結(jié)構(gòu)型理財產(chǎn)品

　　1.概念

　　結(jié)構(gòu)型理財產(chǎn)品是運用金融工程技術(shù)、將存款、零息債券等固定收益產(chǎn)品與金融衍生品(如遠期、期權(quán)、掉期等)組合在一起而形成的一種新型金融產(chǎn)品。

　　結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品已經(jīng)成為當今國際上發(fā)展最迅速、最具潛力的業(yè)務(wù)之一。

　　2.結(jié)構(gòu)型理財產(chǎn)品的主要類型

　　結(jié)構(gòu)型理財產(chǎn)品的回報率通常取決于掛鉤資產(chǎn)(掛鉤標的)的表現(xiàn)。根據(jù)掛鉤資產(chǎn)的屬性，結(jié)構(gòu)型理財產(chǎn)品大致可以細分為外匯掛鉤類、指數(shù)掛鉤類、股票掛鉤類和商品掛鉤類等

　　3.外匯掛鉤類理財產(chǎn)品

　　(1)定義

　　外匯掛鉤類產(chǎn)品的回報率取決于一組或多組外匯的匯率走勢，即掛鉤標的是一組或多組外匯的匯率。

　　通常掛鉤的一組或多組外匯的匯率大都依據(jù)東京時間下午3時整在路透社或彭博社相應(yīng)外匯展示頁中的價格而厘定。

　　(2)期權(quán)拆解

　　對于外匯掛鉤結(jié)構(gòu)型理財產(chǎn)品的大多數(shù)結(jié)構(gòu)形式而言，目前較為流行的是看好/看淡，或區(qū)間式投資。基本上都可以有一個或一個以上的觸及點。

　�、僖挥|即付期權(quán)

　　是指在一定期間內(nèi)，若掛鉤外匯在期末觸碰或超過銀行所預(yù)先設(shè)定的觸及點，則買方將可獲得當初雙方所協(xié)定的回報率。

　　假設(shè)：A銀行在市場上發(fā)行了一個投資期3個月的看好美元/日元的產(chǎn)品，銀行將設(shè)定一個觸發(fā)匯率，到期時如最終匯率收盤價高于觸發(fā)匯率，則總回報=投資金額×(1+潛在回報率)，否則總回報=投資金額×(1

　�、陔p向不觸發(fā)期權(quán)

　　是指在一定投資期內(nèi)，若掛鉤外匯在整個期間未曾觸及買方所預(yù)先設(shè)定的兩個觸及點，則買方可獲得協(xié)定的回報率。

　　按照該產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)，銀行將設(shè)定兩個觸發(fā)匯率，即觸發(fā)匯率上限和觸發(fā)匯率下限。在整個投資期內(nèi)，如匯率收盤價高于觸發(fā)匯率上限或低于觸發(fā)匯率下限，總回報=保證投資金額×(1+最低回報率);否則，即匯率收盤價格始終在觸發(fā)匯率上限和觸發(fā)匯率下限區(qū)間內(nèi)波動，總回報=保證投資金額×(1+潛在回報率)。

　�、埏L險狀況

　　外匯掛鉤保本產(chǎn)品有投資風險，不應(yīng)視為定期存款的替代品：

　　<1>流動性風險：一般該類產(chǎn)品都有預(yù)設(shè)投資期;

　　<2>集中投資風險：過度集中于某一類產(chǎn)品(區(qū)域行業(yè))

　　<3>匯率風險：投資的基準貨幣非本幣時存在匯率風險;

　　<4>提前終止的風險：客戶不可提前終止，但銀行擁有唯一的、絕對的提前終止權(quán)利;

　　<5>未成功認購風險：銀行享有審批申請的全部權(quán)利，在起始日前，銀行有權(quán)拒絕投資的申請;

　　<6>不保證收益風險：到期保本，不定有收益，同時到期前無任何定期收益。

　　【例題】一定投資期間內(nèi)，若掛鉤外匯在整個期間未曾觸及買方所預(yù)先設(shè)定的兩個觸及點，則買方將可以獲得當初雙方所協(xié)定的回報率的是( )。

　　A.一觸即付期權(quán)

　　B.二觸即付期權(quán)

　　C.雙向不觸發(fā)期權(quán)

　　D.單項不觸發(fā)期權(quán)

　　『正確答案』C

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