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　　投資理論與市場(chǎng)有效性

　　(一)投資收益與風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)定

　　1.持有期收益和持有期收益率

　　投資的時(shí)間區(qū)間就是持有期，持有期間的收益就是持有期收益(HPR)。相應(yīng)的持有期收益率(HPY)就是持有期間的收益率。在數(shù)值上等于持有期間所獲得的全部收益與初始投資的比率。

　　(1)面值收益=紅利+市值變化

　　(2)收益率(百分比收益)=面值收益/初始投資

　　【例題】張先生去年初以每股25元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)了100股中國(guó)移動(dòng)的股票，過(guò)去一年中得到每股0.2元的紅利，年底時(shí)以每股30元的價(jià)格出售，其持有期收益和收益率分別為多少?

　　『正確答案』

　　持有期收益=面值收益=紅利+市值變化=0.2×100+(30-25)×100=520元

　　持有期收益率=持有期收益/初始

　　2.預(yù)期收益率

　　預(yù)期收益率是指投資對(duì)象未來(lái)可能獲得的各種收益率的平均值。

　　任何投資活動(dòng)都是面向未來(lái)的，而未來(lái)具有不確定性，因此投資收益也具有不確定性。也就是具有風(fēng)險(xiǎn)。但為了便于比較，可以用預(yù)期收益(期望收益)來(lái)描述。

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