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　　新股申購類理財產(chǎn)品

　　1.新股申購產(chǎn)品產(chǎn)生背景

　　由于我國新股發(fā)行制度上的不完善和新股供應(yīng)上的稀缺性，我國資本市場的新股發(fā)行在一級市場和二級市場存在無風(fēng)險收益，但在當(dāng)前的制度下，普通投資者無法參與新股配售，即使參與網(wǎng)上配售受資金量的限制也很難中簽。所以為了給普通投資者提供投資新股的平臺和分享低風(fēng)險收益的機會，各銀行設(shè)計了通過信托計劃將普通投資者資金集合起來集中申購新股的理財產(chǎn)品。

　　2.新股申購產(chǎn)品收益率的影響因素

　　(1)新股中簽率：與股本大小成正比，與申購資金規(guī)模呈反比。

　　(2)上市首日平均漲幅。上市首日漲幅與發(fā)行市盈率高低、股本大小成反比，與大盤走勢成正比。

　　(3)其他因素。主要包括閑置資金的使用等

　　3.增強型新股申購理財產(chǎn)品

　　該類產(chǎn)品主要為增強信托資金的使用效率。

　　在新股發(fā)行空當(dāng)，產(chǎn)品可投資于債券、回購、貸款信托、票據(jù)信托等固定收益類產(chǎn)品。

　　最初的增強型產(chǎn)品主要是增加各個銀行的信貸資產(chǎn)的投資。隨著資本市場的變化，聚集在一級市場申購新股的資金極其豐富，新股的中簽率和收益率越來越低，應(yīng)運而生的是以新股和可轉(zhuǎn)債、可分離債申購為主要對象的增強型新股申購理財產(chǎn)品。

　　4.風(fēng)險狀況

　　(1)系統(tǒng)性風(fēng)險(表現(xiàn))

　　由于我國新股發(fā)行上市存在一定的供不應(yīng)求現(xiàn)象，所以形成了新股申購的無風(fēng)險套利。

　　一旦新股發(fā)行制度發(fā)生重要改革，或者資本市場運行格局、資金的供給情況、新股發(fā)行速度和數(shù)量等系統(tǒng)性因素發(fā)生變化，會帶來收益上的風(fēng)險。

　　(2)網(wǎng)下申購的流動性風(fēng)險

　　對于網(wǎng)上申購的股份，在股票上市首日即可上市交易，而對于機構(gòu)投資者配售的網(wǎng)下申購部分則要有3個月的鎖定期，這一規(guī)定給網(wǎng)下申購的新股帶來相當(dāng)大的流動性風(fēng)險及收益風(fēng)險。

　　【例題】下列哪些理財產(chǎn)品為增強型新股申購理財產(chǎn)品的主要申購對象( )。

　　A.貸款信托、可轉(zhuǎn)債、認股權(quán)證

　　B.票據(jù)信托、可分離債、認股權(quán)證

　　C.新股、可轉(zhuǎn)債、可分離債

　　D.新股、可分離債、認股權(quán)證

　　『正確答案』C

　　『答案解析』隨著資本市場的變化，聚集在一級市場申購新股的資金極其豐富，新股的中簽率和收益率越來越低，各家銀行開始在收益率上做文章，應(yīng)運而生的是以新股和可轉(zhuǎn)債、可分離債申購為主要對象的增強型新股申購理財產(chǎn)品。

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