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金融衍生品市場
金融衍生工具是從標(biāo)的資產(chǎn)派生出來的金融工具。其價值依賴于基本標(biāo)的資產(chǎn)的價值。
(一)金融衍生工具的種類
1.按照基礎(chǔ)衍生工具劃分
股權(quán)衍生工具以股票或股票指數(shù)為基礎(chǔ)的衍生工具,如股指期貨等。
貨幣衍生工具以各種貨幣為基礎(chǔ)的金融衍生工具,如遠(yuǎn)期外匯合約、外幣期權(quán)等
利率衍生工具指以利率為基礎(chǔ)的金融衍生工具,如遠(yuǎn)期利率協(xié)議。
2.特征
(1)可復(fù)制性。只要掌握了衍生工具的定價和復(fù)制技術(shù),可以隨意的分解、組合,按照不同的市場參數(shù)設(shè)計成不同的產(chǎn)品;
(2)杠桿特性。允許采用保證金交易,進(jìn)行名義金額超過保證金幾十倍的金融衍生交易。產(chǎn)生以小搏大的杠桿效應(yīng)。
3.金融衍生品的市場功能
(1)轉(zhuǎn)移風(fēng)險。通過該交易可以對持有的資產(chǎn)頭寸進(jìn)行風(fēng)險對沖;
(2)價格發(fā)現(xiàn)。根據(jù)各種市場信號和價格預(yù)測,在大量交易基礎(chǔ)上,可以發(fā)現(xiàn)基礎(chǔ)資產(chǎn)的價格;
(3)提高交易效率。通常,衍生品的交易成本低于標(biāo)的資產(chǎn)的交易成本。同時流動性也強(qiáng);
(4)優(yōu)化資源配置。金融衍生品市場擴(kuò)大了金融市場的廣度和深度,從而擴(kuò)大了金融服務(wù)的范圍和基礎(chǔ)金融市場的資源配置作用。
(二)金融衍生品市場
金融衍生品市場包括四個子市場:金融遠(yuǎn)期市場、金融期貨市場、金融期權(quán)市場和金融互換市場
1.金融遠(yuǎn)期合約
金融遠(yuǎn)期合約是指雙方約定在未來的某一確定時間,按確定的價格買賣一定數(shù)量某種金融工具的合約。
(1)優(yōu)點:規(guī)避價格風(fēng)險。在生產(chǎn)周期比較長的現(xiàn)貨交易中,未來價格波動大。遠(yuǎn)期合約可以為買賣雙方控制價格不確定,從而鎖定成本。
(2)缺點:①非標(biāo)準(zhǔn)化合約。不變于流通;②柜臺交易。不利于統(tǒng)一價格;③沒有履約保證,當(dāng)價格變動對一方不利時,違約風(fēng)險較高。
2.金融期貨
金融期貨合約是指協(xié)議雙方同意在約定的將來某個日期,按約定的條件買入或賣出一定標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量的金融工具的標(biāo)準(zhǔn)化合約協(xié)議。
(1)特征:
①標(biāo)準(zhǔn)化合約。商品品種、品質(zhì)、數(shù)量、交貨時間、地點等標(biāo)準(zhǔn)化。
②對沖方式履約,大多到期前進(jìn)行平倉,很少實物交割。
③合約履行有期貨交易所或結(jié)算公司提供擔(dān)保。
、芎霞s的價格有最小變動單位和浮動限額。
(2)期貨交易的主要制度
、俦WC金制度。合約價值的5-10%保證金,用于結(jié)算和保證履約。
、诿咳战Y(jié)算制度。又稱逐日盯市。當(dāng)日結(jié)算盈虧、保證金、手續(xù)費和稅金,并劃撥相應(yīng)款項。
③持倉限額制度,規(guī)定客戶持有的最大投機(jī)風(fēng)險頭寸。
、艽髴魣蟾嬷贫,重點監(jiān)控大戶操作,防止操縱價格。
、輳(qiáng)行平倉制度。強(qiáng)行平倉的情形:會員結(jié)算準(zhǔn)備金額小于零并未及時補足時;持倉量超過限額規(guī)定時;違規(guī)交易受強(qiáng)行平倉處罰時等。
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