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　　第三章 理財投資市場概述

　　第二節(jié)金融市場分類

　　考點1 有形市場和無形市場、發(fā)行市場和流通市場

　　1.有形市場和無形市場

　　按照金融交易的場地和空間劃分。金融市場分為有形市場和無形市場。有形市場是指有固定的交易場所、有專門的組織機構(gòu)和人員、有專門設(shè)備的、有組織的場所，典型的有形市場是交易所。無形市場無集中固定的場所，通過電信工具和網(wǎng)絡實現(xiàn)交易。

　　與有形市場相比，無形市場有以下幾個典型的特征：

　　(1)交易場所不固定，分散交易。這是無形市場與有形市場的一個最明顯的區(qū)別。

　　(2)交易范圍比較廣。

　　(3)交易時間相對較長。不是集中、固定的。

　　(4)交易的種類多。

　　2.發(fā)行市場和流通市場

　　按照金融工具發(fā)行和流通特征.將金融市場劃分為發(fā)行市場和流通市場。

　　(1)發(fā)行市場。金融資產(chǎn)首次出售給公眾所形成的交易市場是發(fā)行市場，又稱一級市場、初級金融市場或原始金融市場。在發(fā)行過程中.發(fā)行者一般不直接同持幣購買者進行交易，需要有中間機構(gòu)辦理。即證券經(jīng)紀人。所以一級市場往往也是證券經(jīng)紀人市場。投資銀行是一級市場上協(xié)助證券首次售出的重要金融機構(gòu).它通過承銷證券。確保證券能夠按照某一價格銷售出去。之后再向公眾推銷這些證券。

　　(2)流通市場。金融資產(chǎn)發(fā)行后在不同投資者之間買賣流通所形成的市場即為流通市場，又稱二級市場。它是進行股票、債券和其他有價證券買賣的市場。流通市場在于為有價證券提供流動性。

　　考點2 貨幣市場和資本市場

　　1.貨幣市場和資本市場的定義

　　貨幣市場是指融通短期資金和交易期限在一年以內(nèi)(包括一年)的有價證券市場，包括銀行短期借貸市場、銀行間同業(yè)拆借市場、商業(yè)票據(jù)市場、銀行承兌匯票市場、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場等。這些市場上的工具可以隨時變現(xiàn)，常作為機構(gòu)和企業(yè)的流動性二級準備，被稱為準貨幣，而融通短期資金的市場被稱為貨幣市場。

　　資本市場是指提供長期(一年以上)資本融通和交易的市場，包括股票市場、中長期債券市場和證券投資基金市場。

　　2.貨幣市場和資本市場的特征

　　貨幣市場特征：

　　(1)期限短、流動性高。以短期資金周轉(zhuǎn)為主，往往是為了彌補短期流動性。

　　(2)低風險、低收益。期限短、流動性強，發(fā)行人的信用級別高，投資工具風險低，收益率低。

　　(3)交易量大、交易頻繁。

　　資本市場特征：

　　(1)期限長、流動性較差。籌集的資金多用于解決中長期融資需求，故流動性和變現(xiàn)性相對較弱。

　　(2)風險大、收益較高。融資期限長，市場價格易波動，風險大。

　　考點3 直接融資市場和間接融資市場

　　1.直接融資市場

　　直接融資的特征：

　　(1)直接性。在直接融資中，資金的需求者直接從資金的供應者手中獲得資金，資金的供應者和資金的需求者之間建立直接的債權(quán)債務關(guān)系。

　　(2)分散性。直接融資是在無數(shù)個企業(yè)相互之間、政府與企業(yè)和個人之間、個人與個人之間，或者企業(yè)與個人之間進行的。具有一定的分散性。

　　(3)差異性較大。由于直接融資具有分散性。債務人信譽好壞有較大的差異，從而帶來融資信譽的較大差異和風險性。

　　(4)部分不可逆性。例如，通過發(fā)行股票所取得的資金，是不需要返還的。股票只能夠在不同的投資者之間互相轉(zhuǎn)讓。

　　(5)相對較強的自主性。在直接融資中，在法律允許的范圍內(nèi)，融資者可以自己決定融資的對象和數(shù)量。

　　2.間接融資市場

　　間接融資的特征：

　　(1)間接性。在間接融資中，資金需求者和資金初始供應者之間不發(fā)生直接借貸關(guān)系;資金需求者和初始供應者之間由金融中介發(fā)揮橋梁作用。

　　(2)相對的集中性。間接融資通過金融中介機構(gòu)進行。在多數(shù)情況下，金融中介并非是一對一的對應性中介;而是一方面面對資金供應者群體.另一方面面對資金需求者群體的綜合性中介。間接融資中.金融機構(gòu)具有融資中心的地位和作用。

　　(3)信譽的差異性較小。相對于直接融資來說。間接融資的信譽程度較高，風險性也相對較小。融資的穩(wěn)定性較強。

　　(4)具有可逆性。通過金融中介的間接融資均屬于借貸性融資，到期必須返還。

　　(5)融資的主動權(quán)掌握在金融中介手中。資金貸給誰不貸給誰，由金融機構(gòu)決定。與直接融資區(qū)別在于：

　　(1)金融中介機構(gòu)例如銀行等機構(gòu)網(wǎng)點多。吸收存款的起點低，能夠廣泛籌集社會各方面閑散資金，積少成多，形成巨額資金。

　　(2)在直接融資中，融資的風險由債權(quán)人獨自承擔。

　　(3)降低融資成本。

　　(4)有助于解決由于信息不對稱所引起的逆向選擇和道德風險問題。

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