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　　貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制(新增)

　　(一)傳統(tǒng)的利率渠道

　　利率渠道是指當(dāng)中央銀行采取擴(kuò)張性貨幣政策時，貨幣供應(yīng)量的增加會降低利率，借貸成本下降，進(jìn)而會促使企業(yè)增加投資支出和消費者增加對耐用品的消費支出。投資和消費的增加會引起社會總需求的增加，從而導(dǎo)致總產(chǎn)出的增加。

　　(二)信貸渠道

　　信貸渠道是指貨幣政策工具通過調(diào)控貨幣供給量的增加和減少，影響到銀行規(guī)模和結(jié)構(gòu)的變化，從而對實際經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。

　　(三)資產(chǎn)價格渠道

　　資產(chǎn)價格渠道是指貨幣政策的變化引起資產(chǎn)價格的變化，進(jìn)而對微觀經(jīng)濟(jì)主體的投資和消費產(chǎn)生影響。

　　貨幣政策的資產(chǎn)價格渠道主要有兩種：一種是基于托賓q理論的“托賓效應(yīng)”。q是指企業(yè)的市場價值與資本的重置成本之比，q同投資支出存在正相關(guān)關(guān)系。當(dāng)中央銀行采取擴(kuò)張性貨幣政策時，貨幣供應(yīng)量增加，股票價格上漲，q值增大，企業(yè)愿意增加投資，全社會總產(chǎn)出增加。

　　另一種是莫迪利安尼的“消費財富效應(yīng)”，是指貨幣政策通過貨幣供給的增減影響股票價格，使公眾持有的以股票市值計算的個人財富變動，從而影響其消費支出。

　　這里的消費取決于消費者畢生的財富，而不是取決于消費者的當(dāng)期收入。所以，只有股市持續(xù)較長時間的上漲，才會增加消費者整體的“畢生財富”，這時才具有財富效應(yīng)。

　　(四)匯率渠道

　　匯率渠道也稱國際貿(mào)易渠道，是指貨幣政策的變動通過貨幣供給量影響匯率，進(jìn)而對凈出口產(chǎn)生影響的過程。這種渠道的作用過程如下：如果貨幣供應(yīng)量增加，會導(dǎo)致本國的利率下降，從而對本國貨幣的需求也將下降，由此影響本國貨幣貶值，使凈出口增加，商品需求增加，最終導(dǎo)致總產(chǎn)出的增加。

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