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　　第一章 個(gè)人理財(cái)概述

　　第三節(jié) 銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的影響因素

　　考點(diǎn)1 宏觀影響因素

　　1、政治、法律和政策環(huán)境

　　穩(wěn)定的政治環(huán)境是商業(yè)銀行良好運(yùn)行的基礎(chǔ)和保障。

　　在我國(guó)，與開展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)相關(guān)的法律包括：《中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法》《中華人民共和國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理法》《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》《中華人民共和國(guó)信托法》《中華人民共和國(guó)公司法》《中華人民共和國(guó)廢人所得稅法》等。

　　國(guó)家政策對(duì)其影響也非常顯著，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

　　(1)財(cái)政政策：國(guó)家政府主要通過稅收、預(yù)算、國(guó)債、財(cái)政補(bǔ)貼、轉(zhuǎn)移支付等手段來調(diào)整財(cái)政收入與支出的規(guī)模與結(jié)構(gòu)。積極的財(cái)政政策可以有效刺激投資需求增長(zhǎng)，提高資產(chǎn)價(jià)格。

　　(2)貨幣政策：中央銀行運(yùn)用法定存款準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率、公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)等貨幣政策工具調(diào)控貨幣供應(yīng)量和信用規(guī)模。寬松的貨幣政策有助于刺激投資需求增長(zhǎng)，支持資產(chǎn)價(jià)格上升;緊縮的貨幣政策會(huì)抑制投資需求，導(dǎo)致利率上升和金融資產(chǎn)價(jià)格下跌。

　　(3)收入分配政策：收入分配政策是指針對(duì)居民收入水平高低、收入差距大小在分配方面制定的原則和方針。偏緊的收入分配政策會(huì)抑制當(dāng)?shù)赝顿Y需求等，造成相應(yīng)資產(chǎn)價(jià)格下跌;偏松的收入分配政策反之。

　　(4)稅收政策：稅收政策直接關(guān)系投資收益與成本，對(duì)個(gè)人和家庭的投資策略具有直接的影響。稅收政策不僅能影響個(gè)人收入中可用于投資的多少，而且可通過改變投資的交易成本改變投資收益率，如股市中通過調(diào)整印花稅來改變交易成本。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)投資理財(cái)?shù)挠绊懢哂芯C合性、復(fù)雜性和全面性的特點(diǎn)。各種宏觀經(jīng)濟(jì)政策發(fā)揮作用的方式不同，通常相互配合使用以達(dá)到整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的目標(biāo)。因而，宏觀調(diào)控的整體方向和趨勢(shì)決定了個(gè)人和家庭投資理財(cái)?shù)膽?zhàn)略選擇。

　　2、經(jīng)濟(jì)環(huán)境

　　(1)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段

　　按照美國(guó)學(xué)者羅斯托的觀點(diǎn)，將世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展氛圍以下五個(gè)階段：傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)社會(huì);經(jīng)濟(jì)起飛前的準(zhǔn)備階段;經(jīng)濟(jì)起飛階段;邁向經(jīng)濟(jì)成熟階段;大量消費(fèi)階段。屬于前三個(gè)階段的國(guó)家成為發(fā)展中國(guó)家，而處于后兩個(gè)發(fā)展階段的國(guó)家則成為發(fā)達(dá)國(guó)家。

　　(2)消費(fèi)者的收入水平。

　　個(gè)人金融業(yè)務(wù)以消費(fèi)者收入為基礎(chǔ)，衡量消費(fèi)者收入水平的指標(biāo)主要包括：

　　①、國(guó)民收入，是指一個(gè)國(guó)家物質(zhì)部門的勞動(dòng)者在一定時(shí)期內(nèi)(通常是一年)新創(chuàng)造的價(jià)值總和。

　　②、人均過敏收入，用國(guó)民收入除以人口總量得到了一個(gè)國(guó)家的人均國(guó)民收入。

　�、邸�個(gè)人收入，是指消費(fèi)者個(gè)人從各種途徑獲得的收入總和。

　�、�、個(gè)人可支配收入，是指?jìng)�(gè)人收入扣除納稅后余款。

　　(3)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況

　�、�、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度和經(jīng)濟(jì)周期：一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期通常要經(jīng)過恢復(fù)、繁榮、衰退和蕭條等不同階段。

　�、�、就業(yè)率：如果就業(yè)率比較高，社會(huì)人才供不應(yīng)求，預(yù)期未來家庭收入可通過努力勞動(dòng)獲得明顯增加，那么個(gè)人理財(cái)策略可以偏于積極，更多地配置收益比較好的股票、房地產(chǎn)等風(fēng)險(xiǎn)投資。

　　③、國(guó)際收支與匯率：當(dāng)一個(gè)經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)持續(xù)的國(guó)際收支順差(或逆差)時(shí)，將會(huì)導(dǎo)致本幣匯率升值(或貶值)，那么個(gè)人理財(cái)組合應(yīng)同時(shí)考慮本幣理財(cái)產(chǎn)品與外幣理財(cái)產(chǎn)品的搭配，對(duì)于外幣理財(cái)產(chǎn)品的選擇還需要考慮不同幣種結(jié)構(gòu)的配置問題。匯率變化對(duì)個(gè)人理財(cái)政策的影響如表1-3所示。

　　3、社會(huì)環(huán)境

　　(1)社會(huì)文化環(huán)境。社會(huì)文化環(huán)境是指一個(gè)國(guó)家、地區(qū)或民族的文化傳統(tǒng)、風(fēng)俗習(xí)慣、倫理道德觀念、價(jià)值觀念、宗教信仰、審美觀、語言文字等。在一個(gè)開放、進(jìn)步、文明的社會(huì)環(huán)境下，個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展空間非常大。

　　(2)制度環(huán)境。新中國(guó)成立至今，伴隨著計(jì)劃經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，發(fā)生了一系列制度的變遷。其中以社會(huì)保障體系(包括養(yǎng)老保險(xiǎn)制度、醫(yī)療保險(xiǎn)制度、失業(yè)保險(xiǎn)制度和最低生活保障制度等)、教育體系以及住房制度改革尤為顯著。

　　(3)人口環(huán)境。

　　人口環(huán)境對(duì)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的影響表現(xiàn)在規(guī)模(人口總量)與人口結(jié)構(gòu)兩個(gè)方面。人口結(jié)構(gòu)包括自然結(jié)構(gòu)和社會(huì)結(jié)構(gòu)兩個(gè)層面：性別結(jié)構(gòu)和年齡結(jié)構(gòu)是典型的自然結(jié)構(gòu);民族結(jié)構(gòu)、職業(yè)結(jié)構(gòu)和教育結(jié)構(gòu)是社會(huì)結(jié)構(gòu)。

　　4、技術(shù)環(huán)境

　　21世紀(jì)的今天，科學(xué)技術(shù)在各個(gè)領(lǐng)域飛速發(fā)展，技術(shù)的變革與進(jìn)步深刻地影響著金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)份額、產(chǎn)品生命周期和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。與此同時(shí)，商業(yè)銀行開發(fā)新產(chǎn)品的周期大大縮短。產(chǎn)品更新?lián)Q代顯著加快，因此銀行需要不斷創(chuàng)新，將新技術(shù)應(yīng)用在產(chǎn)品開發(fā)中。

　　難點(diǎn)點(diǎn)撥

　　影響個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的宏觀因素眾多，包括政治、法律、政策環(huán)境，經(jīng)濟(jì)環(huán)境，社會(huì)環(huán)境和技術(shù)環(huán)境等，這些因素通過各自渠道直接或間接影響到個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　尤其是經(jīng)濟(jì)環(huán)境更是關(guān)鍵因素，也是考試中頻繁出題的知識(shí)點(diǎn)。本書中給出了具體的圖表，考生要結(jié)合圖表來記憶，例如在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)較快、處于擴(kuò)張階段時(shí)，個(gè)人和家庭應(yīng)考慮增持成長(zhǎng)性好的股票、房地產(chǎn)等對(duì)周期波動(dòng)敏感的資產(chǎn)，分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成果;處于衰弱階段時(shí)，則要增持防御型資產(chǎn)，如儲(chǔ)蓄產(chǎn)品、固定收益類產(chǎn)品等，避免經(jīng)濟(jì)波動(dòng)帶來的損失。

　　考點(diǎn)2 微觀因素

　　1、 金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)程度

　　金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)狀況是影響商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的一個(gè)重要因素。

　　一方面，伴隨著金融業(yè)的全面開放，個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)一直是內(nèi)外資銀行爭(zhēng)搶的一個(gè)主要領(lǐng)域;另一方面，證券公司等其他金融機(jī)構(gòu)也在金融市場(chǎng)上與商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)。

　　2、 金融市場(chǎng)的開放程度

　　伴隨著金融市場(chǎng)開放程度的提高，商業(yè)銀行可提供的個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的產(chǎn)品種類不斷增加。

　　3、 金融市場(chǎng)的價(jià)格機(jī)制

　　金融市場(chǎng)的一系列價(jià)格指標(biāo)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的定價(jià)都有重要的影響，特別是利率水平。利率對(duì)于個(gè)人理財(cái)策略來說是最基礎(chǔ)、最核心的影響因素之一，利率水平的變動(dòng)會(huì)影響人們對(duì)投資收益的預(yù)期，從而影響其消費(fèi)支出和投資決策的意愿;利率水平的變動(dòng)還會(huì)影響個(gè)人從銀行獲取的各種信貸的融資成本，投資機(jī)會(huì)成本的變化對(duì)投資決策往往也會(huì)產(chǎn)生非常重要的影響。

　　(1)、法定利率和市場(chǎng)利率。利率包括法定利率和市場(chǎng)利率，市場(chǎng)利率是市場(chǎng)資金借貸成本的真實(shí)反映。能夠及時(shí)反映短期市場(chǎng)利率變動(dòng)的指標(biāo)有銀行間同業(yè)拆借利率、國(guó)債回購(gòu)利率等。新發(fā)行的債券一般也是按照當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)基準(zhǔn)利率來設(shè)計(jì)的。觀察這些指標(biāo)的變化，投資者可以迅速掌握市場(chǎng)資金供求關(guān)系的真實(shí)變動(dòng)情況跟，從而及時(shí)作出反應(yīng)和正確的理財(cái)決策。

　　(2)、名義利率和實(shí)際利率。物價(jià)水平不變的前提下，名義利率才能真實(shí)反映投資者獲得的實(shí)際收益率水平的差異。如果物價(jià)變動(dòng)，應(yīng)將名義利率減去通貨膨脹率得到實(shí)際利率，這樣才能反映真實(shí)的投資收益水平。

　　難點(diǎn)點(diǎn)撥

　　對(duì)于金融市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制對(duì)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的影響要重點(diǎn)掌握。掌握如何判斷真實(shí)利率水平及其變動(dòng)，在能夠及時(shí)準(zhǔn)確判斷市場(chǎng)真實(shí)利率水平變動(dòng)的前提下，投資者便可以據(jù)此判斷自己持有的理財(cái)產(chǎn)品可能受到怎樣的影響。銀行儲(chǔ)蓄存款的收益率是利率變動(dòng)的最直接反映，利率上升則引起銀行儲(chǔ)蓄存款產(chǎn)品的收益率同步上升。一般來說，市場(chǎng)利率上升會(huì)引起債券類固定收益產(chǎn)品價(jià)格下降，股票價(jià)格下降，房地產(chǎn)市場(chǎng)走低;利率下降，則反之�？忌�要靈活掌握在不同利率水平下，資產(chǎn)如何配置，靈活記憶上述圖表內(nèi)的具體內(nèi)容。

　　考點(diǎn)3 其他影響因素

　　除了宏觀影響因素和微觀影響因素，個(gè)人理財(cái)活動(dòng)主體的意識(shí)和行為以及其他一些因素都會(huì)直接和間接對(duì)商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響。這些因素主要包括：

　　(1) 客戶對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)的認(rèn)識(shí)度。

　　(2) 商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)定位

　　(3) 其他理財(cái)機(jī)構(gòu)理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展。

　　(4) 中介機(jī)構(gòu)發(fā)展水平。

　　(5) 金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管體制。

　　難點(diǎn)點(diǎn)撥

　　本部分需要從理財(cái)活動(dòng)主體的角度進(jìn)行理解，對(duì)宏觀、微觀影響因素之外的5個(gè)因素進(jìn)行了解。

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