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　　發(fā)行市場和流通市場

　　按照金融工具發(fā)行和流通特征，可分為發(fā)行市場和流通市場。

　　一、發(fā)行市場

　　金融資產(chǎn)首次出售給公眾所形成的交易市場是發(fā)行市場，又稱一級市場、初級金融市場或原始金融市場。

　　在發(fā)行市場上，將證券銷售給最初購買者的過程并不是公開進(jìn)行的。投資銀行是一級市場上協(xié)助證券首次售出的重要金融機(jī)構(gòu)，它通過承銷證券，確保證券能夠按照某一價格銷售出去，之后再向公眾推銷這些證券。

　　發(fā)行市場上，證券發(fā)行可以通過公募和私募兩種方式進(jìn)行。公募又稱公開發(fā)行，是指事先不確定特定的發(fā)行對象，而是向社會廣大投資者公開推銷證券。私募又稱非公開發(fā)行，是指發(fā)行公司只對特定的發(fā)行對象推銷證券。

　　二、流通市場

　　金融資產(chǎn)發(fā)行后在不同投資者之間買賣流通所形成的市場即為流通市場，又稱為二級市場，它是進(jìn)行股票、債券和其他有價證券買賣的市場。

　　流通市場在于為有價證券提供流動性。保持有價證券的流動性，使證券持有者隨時可以賣掉手中的有價證券，得以變現(xiàn)。也正是因?yàn)闉橛袃r證券的變現(xiàn)提供了途徑，所以流通市場同時可以為有價證券定價，來向證券持有者表明證券的市場價格。

　　三、流通市場與發(fā)行市場的關(guān)系

　　流通市場與發(fā)行市場關(guān)系密切，既相互依存，又相互制約。發(fā)行市場所提供的證券及其發(fā)行的種類、數(shù)量與方式?jīng)Q定著流通市場上流通證券的規(guī)模、結(jié)構(gòu)與速度，而流通市場作為證券買賣的場所，對發(fā)行市場起著積極的推動作用。組織完善、經(jīng)營有方、服務(wù)良好的流通市場將發(fā)行市場上所發(fā)行的證券快速有效地分配與轉(zhuǎn)讓，使其流通到其他更需要、更適當(dāng)?shù)耐顿Y者手中，并為證券的變現(xiàn)提供現(xiàn)實(shí)的可能。此外，流通市場上的證券供求狀況與價格水平等都將有力地影響著發(fā)行市場上證券的發(fā)行。因此，沒有流通市場，證券發(fā)行不可能順利進(jìn)行，發(fā)行市場也難以為繼，擴(kuò)大發(fā)行則更不可能。

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