考點(diǎn)4.6 組合投資類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品(P103-105)

　　通常投資于多種資產(chǎn)組成的資產(chǎn)組合或資產(chǎn)池，包括：債券、票據(jù)、債券回購(gòu)、貨幣市場(chǎng)存拆放交易、新股申購(gòu)信托計(jì)劃、信貸資產(chǎn)類(lèi)信托計(jì)劃以及其他行理財(cái)產(chǎn)品等。

　　優(yōu)點(diǎn)：①產(chǎn)品期限覆蓋廣;②組合資產(chǎn)池的投資模式在分散投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，突破了單一投向理財(cái)產(chǎn)品的缺陷，擴(kuò)大了銀行的資金運(yùn)用范圍和客戶收益空間;③賦予發(fā)行主體充分的主動(dòng)管理能力。

　　缺點(diǎn)：①理財(cái)產(chǎn)品信息透明度不高，投資者難以及時(shí)全面了解詳細(xì)資產(chǎn)配置;②產(chǎn)品的表現(xiàn)更加依賴(lài)于發(fā)行主體的管理水平;③負(fù)債期限和資產(chǎn)期限的錯(cuò)配以及復(fù)雜衍生結(jié)構(gòu)的嵌入增加了產(chǎn)品的復(fù)雜性，導(dǎo)致決定產(chǎn)品最終收益的因素增多，產(chǎn)品投資風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)隨之?dāng)U大。

　　考點(diǎn)4.7 結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品(P105-114)

　　1.概念：將存款、零息債券等固定收益產(chǎn)品與金融衍生品(如遠(yuǎn)期、期權(quán)、掉期等)組合在一起而形成的新型金融產(chǎn)品。

　　2.結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的主要類(lèi)型回報(bào)率通常取決于掛鉤資產(chǎn)(掛鉤標(biāo)的)的表現(xiàn)，根據(jù)資產(chǎn)的屬性，大致分為外匯、利率/債券、股票、商品掛鉤類(lèi)等。

　　3.外匯掛鉤類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品(保證本金100%)

　　①定義：回報(bào)率取決一組或多組外匯的匯率走勢(shì)，即掛鉤標(biāo)的是一組或多組外匯的匯率。

　�、谄跈�(quán)拆解：目前較為流行的是看好/看淡，或區(qū)間式投資。

　　4.利率/債券掛鉤類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品

　　(1)定義：利率掛鉤類(lèi)與境內(nèi)外貨幣的利率相掛鉤，產(chǎn)品的收益取決于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和利率的走勢(shì);債券掛鉤類(lèi)主要指是在貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)上進(jìn)行交換和交易，并由銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品;特點(diǎn)是收益不高，但非常穩(wěn)定，期限固定，不得提前支取。

　　(2)掛鉤標(biāo)的：對(duì)于利率/債券掛鉤類(lèi)產(chǎn)品，掛鉤標(biāo)的必定是一組或多組利率/債券。

　�、賯惗劂y行同業(yè)拆放利率(Libor)是全球貸款方及債券發(fā)行人的普遍參考利率，是國(guó)際間最重要、最常用的市場(chǎng)基準(zhǔn)利率。報(bào)出的利率有隔夜(兩個(gè)工作日)、7 天、1 個(gè)月、3 個(gè)月、6 個(gè)月和1 年期的。

　�、诠�司債券：是股份公司發(fā)行的一種債務(wù)契約，承諾在未來(lái)的特定日期，償還本金并按事先規(guī)定利率支付利息。

　　5.股票掛鉤類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品

　　(1)定義：又稱(chēng)聯(lián)動(dòng)式投資產(chǎn)品，針對(duì)投資者對(duì)資本市場(chǎng)的不同預(yù)期，以拆解或組合衍生性金融產(chǎn)品(如股票、一籃子股票、指數(shù)、一籃子指數(shù)等)，并搭配零息債券的方式組合而成的各種不同報(bào)酬形態(tài)的金融產(chǎn)品。按是否保障本

　　金可分為：不保障和保障本金理財(cái)產(chǎn)品。

　　(2)期權(quán)拆解被分解為：①認(rèn)沽期權(quán);②認(rèn)購(gòu)期權(quán)

　　6.結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的主要風(fēng)險(xiǎn)

　�、賿煦^標(biāo)的物的價(jià)格波動(dòng)：浮動(dòng)收益部分來(lái)源于其所掛鉤的標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格變動(dòng)。

　　②本金風(fēng)險(xiǎn)：通常結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品的保本率直接影響其最高收益率;

　�、凼找骘L(fēng)險(xiǎn)：結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品的收益實(shí)現(xiàn)往往不是線性分布，通常是兩點(diǎn)或是點(diǎn)狀分布;

　�、芰鲃�(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：通常是無(wú)法提前終止的，其終止是事先約定的條件發(fā)生才出現(xiàn)，流動(dòng)性不及其他理財(cái)產(chǎn)品。

　　考點(diǎn)4.8 QDII 基金掛鉤類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品(P114)

　　1.合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)，是在一國(guó)境內(nèi)設(shè)立，并中國(guó)有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)從事境外證券市場(chǎng)有價(jià)證券的證券投資基金。

　　2.掛鉤標(biāo)的：①基金;②交易所上市基金(ETF)。

　　3.ETF 本身三個(gè)鮮明特征：

　�、倏稍诮灰姿鶔炫平灰�;

　�、诨�本是指數(shù)型開(kāi)放式基金，與現(xiàn)有指數(shù)型開(kāi)放式基金相比，最大優(yōu)勢(shì)在于在交易所掛牌交易，交易非常便利;

　�、弁顿Y者只能用與指數(shù)對(duì)應(yīng)的一籃子股票申購(gòu)或者贖回ETF。

　　考點(diǎn)4.9 另類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品(P114-116)

　　包括：房地產(chǎn)資產(chǎn)、證券化資產(chǎn)、對(duì)沖基金、私募股權(quán)基金、大宗商品、巨災(zāi)債券、低碳產(chǎn)品、酒和藝術(shù)品等。

　　產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)：信用、市場(chǎng)、周期風(fēng)險(xiǎn)等，投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)、小概率并非不可能事件、損失即高虧的極端風(fēng)險(xiǎn)、另類(lèi)資產(chǎn)損毀風(fēng)險(xiǎn)。

　　考點(diǎn)4.10 銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展趨勢(shì)(P116-118)

　　為保證產(chǎn)品收益的最低保障，發(fā)行主體逐步運(yùn)用多種投資組合保險(xiǎn)策略，降低理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)。

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