權(quán)、平價期權(quán)、價外期權(quán)。

  (2)期權(quán)費:買方為取得權(quán)利而支付的費用,由內(nèi)在價值和時間價值組成。

  1)內(nèi)在價值,是指在期權(quán)的存續(xù)期間,執(zhí)行期權(quán)所能獲得的收益或利潤。

  2)時間價值,期權(quán)價值高于其內(nèi)在價值的部分。

  金融衍生產(chǎn)品一方面可以用來對沖市場風(fēng)險,另一方面也會因高杠桿率而造成新的市場風(fēng)險。衍生產(chǎn)品對市場風(fēng)險的放大作用通常是導(dǎo)致巨額金融風(fēng)險損失的主要原因。

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