考點4 國債

　　1.銀行代理國債的概念

　　國債是國家信用的主要形式。我國國債專指財政部代表中央政府發(fā)行的國家公債。由國家財政信譽擔保，信譽度非常高。

　　2.種類

　　目前銀行代理的國債有三種：憑證式國債、電子式儲蓄國債、記賬式國債。

　　憑證式國債是一種國家儲蓄債.以“憑證式國債收款憑證”記錄債權(quán)，可記名、掛失，不能上市流通。在持有期內(nèi)，持券人如遇特殊情況需要提取現(xiàn)金，可以到購買網(wǎng)點提前兌取。提前兌取時。除償還本金外，利息按實際持有天數(shù)及相應的利率檔次計算，經(jīng)辦機構(gòu)按兌付本金的2‰收取手續(xù)費。

　　電子式儲蓄國債是財政部在境內(nèi)發(fā)行的.以電子方式記錄債權(quán)的不可流通的人民幣債券。它只面向境內(nèi)個人投資者發(fā)售.企事業(yè)單位和行政機關(guān)等機構(gòu)投資者不能購買。

　　記賬式國債以記賬形式記錄債權(quán).通過銀行間市場或證券交易所的交易系統(tǒng)發(fā)行和交易，可記名、掛失。是一種無紙化交易，效率高，成本低、交易安全。

　　3.流動性

　　由于國債到期才能還本.因此流動性一般比股票差，但比一般的公司債券好。

　　4.收益

　　相對于現(xiàn)金存款或貨幣市場工具.國債的收益較高，相對于股票、基金產(chǎn)品，國債的風險較小。通過購買國債可以調(diào)整投資組合的風險程度。

　　債券的收益主要來源于利息收益和價差收益。影響債券收益的主要因素包括債券期限、基礎利率、市場利率、票面利率、債券的市場價格、流動性、債券信用等級、稅收待遇及宏觀經(jīng)濟狀況等。

　　5.風險

　　債券投資的風險因素：價格風險、再投資風險、違約風險、贖回風險、提前償付風險和通貨膨脹風險。

　　(1)價格風險。也叫利率風險，是指市場利率變動對債券價格的影響。債券價格與市場利率變化成反比。債券的到期時間越長，利率風險越大。

　　(2)再投資風險。由于市場利率變化使得債券持有人面臨的風險。當利率下降，短期債券持有人再投資將無法獲得原有的高息票率收益。

　　(3)違約風險。也稱信用風險。債券發(fā)行者不能按照約定的期限和金額償還本金和利息的風險。一般與發(fā)行者的經(jīng)營狀況、財務狀況和信譽度密切相關(guān)。

　　一般情況下，國債的違約風險最低，公司債券的違約風險較高.公司債券的違約風險通過信用評級表示。

　　(4)贖回風險。附有贖回條款的債券有三項風險因素：

　�、俑接汹H回權(quán)的債券未來現(xiàn)金流量不能預知，具有不確定性。

　�、谠谑袌隼�率下降時贖回債券。面臨再投資風險。

　　③由于贖回價格的存在，附有贖回權(quán)債券的潛在資本增值有限。贖回債券增加了投資者的交易成本，降低了投資收益率。

　　一般可贖回債券設有贖回保護期，在保護期內(nèi)，發(fā)行者不得行使贖回權(quán)。常見的贖回保護期是發(fā)行后的5～10年。

　　(5)提前償付風險。如果利率下降，債券提前償付面臨再投資風險。

　　(6)通貨膨脹風險。當發(fā)生通脹時，債券的本金和利息會受到不同程度的價值折損。

　　難點點撥

　　價格風險和再投資風險都是市場利率變化給債券持有人帶來的風險.但要注意二者的區(qū)別。利率上漲時，債券價格下跌，這是價格風險，而利率下降時，短期債券持有人若進行再投資，將無法獲得原有的較高的息票率，這是再投資風險。其實二者是此消彼長的關(guān)系，投資者可以依據(jù)債券的這種價值特性制定投資策略。

　　備考提示

　　債券的概念及種類、流動性及收益部分較簡單，掌握即可。債券的風險為本考點的難點，讀者要注意區(qū)分債券的六種風險，對每一種風險的具體內(nèi)涵都要理解清楚，本部分單選、多選、判斷都容易考到。

　　考點5 信托產(chǎn)品

　　1.定義

　　《中華人民共和國信托法》所稱信托，是指委托人基于對受托人的信任，將其財產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的進行管理或者處分的行為。

　　銀行代理信托類產(chǎn)品可以分為兩種情況.其一是代理信托計劃資金收付;其二是代為推介信托計劃。

　　2.特點

　　信托具有以下特點：

　　(1)信托是以信任為基礎的財產(chǎn)管理制度。

　　(2)信托財產(chǎn)權(quán)利主體與利益主體相分離。

　　(3)信托經(jīng)營方式靈活、適應性強。

　　(4)信托財產(chǎn)具有獨立性。

　　(5)信托管理具有連續(xù)性。

　　(6)受托人不承擔無過失的損失風險。

　　(7)信托利益分配、損益計算遵循實績原則。

　　(8)信托具有資金融通的職能。

　　3.種類

　　按信托關(guān)系建立方式可分為任意信托和法定信托。

　　按委托人或受托人的性質(zhì)不同可分為法人信托和個人信托。

　　按信托財產(chǎn)的不同可分為資金信托、動產(chǎn)信托、不動產(chǎn)信托和其他財產(chǎn)信托等。

　　4.流動性

　　由于信托產(chǎn)品是為滿足客戶的特定需求而設計的.缺少轉(zhuǎn)讓平臺，而且通常不可以提前支取，因此流動性較差。但如果合同有約定，則在信托合約生效后幾個月，委托人(受益人)可以轉(zhuǎn)讓信托受益權(quán)。轉(zhuǎn)讓時，轉(zhuǎn)讓人和受讓人均應到信托公司辦理轉(zhuǎn)讓手續(xù)，并繳納手續(xù)費。

　　5.收益

　　信托機構(gòu)通過管理和處理信托財產(chǎn)而獲得的收益全部歸受益人所有。風險全部由委托者承擔。信托資產(chǎn)管理人的信譽狀況和投資運作水平對資產(chǎn)收益有決定性影響。資產(chǎn)收益率和委托人的投資決策有關(guān)。

　　6.風險

　　(1)投資項目風險。信托產(chǎn)品多數(shù)是依靠項目自身產(chǎn)生的現(xiàn)金流或利潤作為還款來源，因此項目自身的風險是信托產(chǎn)品的最大風險之一。包括項目的市場風險、財務風險、經(jīng)營管理風險等。

　　(2)項目主體風險。信托項目的實際操作和經(jīng)營管理主體的管理水平、財務狀況及還款意愿影響著信托產(chǎn)品的安全程度。此外，擔保公司的信譽度是決定信托產(chǎn)品風險的重要因素，銀行擔保的信托產(chǎn)品風險較低。

　　(3)信托公司風險。信托公司風險包括項目評估風險和信托產(chǎn)品的設計風險。信托公司通常在對投資項目進行評估后.對其進行信用加強，降低項目的風險。項目評估的結(jié)果和信用增強措施是影響信托產(chǎn)品風險的重要因素。因此，信托公司項目評估能力的高低和信托產(chǎn)品設計水平將直接決定信托產(chǎn)品的風險高低。

　　(4)流動性風險。信托產(chǎn)品流動性差、缺少轉(zhuǎn)讓平臺，存在較大的流動性風險。

　　難點點撥

　　信托管理公司通常只對信托產(chǎn)品承擔有限責任，絕大部分風險由信托業(yè)務委托人來承擔。

　　備考提示

　　注意區(qū)分信托投資項目風險、項目主體風險、信托公司風險，容易考判斷題。

　　考點6 貴金屬

　　1.銀行代理貴金屬業(yè)務種類

　　(1)條塊現(xiàn)貨。因規(guī)格大小不同而門檻不同，具有保存不便、移動不易的缺點，放在家中，安全性差。

　　(2)金幣。金幣包括純金幣和紀念金幣兩種。純金幣可以收藏也可流通，價格隨國際金價波動。紀念幣價值受主題和發(fā)行量的影響較大，和實際金價關(guān)聯(lián)度較小。

　　(3)黃金基金。黃金基金是委托黃金基金管理人投資黃金產(chǎn)品的投資方式，風險較大。

　　(4)紙黃金。紙黃金使投資人免除儲存的風險和不便，也讓投資人可以隨時提取所購黃金的權(quán)利.也可以按當時的黃金價格，將賬戶里的黃金兌換成現(xiàn)金，也稱“黃金存折”。

　　2.流動性

　　黃金非貨幣化后.其流動性較其他證券投資品差。

　　3.收益情況

　　黃金與股票市場收益不相關(guān)甚至負相關(guān).故可以分散投資總風險，且價格隨通貨膨脹而提高.常作為保值產(chǎn)品。

　　4.貴金屬產(chǎn)品風險

　　(1)政策風險。由于國家法律、法規(guī)、政策的變化，緊急措施的出臺，相關(guān)監(jiān)管部門監(jiān)管措施的實施.交易所交易規(guī)則的修改等原因，均可能會對投資者的投資產(chǎn)生影響，投資者必須承擔由此導致的損失。

　　(2)價格波動的風險。貴金屬作為一種特殊的具有投資價值的商品，其價格受多種因素的影響.這些因素對貴金屬價格的影響機制非常復雜，投資者在實際操作中難以全面把握，因而存在出現(xiàn)投資失誤的可能性。

　　(3)技術(shù)風險。此業(yè)務通過電子通訊技術(shù)和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)來實現(xiàn)。通訊或網(wǎng)絡故障導致的某些服務中斷或延時可能會對投資者的投資產(chǎn)生影響。另外，投資者的電腦系統(tǒng)有可能被病毒和/或網(wǎng)絡黑客攻擊.從而使投資者的投資決策無法正確和/或及時執(zhí)行。

　　(4)交易風險。投資者需要了解交易所的貴金屬現(xiàn)貨延期交收交易業(yè)務具有低保證金和高杠桿比例的投資特點，可能導致快速的盈利或虧損。

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