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　　第四節(jié) 貨幣的時間價值與利率的相關(guān)計算

　　一、貨幣時間價值

　　(一)概念

　　一般地，同等數(shù)量的貨幣或現(xiàn)金流在不同時點的價值是不同的。我們通常將一定數(shù)量的貨幣在兩叩時點之間的價值差異稱為貨幣時間價值。

　　貨幣之所以具有時間價值，是因為：(1)貨幣可以滿足當前消費或用于投資而產(chǎn)生回報，貨幣占用具有機會成本t(2)通貨膨脹可能造成貨幣貶值;(3)投資可能產(chǎn)生投資風(fēng)險，需要提供風(fēng)險補償。

　　(二)影響貨幣時間價值的主要因素

　　1.時間

　　時間的長短是影響貨幣時間價值的首要因素，時間越長，貨幣的時間價值越明顯。 2.收益率或通貨膨脹率

　　收益率是決定一筆貨幣在未來增值程度的關(guān)鍵因素，而通貨膨脹率則是使貨幣購買力縮水的反向因素。

　　3.單利與復(fù)利

　　單利的計算始終以最初的本金為計算收益的基數(shù)，而復(fù)利則以本金和利息為基數(shù)計息，從而產(chǎn)生和上加利、息上添息的收益倍增效應(yīng)。

　　二、貨幣時間價值與利率的計算

　　(一)基本參數(shù)

　　現(xiàn)值：貨幣今天的價值，通常用PV表示。

　　終值：貨幣在未來某個時間點上的價值，通常用FV表示。 時間：貨幣價值的參照系，通常用t表示。

　　利率(或通貨膨脹率)：即影響貨幣時間價值程度的波動要素，通常用r表示。

　　隨著復(fù)利次數(shù)的增加，同一個年名義利率算出的有效年利率也會不斷增加，但增加的速度會越來越慢。

　　(四)年金的計算

　　年金是在某個特定的時段內(nèi)一組時間間隔相同、金額相等、方向相同的現(xiàn)金流。年金通常用PMT表示。

　　每年的年金現(xiàn)金的利息也具有時間價值，因此，年金終值和現(xiàn)值的計算通常采用復(fù)利的形式。根據(jù)等值現(xiàn)金流發(fā)生的時間點的不同，年金可以分為期初年金和期末年金。一般來說，我們假定年金為期末年金。

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