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　　投資理論

　　(一)收益與風險

　　1.持有期收益和持有期收益率

　　投資的時間區(qū)間就是持有期，持有期間的收益就是持有期收益(HPR)。相應的持有期收益率(HPY)就是持有期間的收益率。在數(shù)值上等于持有期間所獲得的全部收益與初始投資的比率。

　　(1)面值收益=紅利+市值變化

　　(2)收益率(百分比收益)=面值收益/初始市值=紅利收益+資本利得收益

　　【教材例題】張先生去年初以每股25元的價格購買了100股中國移動的股票，過去一年中得到每股0.2元的紅利，年底時以每股30元的價格出售，其持有期收益和收益率分別為多少?

　　『正確答案』

　　期初投資額為25×100=2500(元)

　　年底股票價格為30×100=3000(元)

　　現(xiàn)金紅利為0.20×100=20(元)

　　則持有期收益為20+(3000-2500)=520(元)

　　持有期收益率為520/2500=20.8%

　　2.預期收益率

　　預期收益率是指投資對象未來可能獲得的各種收益率的平均值。

　　任何投資活動都是面向未來的，而未來具有不確定性，因此投資收益也具有不確定性。也就是具有風險。但為了便于比較，可以用預期收益(期望收益)來描述。索取—>《銀行從業(yè)備考考試，保過資料》請咨詢QQ：1962930。

　　預期收益率的計算公式：

　　E(Ri)=(P1R1+P2R2+……PnRn)×100%=∑PiRi×100%

　　其中：Ri為投資可能的投資收益率;

　　Pi為投資收益率可能發(fā)生的概率。

　　【教材例題】關于預期收益率的計算

　　『正確答案』E(Ri)=[0.15×0.2+0.15×(-0.2)+0.7×0.1]×100%=7%

　　3.風險的測定

　　風險是指未來收益的不確定性。可以用方差和標準差來表示。

　　(1)方差：是一組數(shù)據偏離其平均值的程度。

　　公式：σ2=∑Pi×[Ri-E(Ri)]2

　　方差越大，這組數(shù)據就越離散，數(shù)據的波動也就越大;方差越小，這組數(shù)據就越聚合，數(shù)據的波動也就越小。

　　(2)標準差σ：方差的開平方為標準差，即一組數(shù)據偏離其均值的平均距離。

　　【教材例題】計算方差和標準差

　　『正確答案』

　　σ2=∑Pi×[Ri-E(Ri)]2=

　　0.15×0.0169+0.15×0.0729+0.70×0.0009=0.0141

　　σ=0.1187

　　(3)變異系數(shù)。變異系數(shù)CV=標準差/預期收益率=σi/E(Ri)

　　變異系數(shù)(CV)描述的是獲得單位的預期收益須承擔的風險。變異系數(shù)越小，投資項目越優(yōu)。

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