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　　第四章 市場風(fēng)險管理

　　考點2

　�、�、 根據(jù)傳統(tǒng)的利率平價理論，高利率國貨幣在期匯市場上趨于貶值，而低利率國貨幣在期匯市場上趨于升值。

　�、凇� 期貨是在場內(nèi)進行交易的標(biāo)準(zhǔn)化遠(yuǎn)期合約，包括金融期貨和商品期貨等。金融期貨占80%交易，包括利率期貨(長期和短期3個月)、貨幣期貨、指數(shù)期貨。期貨市場的兩項基本經(jīng)濟功能：1、對沖市場風(fēng)險的功能;2、價值發(fā)現(xiàn)的功能。

　�、�、 遠(yuǎn)期和期貨的區(qū)別：1、遠(yuǎn)期是非標(biāo)準(zhǔn)化的，期貨是標(biāo)準(zhǔn)化的;2、遠(yuǎn)期有違約風(fēng)險，期貨的違約風(fēng)險由交易所承擔(dān);3、遠(yuǎn)期的流動性較差，合約需要持有到期;期貨流動性較好，合約可以在到期之前隨時平倉。

　　④、 互換是指交易雙方約定在將來某一時期內(nèi)相互交換一系列現(xiàn)金流的合約。常見的有利率互換(兩個交易對手僅就利息支付進行相互交換，并不涉及本金的交換)和貨幣互換(交易雙方基于不同貨幣進行的現(xiàn)金流交換)。

　�、�、 期權(quán)：非線性衍生產(chǎn)品，賦予其持有者擁有在將來某個時段內(nèi)已確定價格購買或出手表的資產(chǎn)的權(quán)利而非義務(wù)。期權(quán)是一種權(quán)利，所以在購買時，必須支付期權(quán)賣方一筆期權(quán)費。按照交易權(quán)利分類：1、買方期權(quán)(看漲期權(quán))：買方擁有以約定的價格向期權(quán)的賣方買入約定數(shù)量的表的資產(chǎn)的權(quán)利;2、賣方期權(quán)(看跌期權(quán))：買方擁有以約定的價格向期權(quán)的賣方賣出約定書最的標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。按照履約方式分類：1、美式期權(quán)：期權(quán)的買方可以在此期間隨時要求期權(quán)的賣方履行期權(quán)合約;2、歐式期權(quán)：在期權(quán)到期日前，不得要求期權(quán)的賣方履行期權(quán)合約，只能在到期日執(zhí)行。按照執(zhí)行價格分類：1、價內(nèi)期權(quán);2、平價期權(quán);3、價外期權(quán)。

　�、�、 期權(quán)的價值(期權(quán)費、權(quán)利金)：內(nèi)在價值+時間價值。期權(quán)的時間價值隨著到期日的臨近而降低，到期日當(dāng)天期權(quán)的時間價值為零。

　�、�、 根據(jù)期權(quán)定價模型獲得期權(quán)的理論價格。

　　⑧、 根據(jù)監(jiān)管機構(gòu)的資產(chǎn)分類要求，商業(yè)銀行的表內(nèi)外資產(chǎn)可劃分為銀行賬戶資產(chǎn)和交易賬戶資產(chǎn)。

　�、�、 為交易目的而持有的頭寸是指，在短期內(nèi)有目的地持有以便轉(zhuǎn)手出售，從實際或預(yù)期的短期價格波動中獲利或者鎖定套利的頭寸。交易賬戶中的項目通常按市場價格計價(盯市)，當(dāng)缺乏可參考的市場價格時，可以按模型定價(盯模)。

　�、狻� 記入交易賬戶的頭寸應(yīng)當(dāng)滿足以下基本要求：1、具有高級管理層批準(zhǔn)的書面的頭寸/金融工具和投資組合的交易策略;2、具有明確的頭寸管理政策和程序，包括設(shè)置頭寸限額并進行監(jiān)控;3、具有明確的、與銀行交易策略一致的監(jiān)控頭寸的政策和程序。

　　⑪、 銀行的其他業(yè)務(wù)(存貸款業(yè)務(wù))通常按歷史成本計價。

　　⑫、 資產(chǎn)分類是商業(yè)銀行實施市場風(fēng)險管理和計提市場風(fēng)險資本的前提和基礎(chǔ)。

　　⑬、 資產(chǎn)分類監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的優(yōu)點是直接面向風(fēng)險管理，缺點是可操作性相對較弱。國際會計準(zhǔn)則對金融資產(chǎn)劃分的優(yōu)點在于，它是基于會計核算的劃分，而且按照確認(rèn)、計量、記錄和報告等程序嚴(yán)格界定了進入四類賬戶的標(biāo)準(zhǔn)、時間和數(shù)量，以及在賬戶之間變動、終止的量化標(biāo)準(zhǔn)，有強大的會計核算理論和銀行流程架構(gòu)、基礎(chǔ)信息支持;缺點是財務(wù)會計意義上的劃分著重強調(diào)的是權(quán)益和現(xiàn)金流量變動的關(guān)系和影響，無法真實反映商業(yè)銀行在盈利的同時所承擔(dān)的風(fēng)險狀況。

　　⑭、 名義價值是指金融資產(chǎn)根據(jù)歷史成本所反映的賬面價值。市場價值;公允價值為交易雙方在公平交易中可接受的資產(chǎn)或債權(quán)價值。與市場價值相比，公允價值的定義更廣、更概括。在大多數(shù)情況下市場價值可以代表公允價值，但若沒有證據(jù)表明資產(chǎn)交易市場存在時，公允價值可通過收益法或成本法來獲得。公允價值的獲得方法：1、直接可以獲得市場價值;2、如果不能獲得的市場價值，采用公認(rèn)的模型估算市場價格;3、實際支付價格;4、允許使用企業(yè)特定的數(shù)據(jù)。

　　⑮、 市值重估是指對交易賬戶頭寸重新估算其市場價值。在市場風(fēng)險管理實踐中，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)對交易賬戶頭寸按市值每日至少重估一次價值。

　　⑯、 在進行市值重估時，通常采用以下兩種方法：1、盯市：按市場價值計算;2、盯模：按模型計算。

　　⑰、 敞口就是風(fēng)險暴露，是銀行所持有的各類風(fēng)險性資產(chǎn)余額。

　　⑱、 狹義上的敞口是指外匯敞口頭寸，分為單幣種敞口頭寸和總敞口頭寸。單幣種敞口頭寸是指每種貨幣的即期凈敞口頭寸(即期資產(chǎn) — 即期負(fù)債)、遠(yuǎn)期凈敞口頭寸(買入遠(yuǎn)期合約 — 賣出遠(yuǎn)期合約)、期權(quán)敞口頭寸以及其他敞口頭寸之和，反映單一貨幣的外匯風(fēng)險。

　　⑲、 如果某種貨幣的敞口頭寸為正值，說明機構(gòu)在該幣種上處于多頭;反之是空頭。黃金敞口頭寸也采用這種方法計量。

　　⑳、 總敞口頭寸反映整個貨幣組合的外匯風(fēng)險：計算方法包括三種：1、累計總敞口頭寸法：計算所有貨幣的多頭與空頭的總和，相對保守。2、凈總敞口頭寸法：等于所有外幣多頭總額與空頭總額之差，較為激進。3、短邊法：首先計算所有幣種的多頭和空頭，比較絕對值較大的作為銀行的總敞口頭寸，優(yōu)點是即考慮到多頭與空頭同時存在風(fēng)險，又考慮到它們之間的抵補效應(yīng)。

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